监管或明令禁止P2P配资 因偏离普惠金融

“虽说有点突然，但也在意料之中，其实我们最近就一直在收缩业务规模了。”最大的互联网配资平台之一、米牛网创始人柳阳如是回答中国证券报记者，言语间相当平静。他说，基于对市场的观察和监管层的要求，米牛网此前已经将杠杆比例降至1：2的水平。

7月13日凌晨4点，柳阳在一封致“米牛人”的信中这样写道，“7月12日，深夜。公司管理层集体做出了一个艰难决定：停止股票质押借款中介业务。”寻钱网高层也在13日早晨对外宣布，“经寻钱网高层连夜开会决定，决定停止寻钱网股票配资等相关业务”。

而这一切源自于7月12日晚间，证监会和国家网信办分别发布的两项通知(意见)，从证券公司交易接入和网络宣传“获客”两个关键环节清理整顿场外配资炒股。分析人士指出，场外配资不断加大杠杆，一直被认为是本轮A股快速、大幅调整的主要推手，监管层清理场外配资业务属情理之中，也是不得不为。

清理存量或需一个月

证监会发布的《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》(以下简称19号文)给出了明确的“时间表”。19号文要求，各证监局按照证监会《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》要求，督促证券公司规范信息系统外部接入行为，并于7月底前后完成对证券公司自查情况的核实工作。中国证券业协会从8月开始进行评估认证。中国证券登记结算公司(下称“中国结算”)负责落实证券账户实名制。按照要求，中国结算将强化对特殊机构账户开立和使用情况的检查，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。

盈灿集团副总裁、网贷之家CEO石鹏峰表示，预计相关P2P平台处理存量客户和业务虽需要一定时间，但不会太久。“之前几个月的股市大涨催生了大量专业从事配资业务的P2P平台，但近两周的股市动荡也导致不少配资盘被强平，由于需求的因素，实际上配资平台的成交量也有明显萎缩。”

根据网贷之家的监测数据，6月1日至7月5日五周时间，P2P网贷配资周成交量分别为7.64亿元、6.38亿元、7.16亿元、6.1亿元、5.46亿元;周环比增长率分别为-16.49%、12.23%、-14.80%、-10.49%。

“对于存量客户，我估计整个清退完成至少需要一个月左右的时间。”柳阳告诉中国证券报记者，已交保证金但尚未拿到账户的客户，将全额退款，而已经在平台上配资的存量客户，目前的账户还能正常操作，直到合约结束。据了解，米牛网原有的配资业务可按天融资，也可按月融资，在该月到期的前一天提前续费或者清仓即可。根据米牛网方面披露的数据，自2014年9月8日上线以来，米牛网已服务182438名用户，累积交易额达到49.23亿元。

中国证券报记者登陆米牛网官网时发现，其首页的股票抵押融资产品栏里，已显示“当前无可融资产品”。客服人员表示，在米牛账户有停牌股票的客户，有以下方案可供选择：1，客户按照停牌股票市值买断;2，米牛网根据具体情况与客户作进一步协商处理。

转型还是关张？

转型还是关张，这是P2P股票配资平台，此时不得不面对的一个问题。

对此，石鹏峰表示，在短期内配资业务可能会消失，相关平台面临转型。不过，19号文对于整个P2P行业的冲击较小。网贷之家数据显示，2015年上半年P2P网贷行业累计成交量达3006.19亿元。今年6月P2P网贷行业整体成交量达659.56亿元，环比5月上升8.19%，是去年同期的4倍，历史累计成交量突破6835亿元。上半年P2P网贷配资成交量累计为106.61亿元，占比全行业仅3.55%。

石鹏峰指出，对于此前专注做股票配资的P2P平台，有两个选择：一个是彻底停止业务，另一个是资产端转型。这次调整会对这些平台的资产端造成彻底的改变，而完全关停，对于之前积累的品牌价值和投资者资源会很可惜。所以，大部分配资平台会选择转型，而转型最大的难点在于资产端新模式的建立，这需要全新团队，整个过程并不容易。

谈及比较可行的路径，石鹏峰称，部分股票配资P2P平台或许会选择与一些大的平台合作，寻求资产端资源;或者迅速找到新的产品代替，比如汽车抵押贷款等。

实际上，5月起，相当一部分主营为股票配资的平台，就已开始缩减股票配资和降低股票配资杠杆。多家平台表示，以后会向互联网金融其他领域转型。

由于此次19号文出台些许突然，P2P平台在资产端转型必然十分艰难，所以不少专家和P2P业内人士认为，不排除有部分平台不得不“关张”。但是这并不是恶性的“倒闭潮”，只能算是整个行业走向良性发展的一次“阵痛”。

不过，也有分析人士认为，监管层一再发文，让包括P2P股票配资在内的场外配资行业持续经历“阵痛”，但未来场外配资的大趋势将是阳光化。一位配资平台负责人认为，民间配资正规化、阳光化进程将加快。在他看来，虚拟账户、分仓管理等业务模式在私募、券商、基金等多个子业务中均已长期存在，如果未来仅仅允许持牌机构开展该业务，那么针对配资平台的牌照政策一定会慢慢放开。

回归普惠金融

知情人士告诉中国证券报记者，2014年，原本给专业私募设计的Homs账户管理系统被浙江的部分配资公司使用在互联网配资业务上。从此，形成了“伞形信托+P2P平台+Homs系统”的生态闭环，对传统配资业务产生了颠覆性影响。配资人在完成配资申请打入风险保证金后，P2P网贷平台将账号、密码告诉配资人，由其自主在该系统操盘炒股。当然如需使用自己的账户进行操作则需要提供抵押物，如房、车等。

不到一年的时间，P2P股票配资业务风生水起、扶摇直上。更多P2P业内人士认为，股票配资业务在一定程度上已经偏离P2P普惠金融的本质，在即将出台的P2P行业监管细则当中，或将被明令禁止。多位P2P平台高管直言，“作为阶段性产品，股票配资业务不是P2P行业的主流业务，相当程度上也偏离了普惠金融的实质，P2P平台要长远健康的发展，最终还是要回归本位，将为中小企业供小额融资服务与提高自身风控能力保证投资人资金安全作为自己的工作重点，回归普惠金融，更多为中小微企业、三农等领域服务。”

另有专家表示，“互联网+金融”的本质还是金融。而无论在哪个国家，金融行业都属于政策规范性行业。监管层对于互联网金融创新给予包容态度无可厚非，但是绝不能放任其影响金融市场甚至产生系统性金融风险。监管层亟须把互联网金融风险纳入到金融系统中监管。 

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