2017中国央行全面加息条件不足 操作利率上调不等于加息

文｜金色财经 洋票导演

2月8日讯，日前，2017年初中国央行加息的消息甚嚣尘上，因为2017春节后中国央行上调货币市场操作利率，央行变相加息的消息不断就被机构“分析”出来。然而，货币市场操作利率上调并不等于常规的存贷款利率上涨，2017中国央行全面加息的条件仍不足。在市场传出央行变相加息的消息后，央行旗下《金融时报》和新华社主管的《经济参考报》先后发表评论，再次强调货币市场操作利率上调不等于加息，中国当前并不具备全面加息的基础和条件。

中国央行上调货币市场操作利率

2017年春节前后，中国央行进行了总共两天三次的货币市场操作利率上调，先后有金融机构认为是中国央行释放加息信号。

1月24日，中国央行开展MLF操作，同时上调6个月和1年期中标利率0.1%个百分点;2月3日，2017年春节后第一天，中国央行再次上调逆回购中标利率以及SLF利率，一天两次调整货币市场操作利率被市场称为“霹雳手段”。

于是，开始有机构结合之前MLF操作上调利率的情况，将春节后上调货币市场操作利率的行动看成是2017年中国央行全面加息的信号。

货币市场操作利率上调不等于加息

然而，中国央行先后两次放出信号，澄清货币市场操作利率上调并不等于加息，货币市场操作利率上调是提升金融机构向中国央行借贷的利率，并不是通常理解的存贷款利率的上调。两者覆盖的面不一样，占中国央行借款总额的比例也不一样。

2月8日，《经济参考报》发表评论称，目前，货币市场操作利率上调影响到的金融机构和银行，其借款总额仅约为中国央行总债权额的3%;货币市场操作利率上调影响的对象是金融机构和银行，而一般加息上调存贷款利率，则影响到的是广大民众，而且企业受到的影响更大。中国央行全面加息准确来讲就是上调存贷款利率。

金融机构在分析中引用了我国利率市场化改革的成果，引述各个银行可以自动浮动利率的条件，意图建立央行上调货币市场操作利率，提高金融机构和银行借贷成本后，金融机构和银行再自行上浮本行存贷款利率，将成本转移给广大民众和企业，制造一种等同于“2017年中国央行全面加息”的假象。其实是偷换概念。

2017中国央行全面加息条件不足

《经济参考报》指出，目前中国经济发展还处较低水平，进出口和民间投资仍不够活跃，甚至保持稳定以及趋向活跃的势头均不够明显，因此中国央行全面加息的条件仍然不足，此时收紧货币政策会令情况变得更加艰难。

其次，由于我国实体企业对存贷款利率上调较为敏感，中国央行全面加息将提高企业融资成本，而货币市场操作利率上调不会对企业融资造成直接提升，更有利于实体经济发展。

另外，2016年新增信贷结构中，住户部门贷款占比达到50%，若此时中国央行全面加息将大力冲击楼市!

央行旗下《金融时报》与《经济参考报》两次强调，2017年初中国央行没有实行全面加息;上调货币市场操作利率，主要是去杠杆和防风险，向市场传递信号预期。

相对来说，在中国央行全面加息条件不足的情况下，调整货币市场操作利率比全面加息更为灵活和稳妥。

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