趣店登陆纽交所 现金贷监管不确定性是未来考验

每日经济新闻(博客,微博)记者 肖乐 曾剑 每日经济新闻编辑 毕陆名

10月18日，昆仑万维(300418,股吧)（300418，SZ）发布公告，宣布出售趣店部分股权。公告称，根据趣店2017年10月17日（纽约时间）的发行结果，公司已转让趣店58.82万股股份，价格为24美元/股，交易金额为1411.74万美元。

此外，公司通过趣店在纽约证券交易所的首次公开发行超额配售拟增加出售176.47万股，价格为24美元/股，若交易达成，昆仑万维将获得收益2.59亿元。不过，昆仑万维表示，因超额配售权的行使存在一定的不确定性，可能出现超额配售权不行使或者部分行使的情况，因此2.59亿元的收益存在一定不确定性。

趣店是国内提供消费分期产品的互联网金融公司，前不久在SEC披露了其招股说明书。过去三年间，趣店依靠现金贷产品，业绩突飞猛进，2017年上半年净利润近10亿元。不过，与高收益伴随的是获客渠道的稳定性，现金贷监管不确定性，都是趣店上市后要面对的考验。

昆仑万维转让趣店部分股权

根据昆仑万维公告，趣店计划于纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“QD”，公司已随同趣店在纽约证券交易所的首次公开发行（“IPO”）出售昆仑集团所持有的趣店部分股权。

根据趣店2017年10月17日（纽约时间）的发行结果，昆仑万维已转让趣店股份数量58.82万股，价格为24/股美元，交易金额为1411.74万美元，获得收益8628.08万元。此外，因趣店IPO超额配售，公司拟再增加出售176.47万股，价格为24/股美元，交易金额为4235.22万美元，将获得收益2.59亿元，超额配售部分交易存在不确定性。

若交易全部达成，昆仑万维合计获益3.45亿元。同时，交易完成后，昆仑集团仍将持有趣店IPO后股权不完全稀释的16.86%的股权。

2015年4月，昆仑万维向Qufenqi Inc.（趣店前身，以下简称“趣分期”）投资5000万美元，取得其增资完成后20%的股权。2015年8月，昆仑万维向趣分期增资2529.37万美元，取得其增资完成后的4.05%股权。截至趣店上市前，昆仑集团持有趣店未完全稀释股份后19.70%股权，约3849万股B-1系列优先股和1947万股C-2系列优先股，为第二大股东。

昆仑万维在公告中表示，出售趣店部分股权，有助于提升公司的业绩和股东回报，本次股权出售所得款项将用于补充流动资金及公司新战略的业务投入。《每日经济新闻》记者注意到，昆仑万维2016年净利润为5.31亿元，本次出售趣店股权获得的收益占2016年度净利润的64.93%。

市场分析指出，按24/股美元的最高定价计算，趣店市值超过79亿美元，按最新汇率计算，即超过522亿元人民币，昆仑万维16.86%的股权将价值88亿元。实际上，近三年来，昆仑万维在互联网金融领域斩获颇丰。除了趣店，昆仑万维还投资了银客网、洋钱罐、随手记等多家互联网金融公司。

值得一提的是，除昆仑万维外，还有一家A股上市公司国盛金控也持有趣店不少股权，其显然是受益趣店上市的影子股。

2016年10月，国盛金控公告称，公司全资子公司深圳华声拟购买凤凰祥瑞持有的快乐时代5%股权。按照快乐时代经审计的所有者权益合计20.36亿元以及股东全部权益评估值82.91亿元，快乐时代5%股权的账面价值为1.02亿元，评估价值为4.15亿元。最终，深圳华声以3.75亿元揽入快乐时代5%股权。

资料显示，快乐时代为趣分期境内协议控制（VIE）之业务主体。2016年12月，快乐时代完成VIE架构搭建。国盛金控在2016年年报中透露，公司下属外币投资管理业务平台华声香港，取得快乐时代境外控股主体趣店发行的1508.83万股股份，持股比例为5%。以趣店24美元/股的IPO发行价估算，国盛金控持有的股权市值高达3.62亿美元，折合人民币近24亿元。

此番趣店上市，国盛金控是否也有出售其股权的打算？对此，《每日经济新闻》记者18日曾致电公司证券代表方胜玲，但其表示对此事不是很清楚，并让记者以邮件方式发送采访提纲。不过，截至发稿时，暂未收到相关回复。

此外，10月18日晚间，国盛金控发布公告称，根据承销安排及趣店前日发行结果，公司全资子公司华声香港已转让所持趣店股份23.22万股，价格为发行价24/股美元，交易金额为 557.28万美元。除此以外，华声香港拟在趣店IPO超额配售中出售不超过69.66万股，超额配售机制能否成功实施取决于趣店上市后30天内股票市场价是否高于发行价。

现金贷业务引关注

趣店的前身是趣分期，从校园金融市场起家。2016年，在校园贷争议纷起之际，趣分期逐渐退出校园业务，转型向非信用卡人群的消费金融领域发展，并将品牌升级为趣店。

转型之后，趣店的业务增长颇为惊人。招股书显示，2014年4月9日~2014年12月31日，趣店的总收入为2413.3万元，净亏损4077.5万元；2015年全年收入为2.35亿元，净亏损2.33亿元。2016年全年收入达到14.43亿元，实现净利润5.77亿元，大幅扭亏为盈。今年上半年，趣店总收入为18.33亿元，而2016年同期则为3.71亿元。已经超过去年全年，净利润高达9.73亿元。

目前，趣店旗下主要有两种产品，一是现金贷产品来分期；另一个是分期购物商城趣店。招股书显示，现金贷的平均贷款金额平均为920元，平均贷款期限为2个月；消费分期业务平均贷款金额为1250元，平均周期为8个月。

根据招股书披露的财务报表，趣店的收入由四大块构成，包括通过提供现金信用产品获得的金融收入、提供商品分期产品获得的销售佣金收入、逾期罚金收入及贷款便利收入，其中金融收入是最大头的收入来源。然而，业绩高歌猛进的趣店也面临着隐忧。首先，高度依赖着蚂蚁金服，在风控方面，趣店依靠芝麻信用分以及淘宝收货信息等进行审核。在获客方面，则依靠支付宝进行导流，正是由于支付宝的导流，趣店收入大幅增长。

如果支付宝的渠道发生变化，趣店的业务将会受到重大影响。与此同时，趣店还面临着支付宝花呗、借呗的直接竞争。

此外，对于现金贷，监管目前仍存不确定性，这也是趣店面临的另一大风险。

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