小鹏汽车毛利率终于上涨，四季度能更上一层楼吗？

撰文 | 小不董

编辑 | 李信马

题图 | 文心一格

11月15日，小鹏汽车发布了2023年第三季度财报，财报显示，小鹏汽车第三季度营收85.3亿元（人民币，下同），同比增长25%，环比增长68.5%。

其中，汽车销售收入为78.4亿元，较去年同期上升25.7%，环比上升77.3%，主要来自G6交付量的快速增长。

G6 图片来源：小鹏汽车

服务及其他收入为6.9亿元，较去年同期的5.8亿元上涨17.7%，环比上涨了7.4%，原因是维修保养、超级充电及金融租赁服务的收入随着累计汽车交付量的增长而增长。

今年以来，小鹏汽车月交付量连续9个月保持正增长。小鹏汽车第三季度交付40008辆新车，较第二季度上升72.4%。小鹏汽车预计第四季度营收127亿元人民币至136亿元人民币，交付量59500至63500辆。

截至2023年9月30日，小鹏汽车的实体销售网络拥有合共395间门店，同时，小鹏汽车自营充电站网络共有1057座充电站，包括854座小鹏汽车自营超级充电站及203座目的地充电站。

本季度的研发开支为13.1亿元，较去年同期下降12.9%，较上一季度下降4.5%，据小鹏汽车解释，主要与新车型研发项目的时间与进度相关。

期内毛利率为-2.7%，去年同期和上一季度分别为13.5%及-3.9%。其中汽车的毛利率为-6.1%，去年同期和上一季度分别为11.6%及-8.6%。

不过，小鹏汽车的季度亏损也达到新高38.9亿元，去年同期为23.8亿元，今年第二季度为28亿元；期内经营亏损为31.6亿元，去年同期为21.8亿元，今年第二季度为30.9亿元。

对于本季度的亏损情况，小鹏汽车方面表示，由于公司股价上涨，导致大众股权投资的股份价值相应增加，因此公允价值变动计入了9.7亿元“非现金亏损”，根据公认会计准则，需将该变动的公允价值计入小鹏汽车财报损益。剔除公允价值变动亏损后，公司三季度亏损环比基本持平。

截至2023年9月30日，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为364.8亿元，上一季度末为337.4亿元。

一、三大车型拉动销量

“从今年第三季度开始，我们进入了初步的正循环。我相信今年起一系列变革的效果将会在2024年及以后体现的更加明显，到明年第四季度进入高速发展的大正循环。”小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏在财报中说到。

让何小鹏有此信心的根本是销量的提升带动了毛利率的上升，虽然目前仍是负数，但连续四个季度的下滑后，本季度的上升已然是好消息。

汽车毛利率按年下降是由于G3i有关的存货减值，及销售促销增加及新能源汽车补贴届满所致；按季上升则是由于车型产品组合改善及成本降低所致。

说白了，最重要的还是成本降低带来的降价使新能源汽车销量增加，促使了毛利率的上升。

对新能源汽车的成本影响最大的原料之一是碳酸锂，受供需关系影响，碳酸锂今年的价格堪称跳水式下跌，到11月16日已经跌破15万元/吨。当碳酸锂价格处于50万元/吨的高位时，下游的电池制造商和车企们大多被迫接受原材料成本的压迫，好不容易碳酸锂价格被“打”下来了，有了降价的空间，自然可以依靠较低的价格和降价的噱头吸引新的用户。

图片来源：Wind

如果将今年汽车市场的价格战分为上下半场，上半场是车企通过优惠或补贴等拼价格，下半场就是在价格基础上拼配置了，不止售价不高，还进行增配，主打就是一个物美价廉，也相当于变相的降价了。

小鹏汽车主推的三款：G6、G9和P5，要么配置上优化，要么就是价格有所下调。

首先就是G6，它是小鹏汽车SEPA 2.0扶摇架构下的首款车型，定位是搭载双激光雷达的超智驾轿跑SUV，6月29日正式上市，零售价在20.99万元-27.69万元。

图片来源：小鹏汽车

2980mm长轴距、800V XPower电驱系统，还有87.5kWh的大容量电池，CLTC最高综合续航达到755km。此外，小鹏G6还搭载了800V高压快充，XNGP全场景智能驾驶辅助也是国内第一梯队的水平，还免费。

小鹏G6与对标的特斯拉Model Y相比如下图。

2022年9月发布的小鹏G9在满满的期待下“扑街”了，2022年10月，G9的销量仅为623台，11月份略有提升，达到1546台。这对于小鹏汽车来说无疑是个巨大的打击。

今年9月19日，2024款小鹏G9正式在敦煌发布，现场何小鹏坦言，公司作出了巨大反思：2022年还有12位高管，而现在只剩下两位。如果说G6是小鹏的救命稻草，那G9就是小鹏对过去自己的回击。

新款G9的零售价为26.39万元-35.99万元，凭借低于老款不少的价格，以及搭载同级遥遥领先的XNGP智能驾驶、800V碳化硅高压平台、超线程智能底盘等，10月以4593辆的成绩荣登中大型纯电SUV销量榜首。

图片来源：小鹏汽车

小鹏P7在小鹏G6没有推出之前，就是品牌的主力军。今年11月6日，小鹏汽车推出新版型的“智驾新Model”小鹏P7i 550版，起售价为22.39万元，数据显示，小鹏P7车系已连续两个月位居25-35万级纯电中型轿车销量榜首位。

图片来源：小鹏汽车

二、智能辅助驾驶的东风

何小鹏在三季报电话会议上表示，在电动化和智能化的竞争里，车企正在加速整个智能电动汽车颠覆传统油车的进展，而AI正在重新定义智能汽车的架构以及整个车企的商业模式。

“我相信从现在开始的五年，将是智能辅助驾驶的爆发期，小鹏汽车将持续引领智能辅助驾驶的体验和全国覆盖范围。”何小鹏表示。

小鹏汽车是这么说的也是这么做的：

今年是“蔚小理”拉开差距的一年，理想遥遥领先，蔚来逐渐掉队，夹在中间的小鹏汽车，前景让人颇为担忧，好在从财报来看，在本季度，小鹏汽车终于走上正轨，或许在下个季度，会交出一份更令人满意的答卷。

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