他山之石：人人聚财CEO谈P2P“长短标”之争

由拆标带来的期限错配一直被认为是导致P2P企业逾期跑路的重要原因，而当前P2P用户偏爱月标乃至天标等短期标的也是行业内一个不争的事实。迎合受众需求抑或严格把控风险关口，处于行业上升期的P2P企业应该如何选择？人人聚财CEO许建文认为“这并不是一个非此即彼的选择题”。

短期产品是拓客利器

在风险方面，不可否认，行业内的短期产品或多或少存在期限拆解现象，在P2P过去几年的发展中，也有很多中小平台因此出现逾期破产，一定程度上造就了P2P的行业乱象。在盈利方面，对于平台自身，资金留存时间越长，利用率越高，为平台所带来的收益自然越多，而短标期限一般在3个月以下，甚至有的平台推出高利率天标，很难为平台带来高效的资金利用率，无法带来稳定的现金流。

高风险、低盈利，为什么用户与平台却仍然对短期产品趋之若鹜？就用户体验而言，由于当前P2P仍处于行业试错期，用户对于平台和产品也存在同样的试错心理。短期标的流动性高，就用户的资产配置而言，是一条风险可控、退出机制良好的试错渠道。正因如此，短期标的往往能够为用户带来更高的满意度。许建文坦言，很多处于初创期的平台由于品牌公信力不足，短期标的成为一种有效的拓客途径。“互联网经济下，流量为王，短期产品的重要意义不在于盈利而在于提高用户粘性，打造品牌知名度”。他同时指出，“诸如陆金所、人人聚财等趋于稳定的P2P平台，在产品策略上不是无头苍蝇，对此有着深刻的认识和清晰的规划。而风险的集中暴露往往在一些初创平台上，正是由于他们没有清晰的产品定位，盲目迎合受众需求，以超出自身风控能力的规模超发短标，业务失衡，饮鸩止渴。”

产品策略与风险控制为核心

短期标的可以做，也需要做，这是由金融市场的内在需求决定的。许建文指出，风险与利益并存是行业定理，作为提供金融服务的P2P平台，所要做的不是厌恶风险，而是经营风险，在有限的空间内，高效而安全的对接借款人和投资人的需求，服务好双边客户，而这考验的则是P2P企业的实力和责任心。

首先，产品组合可以作为风险对冲的重要策略。在对短期产品风险与收益的充分认知基础上，P2P企业应当结合自身资金实力、发展阶段，做出合理的产品搭配。一方面严格控制短期产品规模，长短搭配，做到风险缓释。当前，陆金所、人人聚财等均采用这一策略，在以长期项目为主的同时，适当推出短期产品，向用户让利。另一方面，平台可以利用自身的创新优势，在产品研发中创设合理的风险缓释机制，如设置流动性备用金、计提风险备用金，设立债权转让机制等，有效化解可能出现的流动性危机。

其次，风险控制是P2P企业的立身之本。无关乎产品期限，在任何项目的风险把控中，都需要一整套风控体系确保项目的真实与合规。人人聚财创始合伙人黄芳介绍，“我们当前采用双重风控手段。在机构层面，我们对加盟合作商进行详尽的准入尽调，确保其业务的合法合规。在项目层面，我们通过大数据对接排除风险因素的同时，借助实地考察对借款人进行全方位的评定，并最终以人工审核匹配项目类型。通过这一系列的风控手段，我们可以做到借款项目的一一对应，为用户把风险降到最低。”

投资策略与行业成长

总体来看，当前整个P2P行业仍处在成长期，很多P2P初创平台雨后春笋一样出现，对于投资人来说，选择平台与产品是一件考验眼力和耐心的事情。对于平台的甄选，投资人一方面应当关注平台的历史，看其风险管控与经营管理是否能够经受时间的考验，在危机处理、战略规划等方面是否稳健。另一方面，对于平台的产品策略应有所认识。长标与短标的比例失衡很容易给初创平台造成过重的流动性负担，一旦出现坏账而自有资本无法抵偿，资金链就会出现断裂。因此，用户应尽量选择产品策略趋于成熟，以长期标的为主，短期标的为辅的平台。而对于产品类型单一，短标比例过重，或以不合理的高息揽客平台，应当予以观望或远离。从资产配置端考量，则建议不要把鸡蛋放在一个篮子里。与平台的产品策略类似，投资人应当理性制定投资策略，明确自身的风险偏好，通过长短组合的策略有效分散风险。

“当前投资人重短轻长，可以理解，但却是风险倒置的。这种情况未来会有所改变，但需要一段时间，这是一个信任积累的过程，”许建文指出，现阶段还是P2P行业与用户互相试探、共同成长的“恋爱期”，用户会根据自身的资产配置需求，寻找风险适度的产品。随着行业环境的不断改善，P2P平台与用户将迎来“蜜月期”，平台公信力建立的同时，用户也将拥有更加成熟系统的投资理念和风险意识，在P2P平台的资产配置也将趋于长期化，整个行业将进入良性循环。

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