观点聚焦 | 股债联动拓展大健康租赁新蓝海

医疗行业作为一个重资产，同时重人力资产的行业，近期在“2017(第四届)全球租赁业竞争力论坛”上，专家认为，租赁企业想要快速开拓这一市场可采用股权及债券融资手法。

据一脉阳光总经理王世和分析，目前国内公立医院采购设备的需求和利用融资租赁采购的意愿都在下降，而民营资本对资金的使用需求非常强烈，成为了新的蓝海。

对于医疗器械的生产厂商来说，快速发展需要资金推动，外延并购是医疗行业的必经之路。目前资本供给市场上，VC及PE等高风险资金充足，但低风险的债权资本相对不足，非上市公司难以获得银行资金支持。

造成这这一问题的原因是，商业银行贷款评估时更注重第一还款来源、第一现金流以及抵质押物的价值，因此业务专注于重实体、重资产的传统行业。而大健康产业中有很多轻资产行业，自然难以获得银行支持。

相对于银行贷款而言，股债联动的融资方式虽被认可为发展趋势，但在实际业务中却鲜有开展。

目前，国内融资租赁行业资产规模庞大，但能投入到医疗设备上的资源还是比较有限。与会嘉宾认为，医疗租赁存在的问题还是在于标的物。医院的固定资产主要是房屋和设备，在实际业务中，房屋本身是难以作为租赁标的物，而医疗设备租赁也面临一些法律上和操作中的阻碍，导致一旦出现风险，标的物的取回难和执行难。

在具体的医疗投资的标的物选择上，上海九悦医疗集团董事长郭跃认为，医院最重要的资产不是设备和房产，而是医务人员的技术。融资租赁公司进行调查时，应更看重医院人员、技术方面的软实力，而非房屋、设备的硬实力。

受限于金租公司无法从事股权投资，若未来股债联动的融资方式成为主流，金租和商租在医疗租赁领域势必会有所分化。天津滨海融资租赁研究院院长翁亮认为，从金租的角度，还是要考虑规模、投资回报率、安全和风险等关键问题，做好专业的资金提供商。而从商租的角度，则应做好股债结合的融资方式，与包括下游相关专业机构在​内的企业加强股权的合作。

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