拍拍贷擦边36%利率政策红线 顾少丰今日冲刺百亿富豪

中国经济网编者按：拍拍贷计划于美国东部时间11月10日在纽约证券交易所挂牌交易，股票代码为“PPDF”。根据彭博亿万富翁指数，持股逾25%的顾少丰资产净值将至少达到13亿美元。也就是折合人民币91亿元。

10月14日，美国证券交易委员会（SEC）挂出拍拍贷首次公开募股（IPO）招股书。招股书显示，拍拍贷计划最大筹资额为3.5亿美元，计划在纽交所上市，股票代码为“PPDF”。2015年拍拍贷净亏损7214万元；2016年扭亏为盈，实现净利润5.015亿元；2017年上半年净利润10.486亿元，净利润率达到41%（刨除资金存管账户中的质保金占比），盈利能力出现爆发式增长。

拍拍贷最大股东为PPD，持股比例达到28.2%，而PPD为拍拍贷首席技术官（CTO）顾少丰所有。拍拍贷CEO张俊则持有公司770098股普通股，占总股本的5.5%；首席风险官李铁铮持有公司279879股普通股，占总股本的2%；拍拍贷首席营销官胡宏辉持有公司748834股普通股，占总股本的5.4%。

自2012年起，拍拍贷先后获红杉资本A轮投资，光速安振中国、红杉资本和诺亚财富的B轮融资以及君联资本、海纳亚洲、VMS　Legend　Investment　Fund　I、红杉资本和光速安振中国的C轮融资。

《国际金融报》梳理发现，从大幅亏损到半年赚10亿，拍拍贷靠着现金贷业务完成“逆袭”“实际上，目前拍拍贷的主营P2P业务并不赚钱。而是靠着流量，抓紧现金贷风口一夜逆袭。”上海某金融科技公司CEO戴飞（化名）指出。

据《经济观察报》报道，净利润率的高速增长能否长期维持，与政策环境和行业发展密切相关。而拍拍贷亦在招股书中坦言，中国的监管环境的不确定性——特别是针对网络消费金融的法律法规和政府政策如果向不利于行业发展的方向进行调整，将有可能影响平台的交易现状和商业模式。此外，目前的增长可能不能代表未来的增速。

出借利率方面，此前，拍拍贷的部分贷款利率超过国家规定也曾被市场质疑。根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，“借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持。借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。”

拍拍贷招股说明书显示，平台只有部分贷款人的贷款利率超过24%，而全部贷款的利率都在36%以下。需要指出的是，这个利率只是平台投资人的收益率，并不包含平台收取的服务费。趣店在计算APR（Annual　percentage　rate，年化利率）时，一般包括出借人利息和平台服务费，如果以此衡量拍拍贷的综合借款成本，那不少贷款的实际借款成本将超过年化36%。

拍拍贷10日纽交所挂牌 顾少丰成最大赢家

最新消息显示，拍拍贷计划于美国东部时间2017年11月10日在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“PPDF”，此次上市拟筹资2.975亿美元，估值将超过50亿美元或将达到57亿美元。

据《时代周报》报道，拍拍贷成立于2007年6月，是国内第一家P2P网贷平台。根据官网显示，截至目前，拍拍贷平台成功交易约3000万笔借款，累计成交总额近780亿元。拍拍贷采用VIE协议控制架构，形成离岸公司结构，上市实体PPDAIGroupInc注册于开曼群岛，其业务运营实体是北京拍拍融信投资咨询有限公司（简称“拍拍融信”）及其子公司，拍拍融信全资持有上海拍拍贷金融信息服务有限公司。

拍拍贷在此次公开发售前，一共完成了三轮融资。2012年10月，拍拍贷获得红杉资本千万美元级别投资，完成A轮融资；2014年4月完成B轮融资，投资机构为光速安振中国创业投资、红杉资本及诺亚财富；2015年4月完成的C轮融资，由联想控股旗下君联资本和海纳亚洲联合领投，VMS Legend Investment Fund I、红杉资本等机构跟投。

拍拍贷最大股东为PPD，持股比例达到28.2%，PPD为顾少丰所有，因此，顾少丰才是拍拍贷的最大股东。红杉资本持有拍拍贷3561237股普通股，占总股本的25.5%。

光速安振中国创业投资及其子公司持有拍拍贷1448841股普通股，占总股本的10.4%。SIG中国持有6.5%的拍拍贷股权。拍拍贷CEO张俊持有公司770098股普通股，占总股本的5.5%；首席风险官李铁铮持有公司279879股普通股，占总股本的2.0%。

亿万富翁榜将再添两员 顾少丰资产净值至少13亿美元

据新浪美股报道，根据彭博亿万富翁指数，持股逾25%的顾少丰资产净值将至少达到13亿美元。唐宁持有美国上市P2P平台宜人贷36%的股份，使身为创始人兼首席执行官的他资产净值约为9.3亿美元。

瑞银证券中国财富管理业务负责人张琼接受采访时表示，在中国，每三周就有一名亿万富翁诞生。

凤凰科技报道称，彭博亿万富翁指数显示，今年中国诞生了8位新亿万富翁，他们的财富增长速度要快于其它国家的富翁。2017年，有38位中国富豪登上了彭博亿万富翁指数，他们的总净资产达到4610亿美元，同比增长67%。

拍拍贷在10月份提交的监管文件中称，顾少丰是公司的四位联合创始人之一。宜人贷在4月份提交的监管文件中称，自公司创建以来，唐宁一直担任董事会执行董事长，当时列出的年龄为43岁。拍拍贷代表不予置评。宜人贷尚未置评。

毕马威会计师事务所发布的报告显示，中国地产和科技行业的富翁财富增长最快。去年，中国科技行业的公司首次占据了全球大多数金融科技风险投资。

拍拍贷从大幅亏损到半年赚10亿 逆袭靠现金贷

据《国际金融报》报道，梳理发现，从大幅亏损到半年赚10亿，拍拍贷靠着现金贷业务完成“逆袭”。

根据招股说明书，2015年，拍拍贷营业收入为1.97亿元，净利润亏损7214万元。而到了今年上半年，已成功逆袭，营业收入为17.33亿元，净利润为10.49亿元。拍拍贷称，其依靠平台自身专业前沿的科技技术，利用高度自动化的借贷交易流程，增强用户体验，这些都可以从日益扩大的用户群体看出。

“实际上，目前拍拍贷的主营P2P业务并不赚钱。而是靠着流量，抓紧现金贷风口一夜逆袭。”上海某金融科技公司CEO戴飞（化名）指出。

招股说明书显示，其利润主要来源于Loan facilitation service fees（借贷服务费）和Post-facilitation service fees（贷后服务费）。一位曾使用过拍拍贷借贷产品的借款用户表示，拍拍贷旗下有三类可供选择的借贷渠道：曹操贷、拍拍借款和拍拍贷APP。

据公开信息，安卓系统中现金贷类APP中，曹操贷排名第11，总计下载量13106561次。

上市是一些投资人的终点，也是一家公司的起点。而在戴飞看来，除了政策风险外，来自于现金贷业务自身的风险也不容忽视。他坦言，在他们可得的数据中，目前现金贷多头借贷现象很严重，很多借贷人群装了10个以上的现金贷APP。

抢跑IPO 难逃政策风险

据明天财讯报道，拍拍贷在招股书中指出，在公司面临的挑战中，有一部分是中国的监管环境的不确定性，特别是针对网络消费金融的法律法规和政府政策，如果政策调整方向不利于发展，有可能平台上贷款减少，现行的商业模式也会受到负面影响。

招股书还披露，2016年12月拍拍贷接受过监管部门的现场检查，2017年6月，上海金融监管机构要求拍拍贷纠正一些做法，包括更改“投资者储备金”的提法，并于2017年8月，进一步要求拍拍贷承诺控制业务规模。拍拍贷表示，如果监管层提出进一步整改要求，未来将会对公司的业务和收入造成影响。

从大环境来看，网贷行业正处在监管整改期，整个网贷行业都面临着诸多政策风险。今年10月10日，为响应监管，拍拍贷已经停售其活期产品“拍活宝”。拍拍贷公布的数据显示，拍活宝的累计投资总额约为28.31亿元，总购买人数将近14万人。

此外，拍拍贷业绩暴增的过程中，现金贷产品也起到了重要作用。2016年拍拍贷上线了小额、短期的移动现金贷产品“曹操贷”，这成为了拍拍贷的吸金利器。拍拍贷部分现金贷产品也曾被市场质疑利率超过36%的监管红线。尽管拍拍贷在招股书中表示，平台没有贷款产品超过36%的年化利息，但是部分贷款产品利息年化超过了24%。

按照中国法律的规定，年化超过36%的利息属于高利贷，年化低于24%的利息才能获得法律保护。招股书显示，2015年末、2016年6月末和2017年6月末，拍拍贷利率超过年化24%的贷款分别为17.42亿元人民币、24亿元人民币和23亿元人民币，占各期间贷款总额的3.4%、12.1%和8.7%。因此，超过年化24%的这部分利息存在一定风险。

另据《经济观察报》报道，拍拍贷招股说明书显示，平台只有部分贷款人的贷款利率超过24%，而全部贷款的利率都在36%以下。需要指出的是，这个利率只是平台投资人的收益率，并不包含平台收取的服务费。趣店在计算APR（Annual　percentage　rate，年化利率）时，一般包括出借人利息和平台服务费，如果以此衡量拍拍贷的综合借款成本，那不少贷款的实际借款成本将超过年化36%。

不过拍拍贷在招股说明书中针对该模式表达了态度：“我们不认为我们的商业运作违反了这一规定，即使在某些情况下，我们从借款人收取的利率和交易费用率合计超过36%。然而，我们不能向你保证，中国法院将持有与我们相同的观点，我们收集的部分或全部交易费用可能被法院裁定为无效，这将对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。”

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