中信建投：国防军工板块有望重回上涨趋势

早盘，国防军工板块持续走弱，中证军工指数跌超3%，三角防务、中航高科、爱乐达、中简科技等跌幅居前。

国防军工ETF(512810)跌3.28%，换手率3.6%。

【多家主流机构对国防军工高度关注】

国信证券、中国银河证券、中航证券等机构不约而同对国防军工板块关注度较高。

中信建投证券认为：当前国防军工板块具有高确定性和高性价比。

1)高确定性。从宏观层面来看，十四五规划将聚焦于实现建军百年奋斗目标，着重强调创新战争和新技术的应用，从各个维度实现军队现代化。国防预算未来五年有望保持7%左右的稳定增长。从中观层面来看，供需在充分调整后已达到新的平衡，需求端有望持续高增长，供给端开启扩产模式，四大改革红利有望与产业趋势形成共振效应。从微观层面来看，上市公司半年报已兑现高增长，订单高景气延续，相关公司陆续发布定增预案，产能扩张已经开启，未来业绩稳定高增长无忧。

2)高性价比。经过前期的充分调整，中证军工整体PE目前为67.43倍，未来数年全产业链高增长确定，估值有望持续被业绩消化。

国信证券认为，国防军工板块自今年以来基本面较好的标的表现突出，核心标的经过9月份的调整后估值层面已经回到合理偏下区间，进入10月份三季报逐步披露后，业绩确定性高且成长性不错的标的有望率先表现，在行业基本面无忧下的短期波动，也是板块中长期布局时机。

中国银河证券则表示，2021年至今，国防军工板块已经走出两轮行情，分别是5月中上涨至6月末和7月初上涨至8月末，涨幅分别为22%和34%。9月份板块整体回调约14%，估值风险的阶段性释放较为充分。当前时点看，板块估值分位数约为60%，随着四季度估值逐步切换，高景气有望驱动行情走高，建议逢低积极加仓。

中航证券也认为，国防军工行业迎来了黄金时代和红利期，经过几十年积淀与投入，我国国防军工行业已经基本具备了相当程度的技术基础和物质条件，未来10到15年将是武器装备建设的收获期和井喷期。国防军工行业迎来了黄金时代和红利期，将真正显现出其成长价值。

【国防ETF(512810)超额收益显著，投资效率优异】

就国防军工股投资策略，业内人士表示，投资军工股不易，成份较杂且多样，选股难度高。从今年表现来看，中证军工指数58只成份股中，首尾成份股业绩差距高近100%，择股风险极高!从投资效率上军工类ETF是首选投资工具，可以精准把握军工板块整体行情，规避个股踩雷风险。ETF作为工具型产品，具备高效、便捷、透明和费率低廉等优势同时，能更好地分享国防军工行业的成长潜力。

从业绩表现和超额收益角度看，军工行业(512810)回报明显突出!

截至10月11日收盘，中证军工指数下跌3.12%，国防军工ETF(512810)年初至今涨6.18%，超额收益率近10%!

公开资料显示，国防军工ETF跟踪复制中证军工指数，业内人士表示，高额的超额回报核心来源为该ETF规模适中下的打新增厚收益。

来自德勤中国的研究数据显示，2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只，新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!伴随注册制持续全面推进，北交所落锤推进加速，后续超额回报有望持续稳定。

拉长时间来看，国防军工ETF(512810)超额收益更为显著。截至10月11日收盘，国防军工ETF(512810)自2019年至今涨幅136.08%，同期业绩基准表现仅有98.49%，区间超额回报超37%，年均超额回报达15%!

风险提示：中证军工指数成立于2004年12月31日，该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

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