上海八成P2P面临整改，债权转让、净值标、P2N业务是重点

9月7日，一份上海市金融服务办公室和上海银监局联合编制的《上海市网络借贷信息中介机构事实认定与整改工作指引表》（下文简称《指引表》）流出。《指引表》整改事项包括违反禁止性规定，违反法定义务及风险管理相关要求，未履行对出借人与借款人的保护义务，违反信息披露相关要求，其他违反有关法律法规、监管规定的情形，其他风险提示事项共6大类145条。此前3月22日，北京监管部门下发的《网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求》则有8个部分共148条。

据零壹数据统计，截至2017年9月15日，上海地区正常运营的平台共226家。对照《指引表》部分整改规定，本文选取了47家有交易数据的样本平台，对其风控保障、业务合规性以及存管银行进行分析。结果表明，八成左右的P2P平台都将面临业务整改，活期产品、债权转让、净值标、P2N业务是整改重点。表1：上海47家样本平台主要产品、存管银行相关信息表注：交易额数据来自零壹数据（交易额数据仅包括一级市场的散标系列，不含债权转让、活期理财等产品；由于数据采集、统计口径等原因，可能与平台官方或其他第三方有所出入）；其他信息来自平台官网，统计可能存在遗漏情况。

一、风险准备金

目前网贷平台风控保障措施主要有第三方担保、保险公司担保和风险准备金，而《指引表》第12条明确指出，禁止平台变相承诺保本保息，包括在官网、APP等对外宣传及相关合同协议中明确表示设立风险准备金、备付金、客户质保款等各类客户风险保障机制。监管层禁止平台设立风险准备金，一是网贷平台定位为信息中介，不应该为借款人提供増信服务，二是教育投资者理财有风险，投资需谨慎。禁止设立风险准备金一定程度上也提高了投资人的风险。

47家平台中至少有9家存在备付金或风险准备金等情况，其中，宜贷网为有限垫付计划，你我贷为风险保证金和风险互助准备金，安捷财富和新新贷为质保服务专款，金蜂财富和丰投网为风险备付金、360金融为风险保障金，互贷网为风险保障服务、雪山贷为风险准备金，值得一提的是温州贷称自2017年8月31日起，撤销平台质量保障服务专款，与专款相关的所有查询端口将于9月15日前进行统一关闭，预计后期将有更多平台撤销风险保证金模式，转向担保模式。

二、融资项目期限错配

网贷平台为了获客，提高投资者的投资体验和流动性，会将借款人的融资项目进行拆分成多个短期项目或者多个短期借款搭配成长期借款；向出借人提供各类活期产品，或承诺出借资金可以随时提取；向出借人提供各类定期产品、包括在合同协议中约定通过债权转让方式到期退出的定期产品。而《指引表》第26-28条将上述操作列为禁止项，当然借款人实际借款期限和出借人投资期限相匹配的，或在产品名称中标明持有一定时间后可以转让的产品除外，这意味着活期产品被禁，而定期产品需要整改。

通过整理47家样本平台产品发现，至少有7家平台发行活期理财产品，如拍拍贷的拍活宝，点融网的小融包，金银猫的余额猫，今日捷财的捷财宝，合米金服和网惠金融的活期宝，票金所的票票盈。至少有13家平台的定期产品为持有一定期限后可通过债权转让退出，对于这个问题可通过在产品名称中标明来解决。

三、类资产证券化或以打包资产等形式的债权转让

为了提高投资者资金的流动性，不少平台会开展债权转让和净值标业务。而《指引表》第41条指出平台不得开展调整原始收益率的债权转让业务、及"净值标"担保借款业务。47家平台中至少有19家有债权转让业务，4家曾发布过净值标：陆金服（稳盈-变现通）和宜贷网（债权贷）仍在继续发布，雪山贷已4个月无新标，跃龙财富也已停发。

网贷平台为了扩大业务规模，会与保理、小贷等公司合作，而《指引表》第42条指出，网贷平台禁止"开展融资租赁公司、典当行、保理公司、小额贷款公司等各类专业放贷机构及各类金融机构的债权转让业务"。这意味着上海地区平台的P2N业务被封杀。47家平台中至少有11家开展P2N业务，分别为口袋理财、东方汇、钜宝盆、温州贷、壹理财、石投金融、今日捷财、合米金服、地方金融、网惠金融和徽嘉金融。

四、存管银行

据零壹数据不完全统计，截至2017年9月15日，正式上线银行存管系统（直接存管或银行直连）的平台有463家，其中上海地区有68家，占上海正常运营平台的30.1%，至少有19家银行与上海地区网贷平台合作的资金存管落地。

《指引表》第116条-118条再次提到银行存管属地化，未选择唯一一家在本市设有经营实体且符合相关条件的商业银行作为客户资金存管机构，需要在备案登记前进行整改，或者在备案登记后的规定时间内整改到位。华兴银行、厦门银行、江西银行、贵州银行、廊坊银行、海口联合农商行、四川天府银行、徽商银行、新网银行、富民银行共10家银行在上海无经营实体，已落地存管平台中至少有34家面临整改。

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