东吴证券：第三方支付流量将会增长约30% 行业正面临转型

近日，东吴证券发布了行业研究报告，认为第三方支付的流量会继续增长约30%，费率会减低，套利空间也会压缩，行业正在面临转型的压力；转型的方向主要是，在细分领域建立金融平台，上市支付公司有望打造B端的金融平台，而BAT更注重C端，传统金融机构缺乏动力进入。同时指出了对行业未来的展望，行业集中度会提高，线上和线下会出现细分领域的支付龙头，进而会演化为专业性金融机构。

NFC是NearFieldCommunication缩写，即近距离无线通讯技术。由飞利浦公司和索尼公司共同开发的NFC是一种非接触式识别和互联技术，该技术在13.56MHz频率运行于10厘米距离内。其传输速度有106Kbit/秒、212Kbit/秒或者424Kbit/秒三种。可以在移动设备、消费类电子产品、PC和智能控件工具间进行近距离无线通信。不需要使用移动网络。应用NFC技术的手机相当于把手机变成了支付终端，可以直接刷机支付。

事实上，自从苹果手机推出的ApplePay入华以来，中国手机也开始陆续推出NFC功能。9月1日下午，小米支付正式宣布与中国银联推出MIPay，称其是全球首家同时支持银行卡和公交卡的手机厂商。值得注意的是，华为在8月31日也和银联携手推出了HuaweiPay，也是同时支持银行卡和公交卡的手机刷卡服务厂商。

SWP-SIM卡则是一种新规格的SIM卡做为安全芯片，将卡号与密码存放在SIM卡内，透过卡上的C6接脚与NFC控制器连接。这种新规格的SIM卡可以协助运营商更加稳定的绑住客户，所以在美国，台湾都积极地在推动。国内的电信与联通都已开始逐步推动SWPSIM卡，连移动都宣布要开始推动SWPSIM卡，加入NFC移动支付的战局。

东吴证券认为，从移动端的技术路径看，未来以二维码为主，NFC有一定市场，SWP-SIM卡应用前景非常有限。同时表示支付痛点的是“连接”，与场景与客户的连接，这是技术的发力点；不应该高估区块链对支付的作用。

第三方支付拥有一定的优势，首先是账户体系。第三方支付实现了资金转移，同时资金结算、归集等功能，建立个性化账户体系。其次是IT实力和整体运营能力。第三方具有一定IT实力和综合金融能力，这是与资源方谈判的筹码；在合作基础上建立金融生态圈。

第三方支付的模式主要是银行卡收单和线上支付模式；其盈利模式流量收费和交易流水上的合规与不合规的增值服务，目前盈利最高的是T+0服务费（帮商户垫资一天），套现（银行卡刷卡获取现金）以及套码；其销售模式是代理与直营。

目前第三方移动支付模式主要分为电商型、互联网型、手机厂商型、运营商型四大类。其中互联网型包括支付宝、财付通、百度钱包、京东支付、新浪支付等主要ToC渠道；金融型有快钱、汇付天下、易宝支付、拉卡拉等ToB模式；随着苹果支付入华，智能手机终端纷纷入局，小米、华为、三星都向金融业务延伸。

据支付圈统计，目前拥有银行卡收单业务资质的第三方支付机构合计62家，其中交易规模千亿元以上的机构数量占比为30.65%；拥有全国性银行卡收单业务资质的第三方支付机构合计43家，其中交易规模千亿元以上的机构数量占比为44.19%。无论是移动支付还是互联网支付领域，市场前三企业交易规模市场份额占比将近90%，行业集中度很高。

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