人民币交易量跌回三年前 贬值会不会杀“回马枪”?

文|凤凰财经

2月18日讯,17日,人民币中间价大涨173点,本周累计上涨近400点。距离上一次人民币汇率长时间下跌,已经过去了一个多月,“破7”危机似乎已经远离。

回顾过去两年,人民币共经历过四波大跌,每一次大跌过后都会迎来一个缓冲期,缓冲期过后又是大幅下挫。

美元对人民币汇率走势

最近的一波下跌发生在去年国庆节之后,彼时人民币跌势凌厉,但在进入2017年后得到逆转,截至目前,两地人民币汇率已经回暖趋稳。这一次人民币能否守住重要关口?第五波下跌还会不会出现?以下几个现象需要我们注意:

交易量跌回三年前

根据中国外汇交易中心披露的数据,1月人民币兑美元日均成交214亿美元,较去年12月大幅下降36%,创去年8月以来最低月度水平。本月以来,人民币交投进一步转淡。

在岸人民币对美元货币对是境内外汇市场的主力,占成交量的97%以上。

在岸人民币日内成交量走势(来源:Bloomberg)

此前,根据国际清算银行(BIS)公布的统计数据,美元对人民币日均交易量早在2016年4月就已经逼近“4时代”,交易量处于“2时代”已经是2013年的旧事。

全球外汇交易中各种货币/货币对交易量排名(来源:BIS)

彭博社据此分析,新年伊始,中国境内外汇市场的交易热度大幅下降,这从一个侧面说明,市场对人民币汇率的预期在监管收紧及美元走弱后,正趋于稳定。

2016年全年,人民币对美元汇率累计贬值6.83%,但今年1月却升值0.96%。与此同时,新任美国总统特朗普或许会通过“货币战”来扭转贸易逆差,美元因此承压下挫。可以预见的是,未来人民币和美元的强弱势关系可能会逆转。

市场人士对人民币汇率的后期走势出现了分歧,三菱东京日联银行分析师李刘阳表示,“在看不清走向的情况下,交易就是多看少动”。

当然,有人会提出质疑:在交易量急剧减少的情况下,做空人民币汇率成功的可能性也会增加。对于这个质疑,后两个现象给出了最好的回答:当流动性紧缺的时候,人民币做空成本大增,而根据最近两地人民币的走势来看,离岸人民币汇率高于在岸,足以说明做空势力并未抬头。

流动性延续紧缩

央行近期在公开货币市场的操作引发了一系列争议,先是上调MLF利率、逆回购利率和SLF利率,后是连续6天不展开逆回购,就在市场猜测央行将收紧货币政策时,央行本周又连续进行逆回购操作,并于昨今实现了净投放。

凤凰财经分析认为,央行一紧一松的公开市场操作手法,或许是给市场放了一个“烟雾弹”,因为从以下多个数据都可以看出:目前,市场流动性依然偏向紧张。

1. 截止今日(2月17日)中午,央行至少对部分TLF仍未续做,此前据统计,今日左右约有6000亿TLF操作到期。

2. 今日,央行公布中国1月末外汇占款延续下滑态势,降幅较此前数月有所收窄,但为连续第15个月减少。

3. 今日,Shibor连续第三天全面上涨,同时,多个期限品种Shibor都处于历史高位。

各期限品种Shibor历史走势

两地人民币“倒挂”难终结

自年初以来,两地人民币一直处于“倒挂”状态,虽然离岸人民币对在岸人民币汇率的溢价在2月13日一度短暂中止,但随后便又重回“倒挂”状态。

此后,2月14日、16日,两地人民币“倒挂”走势一度逼近结束,但都临阵反转,势要将“倒挂”进行到底。

两地人民币汇率“倒挂”

中国金融期货交易所研究院研究员赵庆明曾表示,在岸、离岸人民币“倒挂”有利于减轻人民币对美元汇率的贬值压力。

法兴银行黄浣蒨表示,离岸人民币的溢价还会持续一段时间,这主要是因为中国当局切实执行了跨境资金流动的监管措施,令流出的资金流减少,离岸流动性持续抽紧,人民币空头减少。她还补充道,“近期美元从高位回落,美元多头减少,亚洲货币走势也出现反转,离岸人民币一定程度也受到提振。”

不同于黄浣蒨,德国商业银行周浩提出了相反的观点,他表示,未来一段时间的境内外汇差将是小幅波动、大致稳定。“市场并没有这样一个明确的交易方向(离岸人民币溢价),两地价差逐渐填平也是监管层希望看到的走势,”他说。


企业会员

免责声明:本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿,凡在本网站出现的信息,均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性,但不保证有关资料的准确性及可靠性,读者在使用前请进一步核实,并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏,概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时,应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明,并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后,将会依法尽快联系相关文章源头核实,沟通删除相关内容或断开相关链接。

2017-02-18
人民币交易量跌回三年前 贬值会不会杀“回马枪”?
17日,人民币中间价大涨173点,本周累计上涨近400点。距离上一次人民币汇率长时间下跌,已经过去了一个多月,“破7”危机似乎已经远离。

长按扫码 阅读全文

Baidu
map