新能车(159806)+环保ETF(159861)+建材ETF(159745)+钢铁ETF(515210)+机械ETF(516960)+有色60ETF(159881)速评

2021年7月27日星期二

上证指数收跌2.49%失守3400点，创业板指跌超4%;芯片股冲高回落，光伏、锂电等热门板块大幅回调;两市放量成交超1.5万亿元，创年内新高。

新能车(159806)跌6.12%，环保ETF(159861)跌5.20%，建材ETF(159745)跌5.17%，钢铁ETF(515210)跌4.53%，机械ETF(516960)跌4.50%，有色60(159881)跌4.00%

数据来源：Wind

新能车、环保、钢铁、机械、有色板块下跌原因：对监管担忧+持续上涨后的回调

近几日，中央进一步收紧了对房企融资和银行房贷相关的政策。中国人民银行上海总部上调了上海的房贷利率，而上海市政府加强住房赠与相关管理，房屋赠与被纳入限购范围。教育行业“双减”，以及腾讯音乐落锤反垄断，导致海外科技股暴跌。同时引发了市场对于后续口腔、白酒、医美等行业遭遇政策利空的担忧，地产的政策压制也在近期进一步加码。但是今日下跌的成长和周期板块的基本面并未受此影响。

这些板块在近三月来看，一直保持上涨趋势，当中下跌次数较少，下跌幅度也比较小，因此积累了较大的获利了结压力，在今日下跌之前，也经过了小幅下跌，追涨杀跌情绪叠加获利了结压力，板块发生回调在所难免。今日大盘下跌，带动资金流出，同时根据Wind数据显示，北向资金全天净卖出41.72亿元，为连续3日净卖出，近三个交易日累计净卖出超210亿元，资金抽离增加了卖盘压力，造成诸多板块表现不佳。

环保+新能源车板块

基本面：碳中和与碳排放交易促进增强环保行业以及新能源汽车行业需求

碳排放权交易遵循“总量控制与交易”原则，对各行业的碳排放实施总量控制。自欧盟始，开展碳交易的国家不断增多。我国在经历多年试点之后，也将于7月份正式 启动全国碳交易。碳交易除改变当前各行业的生产方式外，还将促进碳资产管理、碳金融等一系列绿色金融形式的发展。以数据为基础的环保信息化，将贯穿于碳市场建设以及“监-控-管-服”的全产业链运转， 赋能碳中和。

同时在碳中和、碳达峰背景下，必然倒闭能源结构进行转型。构建以新能源为主体的新型电力系统，需要从装机结构及市场机制等多个维度去深化改革。风光储从设备到运营，各个环节都孕育着较大的投资机会水电、火电等传统能源提供商当前价值被严重低估，在构建新型电力系统的过程中，其资产价值、现金流价值有望迎来重估。一方面，“碳中和”背景下新能源运营市场龙头集中态势凸显，传统龙头装机、利润增长有望加速。

作为能源消耗的大头，汽车行业也有望继续进行新能源革命以实现“碳达峰”、“碳中和”目标。因此新能车产业需求有望在长期得到支撑，在长期利好新能车板块及行业上下游企业的估值。

建材板块

消息面：产能置换推动市场集中

本周工信部公布的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，延续了历次产能置换实施办法中减量置换力度持续加大的趋势，且对可置换指标的限制更加严格，可置换指标持续减少，同时鼓励水泥行业兼并重组，玻璃行业产能置换中确认汽车玻璃指标不放开以修补漏洞，有望带动水泥、玻璃行业格局优化、盈利能力持续提升，龙头企业有望从中率先受益。

本周广西和云南、贵州、湖南的部分地区对水泥企业采取限电措施，导致水泥企业窑磨不能同时运转，出现被动减产，部分企业推涨价格，在供给端对区域水泥价格构成支撑。

钢铁板块

基本面：供给受限，需求扩张，超额需求推动内在价值上升。

产量下降，限产由预期走向现实，行业利润持续向好。虽然“保供稳价”政策可能限制钢价上行空间，但无碍钢材利润扩张。此外，面对大宗商品价格过快上涨问题，在本月，国家已两次投放大宗商品储备以平抑物价，引导价格回归正常，同时，限产背景下，原料的需求将持续受到打压，因此从钢铁产业链角度来看，将使得利润向钢铁产业链下游转移，利好钢厂利润。

从需求角度看，需要关注海外需求。目前，国际新一波疫情又起，中国受影响较小，外国影响较大，外国产能预计会受到负面冲击，其需求转移为对中国钢铁产业需求。当前，美国中西部热轧卷板价较去年已经攀升了近50%，在钢价烫手的同时，钢铁还供不应求，钢厂内没有现货，美国彻底陷入“钢铁荒”。我国作为钢铁出口大国，如今钢铁大批量减产和限制出口，美国、印度、韩国等已经陷入“钢铁荒”的国家恐怕无法在短时间内挣脱这个“钢铁荒”泥潭“。其实此前俄罗斯越南等国均上调了钢铁出口关税，海外钢材市场恐再大幅提价。海外需求造成的钢铁国际价格上升将进一步利好国内钢铁产业。

机械板块

基本面：需求方面存在支撑

太平洋证券研报指出，近期大挖需求出现爆发迹象，主要原因是用煤需求大增，煤炭供应吃紧，针对这一情况，各部门要求保供煤炭，确保用煤需求，而大挖约 50%用于煤炭开采，各种限制已经消除。今年以来，多地专项债发行快马加鞭，加速推动各类项目建设，补短板、惠民生，稳投资、促发展。

另外，今年上半年钢价持续上涨，5 月中旬创下历史新高，但随着“保供稳价”政策提出后， 钢材价格逐渐下降，回归合理区间，原材料价格的下降促使各类项目的施工成本降低，提升施工方的开工积极性，加快开工速度，开工需求好转。目前来看，7 月份挖机整体销量同比会继续改善，随着基建、房地产等项目落地，9-10 月份旺季挖机的需求可能会超预期，对于机械板块，可以持乐观态度。

有色板块

基本面：基本面中短期内向好

南华期货研报指出，近期电解铝供应端干扰一波未平一波又起。云南地区在降电负荷政策下，产能恢复计划搁置。而河南又遭遇暴雨洪灾恶劣天气，登封电厂4万吨产能受爆炸事故影响，同时焦作万方铝业37万吨产能逐步关停。预计7月电解铝产能释放难有复苏，或将进一步下降。河南汛情亦对需求端造成打击，下游铝加工龙头企业开工率周度下滑4.3%，主要受影响是铝板带箔行业。

此外，铝型材开工率继续季节性走低。因此，预计短期内铝锭库存将继续处于低位，库存拐点或继续推迟到来。宏观层面，疫情忧虑并未持续升温，美指周内冲高回落，市场风险偏好略有回升，欧洲央行7月决议如期维稳，国内第二批抛储落地且不及市场预期。各因素反应在铝价上，呈上有压力下有支撑之态，且支撑总体偏强。

估值情况总览：新能源相关主题行业整体处于高估值，但基本面坚挺向好，遇调整可逢低布局。

中证新能源汽车指数PE估值为161.98，处于近六年92.98%的分位数，相比历史高位仍有空间，并且板块成长性较强，估值处在合理区间。中证环保产业50指数PE估值为45.73，处于近五年97.83%的分位数，相比历史高位仍有一定空间，并且受到“碳中和“概念利好，未来仍有成长空间，估值处在合理区间。中证全指建筑材料指数PE估值为9.33，分位点为6.78%，估值较低。中证钢铁指数PB估值为1.33，分位点为52.16%，处在合理估值区间。中证细分机械设备产业主题指数目前PE估值为40.39，分位点为76.31%，相比历史高位仍有一定空间。中证有色金属指数目前PB估值为3.96，分位点为98.71%，考虑到其成长性相对有限，目前估值存在一定高估。

数据来源：Wind

后市展望：

7月27日，多个板块出现暴跌，主要还是前期涨幅较高+政策扰动的原因，在基本面上，供求都有保证，基本面向好趋势没有发生改变。环保板块和新能车板块直接受益于“碳达峰“、”碳中和“要求。钢铁板块政策限产叠加强劲海外需求，利润有望增加。有色板块面临因近期暴雨造成的供给冲击，而出现价格短期上升。建材板块将受益于行业整合和短期供给减少。机械板块受益于大挖需求，业绩也存在支撑。

风险提示：

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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