科创创业ETF成绩越好越不受待见？

8月上半月，市场波动加大，此前强势上攻的锂电、光伏、芯片等高景气行业龙头出现震荡调整。8月2日至8月17日，创业板指下跌6.28%，科创50指数下跌5.15%，科创创业50指数下跌8.46%。

上市首月，由于市场震荡，首批上市的9只“科创创业ETF”净值均在1元左右徘徊，业绩也逐渐出现“分化”。专业人士表示，在跟踪指数完全一样的情况下，产品净值表现出现分化，可能是ETF产品在建仓期操作不同、新股申购策略不同等因素导致的。

下表为首批9只科创创业ETF截至2021年8月17日的最新净值，其中科创创业ETF(588360)和创50ETF(588380)的净值表现最高，已与其它产品拉开一定差距。

但同时，588360和588380上市以来的规模却是缩减的，并未受到资金的青睐。回顾产品净值波动，可以发现，588360和588380是为数不多的曾经净值超过1元的科创创业ETF。这可能和部分投资者有一个特性有关，即净值越高，越容易卖出锁定收益，遇到亏损反而习惯性补仓，以期及早解套。导致了科创创业ETF业绩越好越不受待见。从产品业绩角度来看，投资科创创业ETF，588360和588380是最佳选择。考虑到规模因素，588360更加合适一些，因为其规模约为6.5亿元，更容易受益于新股投资。

数据来源：Wind，截至8月17日

首批创创ETF跟踪的中证科创创业50指数由中证指数公司编制，该指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券，以反映科创板和创业板中代表性新兴产业上市公司的整体表现。作为首个布局“创创”的硬核科技类指数，中证科创创业50指数兼顾创业板和科创板两大市场，科技属性强、标的范围广，可以更全面和均衡地分享注册制下位列板块龙头的上市公司成长红利，也为投资者“一键”布局A股科创龙头提供了便捷工具。

从板块投资价值角度来看，科创创业板块是新经济的孵化器。中国处在新一轮科技周期之中，科创硬实力和盈利真本事将成为“未来核心资产”行情的主导。科创板新一代信息技术、生物产业，以及高端装备制造业市值占比达到84%。科创创业板块的制度红利，是本轮“未来核心资产”长牛的压舱石。科创创业板块已经率先实施注册制且仍不断完善，IPO审查更加重视“科创”属性，落实“建制度、不干预、零容忍”。此外，科创板还放松了再融资、解禁减持，有望成为下半年行情催化。

兴业证券研报表示近期科创创业板块表现震荡下跌，但是在科创创业板的长牛之中，不会是简单的一路上行，起步阶段免不了颠簸，但是从长期维度来看，科创板的基本面逻辑是长牛最强力的支撑。13年两轮“钱荒”，创业板依靠其强劲的基本面，率先走出甚至是免疫于外部冲击影响。

针对科创板估值，可以从新估值方法理解，避免过度忧虑。传统方法下，科创板估值偏高，但科创板企业很多仍然处于不稳定的初创期，如果实现“0到1”的突破，成长前景和空间巨大，因此从估值方法上，动态逻辑将比静态逻辑更具有合理性和发展性。国内外很多优秀科技成长企业在成长过程中同样经历了从估值方法创新到被市场广泛认可的历程。

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