危中有机，华兴资本2018年营收增长51.2%

华兴资本素有“中国小高盛”、“独角兽捕手”之称，京东、腾讯、美团、滴滴等都是其客户。根据华兴招股书披露，截至2017年年底，中国新经济企业市值或估值最大的20家企业中，有15家是华兴的客户，其独角兽客户占中国独角兽总市值的56%。

然而，华兴资本的股价却没有如大家的预判一样一路高涨。华兴资本发行价为31.8港元，经历了19个工作日的下跌跌至13.9港元，从10月26日开始，股价开始上涨，一直围绕20港元上下波动。3月19日，华兴资本收盘价为23.05港元，上市以来累计下跌27.52%。

3月19日，华兴资本发布了自己的2018年第四季度及全年财报，2018年华兴资本总收入为2.11亿美元，较2017年同比增长51.2%，经营利润为4018.9万美元，净利润稳步增长至6730.1万美元。

1-营业收入同比增长51.2%

2018年华兴资本营业收入达到2.11亿美元，较2017年同比增长51.2%，三大业务部门收入都稳步攀升。

2-净利润增长至0.67亿美元

2018年华兴资本经营利润为0.40亿美元，排除优先股、附带权益收入等会计处理影响后，经调整净利润稳步增长至0.67美元。

3-业务结构：各业务线均稳步攀升

三大业务分部的收入表现上，投资银行业务在2018年度收入1.47亿美元，同比增长49.4%；投资管理业务2018年度收入0.47亿美元，同比增长66.9%；华菁业务方面，2018年度收入0.16亿美元，同比增长29.7%。

投资银行业务：2018年投资银行经营利润为3733.8万美元，同比增长181.0%。在经历了2016年和2017年的新经济金融服务市场调整期后，华兴资本的投资银行业务恢复增长。华兴资本表示，投资银行业务收入的增加主要受益于三个方面：第一，2017年交易储备强劲导致私募融资顾问费增加及并购顾问收入增加；第二，新经济公司首次公开发售增加，导致股票承销服务费用增加；第三，销售、交易及经纪业务佣金收入增加。

投资管理业务：投资管理业务2018年归属分部经营利润为1491万美元，同比增长56.8%。该业务增加主要与华兴新经济人民币三期基金首次募集完毕及华兴医疗产业基金人民币一期基金募集完毕有关。私募股权基金的认缴资本及资产管理规模分别为32亿美元及41亿美元，较去年增加19.1%及26.0%。

华菁证券：华菁证券2018年度经营利润亏损1206万美元，经营损失收窄58.8%。华菁证券是华兴资本未来战略中的重要一部分，正如华兴资本招股说明书中提到：“我们相信华菁证券的成立时往绩记录期间最重要的一步”。但是，目前华菁证券还处于前期投入阶段，其回报暂时还未体现在财报中。

4-国际化步伐加快

包凡曾说过，要将华兴资本打造成一家立足新经济的、世界级的华人金融机构。截至2018年12月31日，华兴资本香港员工78人，占比14%；美国员工22人，占比4%。

从收入来看，2018年华兴资本香港地区营业收入为5533.6万美元，较2017年同比增长145%；美国地区营业收入为549.7万美元，同比增长95%。可见，华兴资本对于国家化的重视也确实带来了香港和美国地区收入的增长。但是，华兴资本的国际化仍面临较大挑战，如何立足本土企业，与高盛、摩根斯坦利等国际投行竞争。

5-强化未来发展战略，稳定市场信心

对于未来发展战略，华兴资本主要提出五点：

第一，扩大新经济行业覆盖面 — 计划扩大行业覆盖面从而与新经济共同成长；

第二，持续开发产品组合 — 力求为投资银行、投资管理及财富管理客户提供服务，始终先客户所想，以满足创业者及投资者不断变化及愈加复杂的需求；

第三，国际化扩张 — 计划国际化扩张，确保在投资银行及投资管理方面始终满足客户在全球发展的抱负；

第四，赋能员工 — 计划围绕其平台及数据提高员工效率；

第五，投资人才 — 计划不断投资于金融创业者，以巩固领导地位并扩大对新经济的影响力。

同时，为体现对公司的承诺及长期信心，华兴资本执行委员会成员已同意，除特定情况外，将不会于上市后首18个月转让任何股份。

6-危中有机，华兴资本能否抓住科创板机遇

包凡一直强调“危中有机”。当前宏观环境中还有不少正面利好：下行周期将为资产管理业务带来更为合理的资产价格，新经济高净值人群对资产保值增值的市场需求也将提升，助推华兴资本正在布局的财富管理业务；政策方面，科创板的创立也为新经济企业提供了一种全新的退出机制，拥有A股、港股、美股证券牌照的华兴资本或成为最大受益者之一。

虽然，科创板确实是摆在华兴资本面前的一块大蛋糕，但是能抢到多少还是未知数。毕竟，目前华菁证券主要服务的是早期合作的客户，新客户拓展是其不可回避的难题。

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