指数增强基金,简单来说就是指数化投资为主,基金经理主动管理为辅的一种基金,是指数基金的一种,从字面上看,它的投资策略应该是指数化投资为基底,主动化管理做增强。
它和普通的指数基金有一点不同:大部分指数基金完全跟踪指数表现,基金经理不用选股或者择时(直接按照指数的成分股投资,指数调整成分股时,指数基金再跟着调整)。而指数增强基金允许基金经理投资指数成分股以外的股票,以追求超额预期收益,不过投资比例不得超过非现金资产的20%。
指数增强型基金的收益构成
任何指数增强基金都有指数化和主动化的特点,它的预期收益分为两个部分,一部分是复制指数部分的预期收益,该部分其实是承担了指数的风险的收益;另一部分是在选择股票的基础上获得的超额预期收益,即阿尔法收益。每一只指数增强基金,都是通过不同方式的择时或者选股,做到比指数表现更好,实现超额预期收益。其中择时就是根据指数涨跌情况以调整仓位;择股就是从指数成分股中选出具有阿尔法收益的个股,因此选股是指数增强策略收益的最大贡献者。
指数增强型基金的投资价值
指数增强型基金属于量化类产品范畴,旨在通过量化模型选股构建投资组合,获得一个与指数走势特征类似,但收益超越指数的投资回报。它存在价值在于,为想投资指数的投资者,提供一个近似于指数、又适度强于指数的投资机会。它要求策略组合与标的指数不能偏离太多,在保证偏离度的前提下跑赢标的指数并追求超额收益最大化。
指数增强基金有主动投资的部分,有人可能会将它与主动选股基金混淆,其实指数增强基金,有一个标准80%的仓位必须从指数成分股里面筛选,从本质上来说是一种特殊形态的主动型基金,主动程度相比于一般的主动型基金更为保守稳健,持仓更为均衡。
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