深创投上市前夕“突击入股”？德科立冲刺科创板IPO

10月13日，资本邦了解到，无锡市德科立光电子技术股份有限公司(下称“德科立”)科创板IPO获上交所受理，本次拟募资10.30亿元。

图片来源：上交所官网

公司主营业务涵盖光收发模块、光放大器、光传输子系统的研发、生产和销售，产品主要应用于通信干线传输、5G前传、5G中回传、数据链路采集、数据中心互联、特高压通信保护等国家重点支持发展领域。

图片来源：公司招股书

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年营收分别为2.65亿元、3.87亿元、6.65亿元、3.83亿元;同期对应的净利润分别为1,415.71万元、4,665.49万元、1.42亿元、6,730.40万元。

发行人选择的具体上市标准为《上市规则》第2.1.2条中规定的第(一)项标准，即“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

本次拟募资用于高速率光模块产品线扩产及升级建设项目、光传输子系统平台化研发项目、补充流动资金。

图片来源：公司招股书

资本邦注意到，德科立背靠深创投，深创投在公司上市前夕“突击入股”。

2020年11月25日，德科立与深创投、红土湛卢签署《深圳市创新投资集团有限公司及珠海市红土湛卢股权投资合伙企业(有限合伙)与无锡市德科立光电子技术股份有限公司关于无锡市德科立光电子技术股份有限公司之投资协议》，约定深创投认购422,670股，认购金额为8,499,893.70元，对应德科立新增注册资本为422,670.00元;红土湛卢认购3,107,910股，认购金额为62,500,070.10元，对应德科立新增注册资本为3,107,910.00元。

2020年12月11日，德科立召开2020年第一次临时股东大会并作出决议，注册资本由6,860.86万元增加至7,296.00万元;深创投以8,499,893.70元的价格认购德科立42.27万股新增股份，其中42.27万元计入注册资本，其余8,077,223.70元计入资本公积;红土湛卢以62,500,070.10元的价格认购德科立310.79万股新增股份，其中310.79万元计入注册资本，其余59,392,160.10元计入资本公积;联通中金以16,507,615.26元认购德科立82.09万股新增股份，其中82.09万元计入注册资本，其余15,686,749.26元计入资本公积。

截至本招股说明书签署日，泰可领科持有公司股份24,741,405股，持股比例为33.91%，为公司控股股东。

德科立坦言公司存在以下风险：

(一)技术升级迭代风险

光电子器件产业发展日新月异，近年来市场新需求和行业新标准不断涌现，持续的研发投入、技术路线升级迭代和新产品开发是企业保持竞争优势的关键。

公司经过多年的持续研发投入，在高速率、长距离光通信传输领域形成了一系列技术积累，但如果未来公司产品的设计制造工艺水平和技术参数指标未达到行业标准或客户要求，或是公司无法对新的市场需求和技术趋势及时做出反应，将可能面临因产品技术升级迭代而丧失竞争优势的风险。

(二)核心技术泄密风险

光电子器件行业属于技术密集型行业，光收发模块、光放大器、光传输子系统领域具有较高的技术壁垒，公司核心技术是公司的核心竞争力，是企业发展的原动力。公司产品的核心技术依赖于持续的研发投入和研发创新，如果出现核心技术保护不利或核心技术人员外流导致关键技术外泄、被盗用或被竞争对手模仿的情形，则可能对公司的技术创新、业务发展乃至经营业绩产生不利影响。

(三)下游行业需求变化导致的业绩波动风险

公司所处的光电子器件行业会受到下游的5G市场以及终端消费市场需求变动的影响而呈现一定程度的周期波动。近年来，全球5G市场的需求持续增长，特别是中国5G产业在政府和资本的推动下呈现出高速增长的态势。根据ICC预测，我国4G网络建设周期约6-7年，在每年投资强度保持不变的情况下，完成5G网络总投资进程大约需要8至10年。如果未来下游5G市场的终端需求大幅减弱，技术应用不及预期导致行业景气度下降，将可能对公司生产经营及盈利能力造成不利影响。

(四)客户集中度较高风险

目前，公司核心产品主要应用于光通信领域，下游应用行业相对集中。按照受同一实际控制人控制的客户合并计算的口径，报告期内，公司向前五大客户销售金额分别为18,492.33万元、27,186.09万元、47,418.24万元和24,380.25万元，占同期公司营业收入的比例分别为69.77%、70.17%、71.34%和63.65%，客户集中度较高。如果公司未来与该等客户的合作发生不利变化且公司无法有效开拓其他客户或现有客户需求受国家相关行业政策变化影响大幅下降，则较高的客户集中度将对公司的经营产生不利影响。

(五)国际贸易摩擦风险

近年来，全球产业格局 调整，国际贸易保护主义和技术保护倾向有所抬头，对中国企业在境外投资和产品出口带来一定负面影响。2018年6月以来，中美贸易摩擦逐渐增多，美国多次宣布对中国商品加征进口关税，并限制高端芯片等原材料对中国的出口。尽管公司报告期内营业收入仍保持稳定增长，但若国际贸易摩擦加剧，公司经营业绩可能受到直接或间接的不利影响。

(六)主营业务毛利率波动的风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为24.23%、31.00%、34.35%及34.59%，较高的毛利率水平有助于公司保持优秀的服务水平与研发能力。随着未来5G建设的继续推进以及行业竞争加剧，可能导致公司下游市场需求出现波动。因此，公司的核心技术优势、持续创新能力、成本管控水平等多个因素都可能影响公司毛利率水平，进而影响公司的盈利能力。

(七)应收账款及应收票据无法收回的风险

公司根据客户的历史交易记录和销售规模，给予客户一定的货款结算周期。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为8,277.24万元、7,446.52万元、13,401.28万元及22,514.50万元，公司应收票据账面价值分别为6,447.13万元、14,035.19万元、18,885.68万元及14,402.87万元，应收账款和应收票据合计占各期流动资产的比例分别为50.30%、54.41%、46.21%及51.87%。

公司的应收账款、应收票据占公司流动资产的比例较大。未来随着公司经营规模的扩大，应收账款和应收票据的余额将随之增长。如果主要客户的财务状况突然出现恶化，将会给公司带来应收账款、应收票据无法及时收回的风险。

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