清华五道口与璇玑联合发布《数字化资产配置报告》：监管与行业备案应双管齐下

10月30日，清华五道口《清华金融评论》与璇玑联合《数字化资产配置报告》。

上述报告援引美国金融业管理局（FINRA）官方定义称，数字化资产配置（digitalassetallocation）是数字化投资（digitalinvestment）的一种，俗称智能投顾（robo-advisor），适合大众的财富管理需求，是指具有人工智能的计算机程序系统根据客户自身的理财需求，通过算法和产品搭建数据模型，来完成传统上由人工提供的理财顾问服务。

数字化资产配置在2010年左右兴起于美国，Wealthfront、Betterment等创业公司迅速取得高估值，跻身独角兽；国际金融巨头如Vanguard（领航）、嘉信、富达等纷纷涉足，寻求科技对行业的提升。2015年，随着人工智能与大数据技术在的发展，国内也开始迅速涌现众多数字化资产配置公司。

国际toB&toC，国内toB为主

该报告将全球数字化资产配置公司划分为国际成熟型公司、国际创新型公司和国内典型公司。成熟型公司包括Vanguard、嘉信理财、富达和被贝莱德收购的FutureAdvisor；创新公司包括Wealthfront、Betterment、PersonalCapital、SigFig、WealthObject；国内典型公司为国内数字化资产配置服务商璇玑。

国际公司通常既服务机构客户又服务个人客户，而报告表示，由于国内分业监管、用户教育、持牌等现状，国内公司可能更适合面向机构客户，财富管理机构将成为数字化资产配置业务发展的主导力量。

据了解，璇玑数字化资产配置系统适用人群为可投资产在30万-300万的中产阶级。目前，璇玑与多家国内外机构，如德意志资产管理、Vanguard、施罗德投资、钜洲资产、商智资讯、金石财策、携程、去哪儿等达成战略合作或已经落地具体方案。

监管建议：监管与行业备案双管齐下

目前，由于对数字化资产配置业务的监管比较模糊，部分企业打着数字化资产配置旗号，突破了原有监管体系，带来了经营风险和道德风险。数字化资产配置业务需要监管尽早介入，提前避免和防范风险，以保证行业的健康发展。

报告认为，从本质上看，数字化资产配置并未超出传统证券投资顾问的范畴，因此，可以考虑在现有证券投资咨询和资产管理的相关法律规则之下，尽快建立数字化资产配置行业算法模型、客户投资组合以及防范利益冲突的行业标准。

但报告并不赞同发放相关“金融牌照”的监管模式，而应当采取行业协会备案管理，相关市场从业机构可向中国证券业协会或者中国基金业协会提出备案申请，采纳“宽进严出”的管理理念，促进行业规范发展。

报告全文如下：

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