CRO冲高回落！医疗ETF（512170）一度涨超1.2%，兴证医药：医药医疗左侧布局机会颇多！

9月9日早盘，医疗板块冲高回落个股涨跌分化，一度涨超1.4%，目前仍保持小幅红盘，泰格医药、南微医学涨超3%，东方生物、开立医疗跌超2%，医疗指数回落至平盘附近弱势整理。

截至11:00，医疗ETF(512170)在平盘位置附近震荡，成交额超1.4亿元，资金仍呈现明显的逢跌加仓意愿，Level-2行情显示，截至发稿已经获得净申购资金超1400万元，价格延续高溢价，资金仍在持续流入。

自下半年以来，医疗板块迎来大幅度调整，医疗ETF(512170)区间最大回撤近30%，与此同时，也为看好医疗板块的投资者带来了布局时点，场内资金持续对医疗板块逢跌加仓，显示后市信心较强!此前两个交易日(9.7-9.8)，医疗ETF(512170)分别获得资金净申购1.45亿元、1.66亿元，资金越跌越买势头明显~

同时，医疗ETF(512170)9月7日最新融资余额超2.3亿元，连续第10日增仓，续创13个月新高!显示杠杆资金看多情绪持续。

兴业证券医药团队在2021年9月投资月报强调：医药医疗左侧布局机会颇多，理性分析政策影响。近期行业政策虽然较多，并无实质性利空，情绪影响因素更大，以安徽IVD集采为例看，并未大幅冲击国产主流企业的盈利能力，同时部分外资企业的弃标也有可能带来国内企业国产替代的机会。未来一段时间，一方面专精特新的细分赛道龙头将迎来高光时刻，另一方面传统优势赛道中的龙头企业也并不会失去光彩，因为中国医疗医药投资的机构化趋势已经形成，可以很明确的判断，今天的大部分龙头企业未来10年依然具有很强的竞争力，业绩增长可预期的大龙头依然是这些机构的“必选项”。

9月7日，中信证券2021年医药中报业绩总结中表示，疫情后整体实现恢复性增长，成长确定性成为下半年布局的核心估值支撑!就医疗器械板块而言，总体来看21H1国际化渠道打开、医疗新基建、常规诊疗需求恢复三因素共振，我国医疗器械产业在经历2020年高光时刻后，2021年上半年仍然维持高景气，验证了我们在2021年医疗器械年度策略观点。

另外，政策上，IVD和医疗设备集采，不必悲观。不同于仿制药，IVD和医疗设备产品技术指标众多，迭代周期短，所以历史价格参考性不强，难以形成“价格越低量越大”竞价机制，目前多地出台的集采政策，均相对温和。国产替代加速有望成为未来几年板块估值提升的核心推动力。

西南证券医药生物中报最新观点表示，CXO、医疗服务、医疗器械等持续高景气，持续看好!

一、医疗板块中报业绩圆满，持续验证行业高景气!

从基本面和估值看，近年医疗板块营收和净利润增速极高!从披露的50只医疗ETF(512170)成份股2021年中报业绩数据看，利润总额超383亿元!同比增幅超过90.6%!

2020年因为疫情环境下激增较多的医疗防护需求，在2019年业绩基础上有102%的高利润增长。2021年上半年，医疗板块无惧2020年疫情业绩下的高基数，再次获得高增长!持续验证板块高景气度!

其中38家公司净利润实现同比增长，增速超过20%的有33家，增速超过50%的有23家，增速超过100%的有14家!

医疗ETF(512170)成份股中，科创板医美龙头昊海生科的2021H1业绩增速最快，同比增幅高达739%!“一次性手套茅”英科医疗上半年归母净利润高达58.79亿元，名列净利润榜首，同时雄冠所有创业板公司2021H1净利润榜首!

紧随其后的，是医疗器械龙头迈瑞医疗，2021H1的归母净利润高达43.44亿元!

排名第三的同样处于抗疫赛道的蓝帆医疗，2021H1的归母净利润高达34.42亿元，同比增长454%!

伴随此轮调整，医疗板块的估值性价比持续提升!持续吸金资金流入，医疗ETF(512170)基金份额持续激增，截至9月7日高达113.3亿份，再度刷新历史新高!

二、医疗板块业绩强支撑，上涨全靠业绩推动，最新估值收缩至2019年初水平

数据显示，截至9月3日医疗ETF(512170)近2年涨幅高达80.27%!

同期标的指数中证医疗指数估值(市盈率)水平从2019年8月30日的48.18倍收缩至最新的38.41倍，近2年板块持续高涨的同时估值水平在利润的更高速增长下逆向收缩14%，目前估值水平低于历史约93%区间，伴随业绩的释放叠加行情调整，板块投资性价比持续提升!

从历史估值水平看，目前医疗指数投资胜率及性价比极高!

三、机构：医疗板块性价比凸显，回调下建议积极布局

国海证券医药团队在最新行业周报中指出，医药医疗龙头估值进入合理区间，看好板块行情超跌下的反弹行情。医疗指数前几周持续跑输大盘指数，相关政策市场解读较悲观，投资信心受到较大打击，医药申万指数相比2020年底的高点下降了28%，我们认为医药医疗板块整体估值已经进入合理范围，后续有望迎来出现边际变化的超跌个股的反弹。

太平洋证券医药团队最新观点认为，基于老龄化、可支配收入提升等需求提升以及技术创新驱动的供给能力增加，部分优秀头部企业强者恒强，医疗、医药板块具备长期投资价值不变。投资的本质是分享企业的成长价值，长期可持续的高回报率的板块和公司是稀缺的，把握优质资产回调良机。

中泰证券医药团队最新观点指出，医药医疗板块基本面仍旧强劲：2021H1医疗板块50只成份股归母利润总额首次达到破纪录的383亿元，同比增幅达90.6%!剔除疫情带来的扰动，仍旧呈现了非常亮眼的表现，持续验证板块高景气度。然而板块市场表现仿佛进入了寒冬，7月以来，受到各类政策及整体市场风格变化影响，医药医疗板块表现出持续调整态势。我们认为板块已经进入舒适配置区间。医疗板块当前整体估值水平38倍，已明显低于历史平均60倍估值，进入较为舒适配置区间。

华泰证券建议择机抄底质地优秀的民营医疗服务龙头：近期国家医保局等八部委出台《深化医疗服务价格改革试点方案》，整体利好医疗服务龙头的发展，我们暂未看到医疗服务价格大幅下行的风险，建议择机抄底质地优秀的民营医疗服务龙头。受安徽IVD集采等政策影响，医药板块近期波动较大，我们认为行业短期下行风险已充分体现，建议布局政策免疫且性价比高的标的。

【风险提示】医疗ETF跟踪的标的指数为中证医疗指数(399989)，中证医疗指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。

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