文|凤凰财经
3月3日讯，随着全球人口老龄化大潮到来，养老保险和医疗表现日益成为人们关注的大问题。但近期以来，美国保险业财政状况恶化引起了广泛关注。
金融博客Zerohedge近期爆出，即将面临清算的美国长期护理健康保险供应商Penn Treaty以及American Network 恐怕是“庞氏骗局”，规模高达46亿美元。
在国家监管机构、投资者、投保人之间长达八年的法律拉锯战之后，宾夕法尼亚法院法官Hannah Leavitt于周三签署了一项清算Penn Treaty 和American Network 公司及其分支机构的计划。
清算通知截图
这是美国历史上最大的此类医疗保险清算，该决定将要求其旗下有偿债能力的承保人、公司所有人，以及投资者共同承担全国范围内7.6万名保险客户的长期护理索赔，总计规模46亿美元。
周四，宾夕法尼亚保险专员Teresa Miller宣布清算Penn Treaty和American Network的申诉书已经获得州联邦法院批准，投保人的索赔将按照国家担保协会相关制度进行。
和养老保险一样，长期护理健康保险也是现在收取保费，承诺在遥远的未来为你提供源源不断的支付能力。因为时间跨度较大，市场利率、人口老龄化等不确定因素更多，所以这类保险需要通过一系列非常复杂的精算假设。
还有一点和养老保险相似的是，这些医疗保险公司非常自信地将保险金年化收益率订在7.5%的高位。所有的一切看起来都很美好，但是，当全球债券收益率普遍徘徊在0%附近时，问题就出现了。
在过去几年中，长期护理保险已经给美国整个保险体系带来巨大挑战。事实证明，很多保险公司的定价是有缺陷的。一方面，随着老龄化到来，索赔大大超过预期；另一方面，全球货币大漫灌背景下，保险金的投资回报率极低。
因为保单设计时这些错误定价，客户的投诉已经大大超出预期。巨额亏损也迫使这些保险公司通过提高保费来“借新还旧”，有些保险公司则选择破产离开市场。
宾夕法尼亚保险部门认为，若要拯救这两家公司，附加开支可能大大超出解决财务问题本身（平均超过300%），这不仅严重损害投保人利益，还可能不会被国家监管机构认可，最后唯一的办法只剩下将公司清盘。
金融博客Zerohedge指出，Penn Treaty和American Network的清算只是美国保险困局的冰山一角，这个行业中，恐怕有价值2万亿美元的保单，在未来某一天将无法支付……
不仅是医疗护理保险，美国养老金问题一样严峻。2015年时，穆迪曾发布数据，认为全美最大的25家公共养老金的资金紧缺规模高达2万亿美元。
高盛则认为，如果州政府和当地政府最终被迫将更多资金投入到养老基金计划，州政府和当地政府开支将出现显而易见的增长。
如下图所示，作为国民经济产出的一部分，州政府对养老金的贡献将会因两项额外的要求而增加。第一个额外要求就是政府对养老金的资金投入水平将仅被要求满足“精算所需的贡献”。为了令这项计划随着时间的推移而回归财务平衡，政府资金投入将被要求增加。
州政府养老金贡献率
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