外储与汇率“双杀”背后 央行对一件事“改口”了

文|凤凰财经

2月8日讯，去年以来，“保外汇”还是“保外储”的争论引起了社会各界的关注，人民币汇率一度逼近7.0的同时，外汇储备也终于在昨天(2月7日)跌破了3万亿美元的“红线”。

周三(2月8日)，人民币中间价大跌245点，创逾3周最弱，两地人民币则延续昨日的弱势。难道市场真的如中国社科院学部委员余永定预言的那样——当外汇储备跌破门槛的时候，人民币贬值压力会更大?

外汇储备和人民币汇率出现“双杀”，央行再次陷入取舍的困境，它会无动于衷吗?有一种可能是：央行已经为这场潜在的危机未雨绸缪，如果顺利，外储、汇率将可以一同释放压力。

央行“改口”：加息周期将启？

春节以来，央行的举措一再释放出货币政策收紧的信号，整理如下：

1.直接“加息”：

a.1月24日，央行时隔六年首次提升MLF政策利率10个基点。

b.2月3日，央行上调公开市场逆回购操作利率10个基点。

c.2月3日，央行上调SLF利率，其中隔夜上调35个基点。

2.间接“抽水”：

截止2月8日，央行已经连续4天暂不开展公开市场逆回购，8日当天还净回笼资金1250亿。央行表示，这是为了保持银行体系流动性基本稳定，随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。

3. 节后“改口”：

2016年12月15日，路透援引业内人士消息称，几家大行接到央行电话，让其对非银机构放钱，多放些长端的钱，不要卡。

2017年2月7日，澎湃新闻报道称，部分银行近期接到了央行信贷额度的调控通知，要求不同程度地收缩信贷投放规模。

其中，总部在上海的某银行近日接到央行“窗口指导”，要求2月开始全口径大力度压降新增贷款规模，同时，现在包括对公和个人贷款在内的所有贷款项目都需要提前一个月报备。

虽然央行多次强调并未加息，表示不在公开市场投放资金是因为流动性充足，那么面对未来即将到期的大量资金，央行却仍然没有采取动作。

据统计，截至2月底，货币市场将有逾2万亿元流动性到期。其中包括约1.5万亿元的逆回购，还有央行通过TLF为几家大型商业银行提供的约6000亿元的临时流动性支持，还有1515亿元MLF将到期。

央行间接地从市场中抽走流动性，种种都迹象表明：央行货币政策正在发生转变，中性偏紧或许将是未来的货币政策基调。

原央行货币政策委员会委员李稻葵也曾向凤凰财经表示，中国的货币政策将以稳定、中性为主，靠降准降息或扩大货币发行是饮鸠止渴，在短期内也很难发力了。

加息可解汇储“双杀”之难：应对特朗普？

不管是直接还是间接，加息对市场意味着什么?方正宏观任泽平表示，如果中国进入加息周期，未来外汇储备的压力会降低，稳汇率的政策也可以得到保全。

另外还需要注意的是，央行这一系列动作发生的时间：

1. 春节前后

外管局在回应外储跌破3万亿的消息时，多次提到春节带来的季节性因素——适逢农历春节，居民境外旅游、消费等活动增多，企业偿债和结算等财务操作也会增加，带来相应用汇需求。

而央行连续多日暂停公开市场逆回购，也与春节脱不开关系——春节长假后现金大量回流银行体系，流动性充裕之下，央行才做出如此决策。

2. 特朗普刚就任美国总统

站在全球范围去看，除了春节，特朗普就任美国总统或许也是央行决策的一个重要考虑因素。

众所周知，特朗普在1月20日正式就任为美国总统，这位商场老将刚坐上总统的位子，就颁布实行了多个令人咂舌的政令——移民禁令、修墙政令等等。

而中国最关心的，当然是“中美贸易战”和“汇率操纵国”这两件事。特朗普曾多次叫嚣，要“将中国指定为汇率操纵国”、“对进口产品征收45%的高关税”等等。

中美一旦展开贸易战，将会是两败俱伤，这毋庸置疑。而为了避免这一情况的发生，央行或许近段时间在货币政策上趋向中性偏紧，维稳人民币汇率之余，也给特朗普释放了积极的信号——中国不会用货币贬值来刺激贸易出口。

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