逾6000亿“超限”贷款待还，超额存量何时消化完？

专题报道：8.24网贷监管办法出台一周年

前言：

2016年8月24日，银监会等部委正式发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，对P2P网贷平台的备案管理、业务规则与风险管理、出借人与借款人保护、信息披露等提出明确规定。其中特别规定，同一自然人在同一平台的借款余额上限为20万元、同一法人则为100万元；同一自然人在不同平台的借款余额上限为100万元、同一法人则为500万元；此条也被行业称为"网贷限额令"。

网贷限额令对彼时的网络借贷业务的影响是巨大的，据零壹数据的统计，彼时业内九成以上的P2P网贷平台有"超限"业务，"超限"业务贷款余额至少占行业整体的40%。时隔一年之后，零壹数据再度定量研究了P2P网贷行业的"超限"情况，并作分析如下。

监管一周年，新增业务的合规程度

P2P网贷"超限"程度的监测包括两个方向，一是新增业务的合规程度；二是存量大额业务的"消化"速度。

就第一个方向看，可以从“笔均融资额”看出整体趋势。如图1所示，2016年8月24日前后一周年里，P2P网贷行业笔均融资额整体呈下降趋势。《办法》下发前一周年里，平均为9.2万元。暂行办法下发后，笔均融资额下降明显，2017年2月后已降至5万元以下，目前仅1.7万元。图1：“824”暂行办法发布前后一周年笔均融资额变化单位：万元就第二个方向来看，由于难以区分借款人是个人还是法人，我们笼统地将借款分为20万（含）以下，20~100万，以及100万（含）以上三类，从平台数量的角度逐月分析最高借款额的变化情况。

据零壹数据不完全统计，在“824”办法发布后的一周年里，借款项目融资金额均不超过20万元的平台数量占比基本在18%上下波动。与之相反地，发布“超限”借款项目的平台数量占比降低，发布100万元以上借款项目的平台数量占比下降明显，2016年8月，35.7%的P2P网贷平台发布100万元以上大标，1年后这一数据降低至24.9%；单个借款项目最高融资金额在20万至100万元之间的P2P网贷平台数量占比则有所提高，2017年8月为56.8%，同比提高15个百分点。

图2的走势表明，发布100万元以上大标的P2P网贷平台整改较快，但这种整改是“循序渐进”式的，八成以上的平台仍在发布20万元以上额度的投资标的。P2P网贷小额化趋势显而易见，"堵住"大额违规业务成为P2P网贷平台的共识。但另一方面，2016年8月24日前的大额业务"消化"进度如何？

存量违规业务超过6000亿元，行业占比近50%

"824"暂行办法发布时，行业超过40%的贷款规模（指贷款余额）属于违规业务。据零壹数据统计，截至2016年7月底，P2P网贷整体贷款余额在6500亿左右，单一主体（不区分企业和个人）在单一平台待还本金超过100万的资金总额2500亿元左右，占比接近40%。

零壹数据最新统计结果显示，截至2017年8月24日，P2P网贷贷款余额约1.28万亿元，其中单一主体（不区分企业和个人）在单一平台待还本金超过100万的资金总额4600亿元左右，占比接近36%，这一比例较去年有所较低；其中约3000亿元产生于暂行办法发布后，即是说，短期内暂行办法在控制大额业务规模上“力有未逮”。考虑到存在20至100万元间的"超限"项目以及借款人跨平台融资的可能性，目前超限业务规模至少在6000亿元以上。

目前贷款余额在百亿级别的平台多存在违规业务。据零壹数据不完全统计，截至2017年8月24日，至少有17家P2P网贷平台贷款余额超过百亿，除聚宝匯、红岭创投、开鑫金服和爱投资外，其余14家平台主营业务均为个人贷款服务。对于个贷平台（个人贷款业务为主，以下同理）而言，观测其单笔借款额20万元以上项目贷款余额占比，爱钱进和拍拍贷为0，恒易融仅0.1%，小赢理财和投哪网相对较高，整改相对缓慢。对于企业贷平台，观测其单笔借款额100万元以上项目贷款余额情况，爱投资、聚宝匯和开鑫金服“超限”业务规模均超过93%，红岭创投100万元以上项目贷款余额虽然只占整体的37.2%，但考虑到该平台存在大量的净值标（一个借款人通常可以发布多个项目），其“合规”情况并不乐观。就行业现状看，由于行业八成左右的平台仍在发布违规的大额标的，存量违规业务绝对值依然较大，"限额整改"进度尚未完成。由此衍生的一个问题是，整改进度还要拖延多久？

超限业务何时能够完全消化？

"824"暂行办法下发的1周年内，"超限"业务存量规模占比下降，但仍有数以千亿计的新增"超限"业务产生。在2017年6月央行同多部委印发的《关于进一步做好互联网金融专项整治清理整顿工作的通知》中，已确定整改延期到2018年6月底；而在"限额整改"方面，监管部门尚未确定延期到何时。

零壹数据初步估计，假设2017年8月24日以后无"超限"业务产生，目前约6000亿元的"超限"贷款余额一年后将降至1000亿元左右。2019年之前，将无可能完全消化掉存量违规业务。

无法在最终整改期限之前消化违规业务的一诸P2P网贷平台或可能面临被清理整顿的命运。

小结

"824"监管办法下发的一周年里，P2P网贷平台围绕限额令的整改进程令行业瞩目。越来越多的P2P网贷平台开始控制"超限"大额业务规模，常见的方式包括发力小额消费金融业务和小额车贷业务等，或是控制对单一借款人的授信额度。

零壹数据的统计结果印证了这一趋势，笔均融资额出现持续性下降，发布100万以上大标的平台数量减少，"超限"业务的贷款余额占比下降。

不过，"限额整改"无法一蹴而就，在实际操作过程中，平台转型之难有目共睹。比如，原定于2017年3月底完成的互联网金融风险专项整治工作已确定延迟至2018年6月末；超过260家平台在监管一周年内选择退出行业，包括主动停业清盘或是转型的平台；知名的大额企业贷平台红岭创投也于2017年7月宣布将在3年内清盘。

鉴于“超限”业务贷款余额绝对数值仍然数以千亿计，P2P网贷的限额整改还将继续，小额化趋势加快，P2P网贷平台将投入更多资源开发借款客户。在此行业大背景下，我们将观察到借款人数量快速增长，2017年将超过同期投资人数量；消费金融业务占比扩大，预计全年规模将超过4000亿元；而由于短期小额贷款增多，贷款余额增速则将放缓等等。

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