互金平台临死冲刺IPO 高增长率不可持续

阿基米德说：给我一个杠杆，我将撬动地球。互联网金融巨头微微一笑，给我一个IPO，我将圈钱千亿！

趣店10月18日在纽约证券交易所挂牌上市。摩根士丹利、瑞士信贷、花旗集团、中金公司及瑞银投资银行将担任承销商。

在美IPO每股定价24美元，趣店市值将达到79亿美元，按汇率换算逾520亿人民币，远超此前300亿人民币的估值。

按照趣店2016年5.77亿人民币(约合8700万美元)的盈利状况，趣店在美上市市盈率将达到90.8倍。

该股票价格意味着，二级市场股票购买者，如果想回本，按照2016年的回报率，需要90年。

与此同时，10月13日， 拍拍贷 提交了招股书，计划在纽约证券交易所IPO上市，拟议的最高筹资额为3.5亿美元。而和信贷 或敲钟纳斯达克上市一年净利润860万美元，分期消费平台分期乐 计划在美国上市，融资约6亿美元。

这些还是国内中型的P2P平台，真正大型巨头，蚂蚁金服、京东金融、陆金所 都是三缄其口，不提上市的事，因为不缺钱！

蚂蚁金服，预计估值：750亿美元 ，

京东金融，预计估值：600亿元。

陆金所，预计估值：185亿美元。

众安保险，已经在香港上市，目前估值：816亿元 。

为何赴美上市？因为国内风向不定

这些现金奶牛，为什么不在国内上市，远赴美国呢？不是不想，而是不能。

首先，行业模式不稳定，难以估值。2016年5月，证监会曾经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR等四个行业，这四个行业的典型问题便是轻资产、运行时间短业务模式有待进一步检验、Pre-IPO前高估值等问题，上市之后比较容易发生业绩变脸，诱发估值的大幅波动。

其次，创业板的审核要求越来越高。A股市场尚未建立起完备的退出机制，有进无出，结果只能是门槛越来越高。从现实中来看，尽管目前IPO加速，但审核要求也有所提高，其中的盈利要求、持续经营要求等，很多互金平台未必能达到门槛。

其三，战略新兴板进度暂停，大型互金集团的国内上市计划推迟，很多中小平台更是失去了等待的耐心。

基于上述原因，当前互金平台在国内上市仍缺乏成功的先例，而美股上市已经有了成功的模式，赴美国上市是最优选择。

监管凛冬已至， 现金贷就是后续一环

2017年4月，银监会就曾公布《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》，将加强对“现金贷”中高利率、高不良率和暴力催收等乱象的集中治理。

而趣店在2014年创立初期就是做校园贷起家。到2016年，趣店被迫业务转型，开始往面向蓝领的现金贷发展。可以按月分期购买笔记本电脑、智能手机等其他电子消费品。

有业内人士表示，监管趋严或将是网络“现金贷”业务未来发展面临的最大挑战，“校园贷”便是先例。​

包装难掩本质，行业将全面洗牌

目前，客户群平均信用水平下降，服务客户不断下沉；大量P2P平台的资产端业务向消费金融转型，其中许多平台风控水平差，缺乏对资金流向的监控，容易形成不良贷款。此外，还催生了一批专门从事消费金融欺诈的黑客。一句话消费金融行业扩张太快了。快要见顶!

上帝欲将其灭亡，必先让其疯狂!互联网金融冲刺美国IPO，估值动辄上百亿，千亿，然而，其赚钱业务，却来自现金贷，这一最传统的利差金融模式，大数据都是噱头，因为中国经济底层基本面不会改变，短期难以改变。据二八原则，如果是中国收入上层有大幅增长，还有可能。

此商业模式的高增长率不可持续、不可持续、不可持续，重要的事情说三遍！

中国管理层的态度强硬，就是例证，因为这是一个釜底抽薪的商业模式。国家明确虚拟经济要支持、辅佐实际经济，竭泽而渔的虚拟经济，国家一定会出手。

未央网专栏作者拓天速贷

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