2021年7月22日星期四
A股窄幅整理，上证指数收涨0.34%，创业板指跌0.44%。钢铁板块领涨，有色、光伏、芯片走强;医药、白酒表现不振。两市成交额达1.3万亿元。
钢铁ETF(515210)收涨5.26%，成交额近2亿元
钢铁板块上涨原因分析：限产政策促进利润增长+行业兼并重组加速+行业业绩表现亮眼
限产消息支撑钢价上涨，钢材利润大幅修复。目前市场对于限产的预期愈加强烈，并逐步形成业内共识，从基本面来看，近期钢铁产量已经相比6月有所回落。6月份粗钢产量同比增速降为1.5%，预计7月份有望增速转负。中信证券认为，限产的深入乃大势所趋，随着后续限产的正式落地，持续看涨下半年的钢材价格和利润，且预期钢材利润在三季度有望超越二季度的水平。
此外，由于原材料价格近期纷纷由高位回落，铁矿石期货主力合约今日大跌超5%，钢材利润迎来大幅回升。目前仍处于用钢需求的淡季，且天气因素也不容乐观，但随着集中供地结束后续开工利好等因素，需求仍略有回暖，而随着“金九银十”的到来，近期需求应会继续向好。近两周螺纹钢、热轧、冷轧吨钢盈利分别上涨264元/吨、213元/吨、303元/吨，钢材利润的大幅修复也带动了钢企股价的上涨，叠加行业即将进入淡旺季切换时期，年内第二波行情或已启动。
行业整合提高集中度。国资委表示，将稳步推进钢铁等行业的中央企业重组整合。宝武集团在2020年兼并重组了太原钢铁、八一钢铁、太钢不锈、重庆钢铁，新钢本月新任董事长为宝钢背景，上周宝钢集团和山东钢铁集团达成了兼并收购的意向。判断，钢铁行业的兼并重组并不是昙花一现，未来极有可能加速，随着钢铁行业集中度的提升，对上下游的议价权也将进一步提升。
行业业绩表现亮眼：从已发布中报预告的钢铁公司业绩分析，二季度钢企业绩环比一季度均出现了较大幅度的上升，升幅超出市场预期。截至7月12日，A股共有29家钢铁类上市公司披露半年度业绩预告，28家预喜，19家预计净利润增速超100%，不少上市公司称报告期内创历史最好业绩水平。而由于前期市场对限产及需求不确定性的担忧，钢铁板块目前处在低估值、低预期阶段，伴随行业基本面改善，钢铁板块迎来年内重要投资机会。
估值合理：中证钢铁指数估值PB目前1.32，处于历史51.08%分位，处在合理估值区间。
后市展望
碳中和是工业品未来5-10年的重大主题，钢铁行业碳排放占全国总量的18%，压减粗钢产量、调整生产结构势在必行。行业内兼并收购将成为新常态，资源优化整合，市场集中度提高，需关注钢铁企业成长性。需求增长叠加供给收缩，强劲业绩配合宏观环境，钢铁行业景气有望改善。近期钢铁股上涨，表明权益市场率先将今年钢铁减产预期认真对待。考虑到目前多数钢铁股估值处于合理区间，行业盈利改善持续，后期板块依然具备较强安全边际。行情高度取决于政策执行的程度和节奏，可以关注当下钢铁行情。
风险提示：
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