万达商业拟发300亿公司债 已等候半年

（原标题：万达商业拟发300亿公司债 已等候半年）

5月3日，《每日经济新闻》记者从上海证券交易所（以下简称上交所）公司债券项目信息平台获悉，大连万达商业地产有限公司（以下简称万达商业）2016年10月份在上交所申请发行不超过300亿元的公司债，时隔半年后，显示最新状态为“已接收反馈意见”。

上述发债申请自2016年10月14日开始，直到2017年4月28日，项目动态一栏显示“已接收反馈意见”，此前上交所已对其此次发债发函问询，其曾做过一次答复，而这次所显示的最新状态，意味着上交所已收到其答复材料。

万达商业上述发债能否顺利通过，暂不得而知。但从目前已有案例来看，在楼市从严的调控背景下，即便是一些已通过交易所审核的公司债，仍有不少未能发行，因为这些房企所涉及的小公募类公司债须获得证监会进一步审核，而此类审核要更严一些。

资金将全部用于偿还借款

从募集说明书来看，万达商业本次债券募集的300亿元将全部用于偿还公司金融机构借款，包括银行贷款、信托贷款及其他金融机构借款。截止到2016年末，该房企部分待偿还金额合计499亿元，待募集资金到账后，将根据实际情况先后偿还其中的300亿元。

从上述问询与答复材料来看，当前交易所对房企发债申请的审核依然较为严格。

2016年10月28日，深交所下发了《关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类的函》，该文件明确了对房地产业采取“基础范围+综合指标评价”的分类标准。

上述基础范围所涉及的发行人应资质良好、主体评级在AA及以上，是能够严格执行国家房地产政策和调控政策的房企，包含以下4种类型：

（1）境内外上市房企；

（2）地产央企；

（3）省级政府（含直辖市）、省会城市、副省级城市及计划单列市的地方政府所属的房企；

（4）中房协前100名的其他民营非上市房企。

沪、深交易所还针对房企发债做出了明确要求：房企募集到的资金不能用于拿地。

回顾万达商业2015年8月和2016年4月份的前两次窗口期发债，申请均不超过一个月便通过。

去年，龙湖地产、招商蛇口等一线优质房企中，拟发公司债也有被终止的先例。中国工商银行投资银行部房地产首席分析师柳阳向《每日经济新闻》记者表示，目前来看，不排除交易所控制的原因。上交所之所以控制，主要是因为2015-2016年公司债发行过多，企业杠杆率上升过快。在未来，房企发行公司债或将越来越难，极个别类似保障房的申请会容易一些。

对于后续能否通过，柳阳表示目前还不好判断，长时间未批复的原因，也有可能是双方都在等监管口径。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，从现在的时间点上来看，债券融资适当收紧是主要原因。从万达实际情况看，也与其发债目的和发债规模有关，虽然从万达企业规模来看，300亿元资金并不算多，但从审核的角度看，超过150亿都属于规模庞大的融资计划，因此审核会比较严。预计后续或压缩发债规模。

万达多通道探路融资

《每日经济新闻》记者了解到，截至2016年6月末，万达商业有息负债规模达到2145.6亿元，其中短期借款8.89亿元，一年内到期的长期借款241.24亿元，长期借款1241.43亿元，应付债券654.03亿元。

万达商业表示，随着开发规模的持续扩大，公司未来的借款金额还可能继续增加，如果销售回款、融入资金等现金流入的时间、规模与借款的偿还安排未能合理匹配，可能面临一定的偿债压力。

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