万亿成交量也救不回的中国股市

股市“周一见”终于尘埃落定，即使是创全球纪录的万亿成交量，也无法挽回高开低走的大盘，沪指跌1.64%险守4200点。这样的结果其实是在意料之中的，从2008年开始每次降准之后上证都以高开低走甚至是大跌收场，今天只不过是历史的再一次重复。其中值得玩味的并不是今天的成交量或者涨幅。从周五开始到周日，证监会和央行的休市调整才是饶有趣味的事件。

证监会：吓坏股民不是我的错

4月17日沪指一路暴涨，中盘曾达到4300点，虽未攻下高地但已达到近七年来最高点。就在中国股民都在为利好形势欢呼雀跃，看着自己的账户红的发紫的时候，证监会闭市之后放话规范两融，提出七条规定。七条规定中如果说有一条是重中之重的话，非“不得开展场外配资、伞形信托等活动”莫属。

场外配资、伞形信托，具体来说都是通过配资、融资等方式，增加杠杆后投资于股市。以伞形信托为例，目前中国伞形信托的市场存量应该在1500亿元左右。通过这一高杠杆的工具，汇聚起来的资金可以迅速涌入A股市场。成也杠杆，败也杠杆，伞形信托产品为了保证优先级资金的安全，即银行理财资金的安全设置了警戒线以及止损线。当A股风险来临时，劣后级资金不得不承担数倍于A股市场的真实波动，同时交付追加的保证金，跌幅过大时，还会被进行强制平仓。如此一来，劣后级资金投资者可谓是“惊弓之鸟”,实际操作中对于涨跌都过度敏感甚至是不理智的追涨杀跌。一旦市场出现下行，这部分投资者的卖出倾向十分明显。因为伞形信托的操作方式，母账户可以拆分为20个子账户，所以这部分投资人的卖出力量不可小觑，往往都是暴跌的导火索。

鉴于目前股票的“非理性”暴涨，证监会察觉到其中的泡沫与风险，发文对两融进行规范无可非议，但面对极其敏感的中国股民，再多的解释也是徒劳。股民的眼中只有两个字：利空。

央行：股市有颠簸时，可以抱紧我

证监会吓坏了中国股民，即使在周六罕见的“加班”声明并非鼓励卖空，并非打压股市。但中国民众对于政府的信任早已降至冰点，遑论经历过08年大跌的股民。整个周六，上到经济学家下到普通股民都在分析证监会前后态度迥异的表态，利好利空众说纷纭，直到周日央行宣布降准。

坊间对于央行一直有“央妈”的叫法，此次降准再次证明了央行并非浪得虚名。本次1%的降准距离上次不足月余，而上次下调1%的幅度已经是6年之前。按央行2015年第一季度金融统计数据报告中显示，3月人民币存款余额为124.89万亿元，本次下调将会释放出1.2万亿的资金。这些钱理论上会进入哪些领域呢？按照央行的本意，这部分资金应该更多的流向实体经济以及“三农”领域，但当下中国股市实在是太过火热，所以实际上资金的流向依旧是股市。

为什么央行以如此力度“托市”?答案很简单，本次牛市事关国家命运。上周中国第一季度经济数据已出，经济增速已经降低到了6年以来的最低点。旧话重提，目前中国正在经历经济改革，“衔接期”的所带来的经济下行以及盈利减缩对于市场化改革是极其不利的。可以说中国经济没有所谓稳健的货币政策，只有超紧和超宽松，没钱的股市对于改革是没有意义的，没人买单的转型是极其痛苦的。所以不论如何都要维持这头牛跑下去，不会跑一辈子，但总要跑这一阵子。

“央妈”用心良苦的降准迎来了刷新世界纪录的万亿成交量，释放的大量流动性流入了本应回归理性的股市，而今天股市却以1.64%的跌幅上交了自己的答卷，历史的循环何时才能破解。

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