下跌原因分析：超60城市严格能耗“双控”，钢厂成本或上升+8月钢铁需求继续放缓，钢铁产量下降或受需求驱动+前期上涨较快后的回调。
超60城市严格能耗“双控”，钢厂成本或上升。财联社9月17日电，从生态环境部了解到，《重点区域2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案(征求意见稿)》已开始向有关方面征求意见。记者了解，今年秋冬季钢铁行业错峰生产的措施将延续。环保绩效评级A级企业、完成超低排放改造的全废钢短流程炼钢企业自主采取减排措施，但须确保秋冬季期间粗钢产量同比不增加;其他企业根据不同环保绩效评级和目标任务执行差异化错峰生产比例，环保绩效评级越低错峰生产比例越高。严格能耗“双控”的政策可能导致钢厂相应成本有一定程度的上升。
整体钢铁限产到位，前期限产推动的上行股价出现回调。按照省市政府后四个月能耗控制和产量压减要求，南京钢铁9月上旬日产生铁减少3000吨以上，中下旬日产生铁较正常水平减少6000吨以上，自15号开始，一座转炉停产12天，一台连铸机停机25天，其他炼钢设备降低生产节奏，钢铁产量较正常水平减少15万吨以上。整个钢铁行业产量无论同比还是环比都在下降，这说明我国现在的限产政策已比较到位。前期限产推动钢铁股价上涨幅度较大，今日出现回调。
8月钢铁需求继续放缓，钢铁产量下降或受需求驱动。根据中泰证券测算，结合产量和库存数据测算的8月钢铁需求同比增速为-10.6%，较上月的-5.8%继续趋弱，钢材净出口同比增长177%，内需增速为-13.4%，上月为-9.4%。地产仍然呈现新开工弱、竣工强、地产投资持续放缓的特征，更值得关注的是地产销售的进一步走弱(单月-15%)。基建仍弱，单月-7%，其中铁路和公路单月投资-8%、-10%。工业方面，高耗钢行业增速继续普遍放缓。7、8月钢铁产量的下降很容易理解成限产政策的结果，但实际上这两个月的需求也下降了相当的幅度，产量下滑部分或受需求驱动。限产更多的是改变了供应的结构，刚性产量受限。
后市展望：
秋冬季华北地区钢铁限产有望延续，同时部分省份双控发力，短期钢铁限产仍将主导市场。周期板块中的钢铁ETF(515210)、煤炭ETF(515220)持续受益于减产带来的供求错配，建议投资者持续关注钢铁ETF(515210)，逢低布局。
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