从奥斯卡到A股IP投资潮：寻找“金手指”

（原标题：从奥斯卡到A股IP投资潮：寻找“金手指”）

　　尤霏霏 制图

于资本市场而言，奥斯卡颁奖礼更像是一个比拼IP资源争夺能力的秀场。

在最新公布的第89届奥斯卡获奖名单上，《爱乐之城》一举拿下了“最佳导演”、“最佳女主角”、“最佳摄影”等6座奖项，成为最大赢家。这部目前正在中国内地热映的影片，上市公司电广传媒全资子公司电广传媒影业参与了投资。在一大批热衷于IP投资的A股上市公司眼中，电广传媒此番“押注”《爱乐之城》这一IP资源的收获无疑是令人艳羡的。

其实，不仅仅是影视行业，游戏、动漫、二次元……整个泛娱乐产业链中，IP俨然是产业价值的核心所在；从线上到线下，从大银幕到手机端，市场上充斥着在IP产业中大浪淘金的人。那么，在这个娱乐至上的时代，IP是不是那个传说中点石成金的“金手指”？

IP热得烫手

对“内容”产业的看重，让整个资本市场掀起了一股IP高估值之风，天价IP屡见不鲜。

有一句戏言是这么说的：“IP的价格之高体现在——甚至书还没有写，就已经可以买别墅了。”

IP究竟有多火？227万粉丝基数、200亿点击率……2017年初，随着一句“四海八荒”迅速成为新的流行词，电视剧《三生三世十里桃花》开启了“霸屏”模式，在各大卫视和主流视频网站上不断播放的同时，口碑持续发酵；同时，电视剧相关话题保持着微博“热搜”前十的热度，女主角杨幂的微博粉丝数近7045万人，男主角赵又廷则被调侃“凭此剧又 重新 走红”；市场方面，电视剧出品方华策影视近期股价一路向上，超过20%的涨幅在影视传媒股中格外出挑……这一切都源于IP的力量。

对“内容”产业的看重，让整个资本市场掀起了一股IP高估值之风，天价IP屡见不鲜：据传，原创小说《花千骨》所衍生出的电视剧及游戏版权价值已经超过20亿元；今年将上映的电视剧《琅琊榜2》、《如懿传》则被曝出单集近1500万元的高价。

除了IP本身外，IP相关的制作团队（人才）也受到资本的追捧。如，光线传媒用2000万元投资了《大圣归来》的主创团队十月文化，后者的代表作《大圣归来》创下了2015年国产动画电影记录；“黑马”电影《夏洛特烦恼》让出品方开心麻花如鱼跃龙门，以55亿元的估值成为新三板的明星公司；新文化及实际控制人杨震华以13.26亿元收购“星爷”全资控股公司51%股权，看重的无疑是“周星驰”这个明星IP。

可以说，“IP”已是每一个泛娱乐产业相关的从业人员都绕不开的话题。随着由各个IP改编的电影、电视剧、游戏、综艺、广告、舞台剧等产品“横冲直撞”地进入人们的生活，IP的重要性得到了进一步上升。在此背景下，各大公司更是“不遗余力”地展开IP争夺战，希望能够获取头部资源。在IP背后巨大变现潜力的驱动下，IP的追逐者一路狂奔。

如何投资IP

受众、变现模式和生命周期是IP估价参考的三个维度，对IP的价值开发和投资同样由此入手。

人人都在谈论IP，家家皆在追逐IP，那么，究竟该如何对“内容”定位？又该为怎样的IP买单？

业界的共识是，IP（内容）的估价大致可以参考三个维度。首先是受众，即粉丝基础。在这一点上，周星驰的《美人鱼》正是靠着粉丝效应赚足了票房。《美人鱼》是在2016年春节档上映的，虽然当时整体电影票房仍处于一片叫好声中，市场也认可“周星驰”三个字的吸金能力，但《美人鱼》以33.4亿元的票房成绩登顶内地电影票房榜首，仍令业内人士大跌眼镜，此过程中那句“我们都欠周星驰一张电影票”在打动无数粉丝的心方面功不可没，口碑不断发酵的作用亦不可低估。

第二个维度是IP的变现模式。一项文学IP被改编为影视剧、游戏、动画等需要一定的关联性，只有恰当的改编模式才能最终获得受众的认可，从而成功变现。以《花千骨》为例，该部文学小说于2008年底首发于晋江文学城，2015年被先后改变为电视剧和手游，以影游互动的方式成功整合了多方资源，《花千骨》电视剧出品方慈文传媒因此获利颇丰。由综艺节目IP转化为网络大电影也为近年来所常见，典型案例是《爸爸去哪了》、《跑男》等，在综艺节目的收视率锁定了一部分固定受众的基础上，这一类IP以电影、广告、衍生品的方式完成变现。

值得一提的是，在IP可寻求的多种变现方式中，除了传统的影视、游戏外，“衍生品”也是资本的一个主流选择，迪士尼在这方面是做得最好的。通过影视娱乐、主题公园、周边消费、网络媒体等多个板块联动，伴随线上线下的协同效应，迪士尼最大限度地发挥了IP的效用。同时，随着迪士尼不断地开发出新的衍生产品，其赢利点也被持续扩大。据了解，迪士尼2015年全年收入约524.65亿美元，其中消费品收入为44.9亿美元。以迪士尼动画电影《冰雪奇缘》为例，该片在2013年上映后收获约12.7亿美元的票房，而影片主角艾莎的公主裙当年亦实现4.5亿美元的进账，艾莎公主裙在上海迪士尼同样是销量最高的裙装单品之一。

对于“衍生品”市场的价值潜力，东方梦工厂CEO朱承华早有认识。在日前举办的泛娱乐产业论坛上，朱承华表示：“中国衍生品开发刚刚起步，在好莱坞或者成熟市场，衍生品市场一定比票房本身更大，而这对于内容创作者来说是非常正向的循环。”朱承华以东方梦工厂打造的《功夫熊猫》为例，该部作品在中国的票房超过10亿元，考虑到粉丝效应，公司开发了大量的相关商品。“通过跟天猫等线上销售平台达成合作，参与了天猫年货节，《功夫熊猫》相关商品在天猫上累计零售额为1.6亿元，是天猫历史上规模最大的一次衍生品售卖。”朱承华认为，在泛娱乐的大背景下，一个品牌可以变成各种各样的东西，包括商品、互动娱乐产品以及线下的实体企业，品牌需要有线上线下全方位的体验。数据显示，以《功夫熊猫》为主题开发的微信表情包，下载数量超过7000万。

持有相同观点的还有新文化副总经理许彬。许彬表示，在对IP的价值开发中，衍生品的市场空间是内容制作市场空间的三倍。在迪士尼成功经验的示范效应下，新文化将对储备IP进行系统性的开发，依靠核心内容打通线上线下的资源，在向泛娱乐产业的横向延伸、纵向扩张的过程中，衍生品市场是公司重点布局的对象之一。

IP产品的生命周期是第三个维度。在国外，经典系列电影如漫威系列、007系列等都是常年维持着热度，不断推出续集，生命周期长久。国内这方面做得较为成功的当属徐峥的“囧途”系列电影，《泰囧》、《港囧》相继交出了令人满意的票房成绩，导演徐峥本人也借势上位港股上市公司欢喜传媒的股东。

A股IP“玩家”

华策影视、慈文传媒、光线传媒、新文化、鑫科材料、台基股份……A股一批影视传媒行业公司及“外行”纷纷“抱紧”IP或跨界“玩IP”。

IP价格持续上涨，无论是内容公司还是平台公司，都选择“抱紧”IP，同时也吸引了不少主营欠佳的传统企业选择跨界“玩IP”。

近期热映的《三生三世十里桃花》出品方华策影视就是以SIP（super IP）战略作为公司布局泛娱乐的价值轴心。从《亲爱的翻译官》、《锦绣未央》，到《微微一笑很倾城》……华策影视近年来不断有热门影视剧推出。对此，华策影视集团总裁赵依芳表示，新内容带来新价值，影视不再是一个孤立的产业，它开始与多元产业形成丰富连接，构建全新的商业模式与产业生态。华策影视将坚持SIP发展战略，一方面自主研发，打造热门的IP产品；另一方面，通过布局游戏、新媒体、实景娱乐、VR/AR、体育等周边产业，推动“SIP+X”的发展，打造全娱乐内容产品，实现产业共振。

凭借《花千骨》奠定了影视传媒行业江湖地位的慈文传媒同样是热门剧大户。2月，慈文传媒在机构调研时公开表示，不单纯追求数量的扩张，而致力于提升品质；同时，随着技术的变化，内容的表现形式也会相应有所改变；制作团队上，人才会有所更替，“老炮儿”们会被取代，年轻人将引领潮流。关于IP的储备情况，慈文传媒相关人士称：“目前公司的源头项目包括了《沙海》、《老九门2》、《爵迹》、《脱香骨》、《花千骨2》、《三体》、《紫川》等，这些在最近几年内都做不完，且未来还会陆续增加新的IP储备”。

比较而言，光线传媒作为影视行业第一梯队的成员，虽然IP储备丰富，投资眼光也不失水准，但其目前缺少一款由其亲自打造的现象级IP产品。根据公司最新披露的业绩预告，公司2016年全年预计盈利7亿元至7.5亿元，主要由于电影较高票房所致，且公司电影投资成本较前一年大幅减少，同时公司的电视剧、网络剧也较上年同期大幅增长。不过，光线传媒2016年的非经常性损益约在2亿元至2.3亿元之间，主要为出售天神娱乐的投资收益。值得注意的是，一些完全由光线传媒主投主控的影片如《谁的青春不迷茫》（票房1.8亿元）等的票房表现并不如预期。

新文化涉足影视行业的时间虽不长，但其 绑定周星驰这一“明星IP”的部署则让人看到了其在影视产业上的“野心”。对此，新文化副总经理许彬表示，新文化将选择走IP精品化路线， 开发周星驰的相关IP。目前，《美人鱼》电视剧剧本已经定下来，将由周星驰作为监制来推动、开发。

爱奇艺是较早提出“影游互动”概念的平台类公司。以内容差异化为运营理念，同时借助百度的流量引流，爱奇艺选择在自制剧上发力。“2017年爱奇艺将更多地思考如何找到更优质IP，如何更好地跟团队合作，如何开展更多元化的互动方式。”爱奇艺联席总裁徐伟峰介绍说，2017年到2018年最大的项目有《仙剑奇侠传四》（简称“仙四”）、《琅琊榜2》等。其中，仙四目前处于项目的前期筹备阶段，今年年中开机，预计2018年年中上线；《琅琊榜2》已经开机，预计2017年年底上映。此外，爱奇艺还将以全方位影游互动的方式推出棋牌游戏，包括影视主题的棋牌，以及准备打造的棋牌类综艺节目；未来，直播、VR、电视游戏等也将是公司的IP项目的表现形式。

背靠阿里大文娱生态圈的优酷似乎更注重扶持自频道（PGC），并未对头部内容（即大IP）特别对待。不过，已卸任“优酷土豆董事长”、目前头衔为“阿里巴巴文娱战投主席”的古永锵不久前公开表示，阿里大文娱的文娱投资主要会围绕“IP”等三个方向展开。

和众多影视传媒行业的“外行”一样，鑫科材料一直在寻求“入行”之门。虽然前期筹划收购好莱坞影视类公司未能成行，但其并未气馁，随即迅速宣布拟收购港股上市公司天马影业部分股权，后又拟通过全资子公司西安梦舟以8.75亿元受让梦幻工厂70%股权。根据鑫科材料2月22日披露的相关公告，其“钟情”的梦幻工厂在人才、渠道及海外IP资源等方面具有核心竞争能力。据悉，梦幻工厂自2014年开始，坚定地实施围绕动画IP进行全产业链开发的发展战略，包括向版权方购买IP资源、与合作方共同开发IP资源等，目前拥有《科学小子席德之博物馆奇幻记》动画电影70%的版权及《科学小子席德》动画系列片的授权等。

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