年薪门槛提高 业内吐槽众筹成了企业卖股权

上周四，酝酿将近一年的股权众筹管理办法征求意见稿“千呼万唤始出来”，中国证券业协会向各家股权众筹平台下发了《私募股权众筹融资管理办法（试行）》（征求意见稿）（下称“意见稿”）。这个“意见稿”一出台，可把很多有志于在众筹领域一显身手的“平民百姓”吓了一大跳：参与众筹的门槛，也太高了吧，咱还玩得起吗？

该意见稿对参与众筹的投资者提出的要求是，你需要有300万元以上的金融资产，或者你的年薪至少50万元。

对投资者提出了很高的要求

每个人出一点钱，一起弄个酒吧茶座玩玩。这几年，这种众筹创业的方式，在不少城市里流行着，在温州，也有不少项目就是通过众筹而“玩”起来的。

众筹降低了创业的门槛，让“?丝”也看到了当老板的希望。但是，“意见稿”如果最终被施行，那么，众多“?丝”的创业梦将胎死腹中。因为这个意见稿第十四条的“投资者范围”界定了以下这些人才具备众筹投资的资格。

（一）、《私募投资基金监督管理暂行办法》规定的合格投资者；（二）、投资单个融资项目的最低金额不低于100万元人民币的单位或个人；（三）、社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，以及依法设立并在中国证券投资基金业协会备案的投资计划；（四）、净资产不低于1000万元人民币的单位；（五）、金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人。上述个人除能提供相关财产、收入证明外，还应当能辨识、判断和承担相应投资风险；（六）、证券业协会规定的其他投资者。

以上6个条件，必须满足一个，你才能投身于众筹这项伟大的事业之中。对照了半天，大多数“?丝”发现，竟然没有一个条件是为自己而设的。

对于这样“苛刻”的准入门槛，我市一证券营业部负责人说，如果这个意见稿最终被采用，那么事实上“众筹”将不复存在。试想，一个项目投资额为100万元的话，你要200个身家300万元以上的人一起参与去做，谁吃饱了撑的呢。该负责人叹息道：按照这个标准，我是一辈子都没资格玩众筹了。

记者了解到，温州目前几个已经运行的众筹项目，一般每股的投资金额都只有一两万元，投资者也并非完全出于盈利的心态，大多数人出于好玩，也没有规定参与者必须要有多少资产，投资之后，风险大家按照出资比例承担。

对众筹平台的要求也不低

该“意见稿”第五条对平台释义：股权众筹平台是指通过互联网平台（互联网网站或其他类似电子媒介）为股权众筹投融资双方提供信息发布、需求对接、协助资金划转等相关服务的中介机构。

要想做这样一个平台，必须满足下列条件：在中华人民共和国境内依法设立的公司或合伙企业；净资产不低于500万元人民币；有与开展私募股权众筹融资相适应的专业人员，具有3年以上金融或者信息技术行业从业经历的高级管理人员不少于2人；有合法的互联网平台及其他技术设施；有完善的业务管理制度；证券业协会规定的其他条件。

我市一证券公司负责人认为，按照该意见稿的解释，平台仅仅只是一个中介机构，只提供信息发布等内容，那么，平台的收入也就只能是佣金收入。这样，对平台做出如净资产要500万元以上的要求，似乎也有点过高，不利于民间机构踊跃从事该行业。

意见稿还“限制”了平台的许多行为。一、通过该机构互联网平台为自身或关联方融资；二、对众筹项目提供对外担保或进行股权代持；三、提供股权或其他形式的有价证券的转让服务；四、利用平台自身优势获取投资机会或误导投资者；五、向非实名注册用户宣传或推介融资项目；六、从事证券承销、投资顾问、资产管理等证券经营机构业务，具有相关业务资格的证券经营机构除外；七、兼营个体网络借贷（即P2P网络借贷）或网络小额贷款业务……

这个“意见稿”由证券业协会发布，意味着该协会将成为众筹行业的监管部门。证券公司或将“近水楼台先得月”，做众筹平台有先发优势。对此，我市一证券公司负责人认为，证券公司愿不愿意做，取决于细则出台后对佣金等方面的规定。如果佣金不高，估计券商的积极性也不会高。

业内吐槽众筹成了企业卖股权

对于这个意见稿，我市一些有志于在众筹领域有所发展的人士认为“有点扯”：这哪里还是众筹啊，这应该是企业卖股权吧！

大部分对众筹的理解是一伙人凑点钱，去做一个项目。但是参照“意见稿”，众筹变成了一个企业作为融资方，拿出部分股权卖给投资者，而且这个投资者必须身家300万元以上，另外还有许多更加苛刻的要求。

一证券人士说，一个企业缺少资金，拿出部分股权出让，这像是企业发行优先股。

而另一证券人士则认为，如果对投资者做过多的要求，这跟企业发私募债有点类似了。

在接受记者采访时，很多采访对象对这个意见稿进行吐槽，拿意见稿里的“众筹”跟资本市场上的不同品种进行比较，就是很少有人肯定“众筹就应该是这样子的”。

对于这种吐槽，我市一众筹平台的负责人说，其实这要看众筹是站在哪个角度来理解的。如果把众筹当做一种融资行为，即先有具体的项目，在缺乏资金的情况下，拿出部分股权进行“众筹”，这就是众筹的融资功能，在这个层面上，对融资者或投资者提出高要求是可以理解并且很有必要的，否则恐怕跟非法集资扯不清边界了。

但是如果把众筹理解为一种投资，即当有一个人提出一个设想，想让大家一起参与去做，那么，对投资者提出更多的要求，就不太好了，门槛太高，很多好项目就无法通过众筹来完成了。

那么，众筹到底是融资工具还是投资工具呢？按照“意见稿”的第一句话“为拓展中小微企业直接融资渠道”的理解，它更像是一种融资工具。

“散了散了。”我市一众筹平台相关负责人看了这个意见稿后表示，这不是我们要玩的众筹。 

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