煤炭ETF（515220）涨4.35%

数据来源：wind

需求爆发：随着夏季用煤高峰到来，煤炭传统需求旺季将至。日耗强劲库存低位下行，发运价格倒挂逐渐修复。本周沿海八省电厂日耗202万吨，剔除春节效应后，同比+13.9%，较前一周增速+3.5%显著上升;库存2610万吨，较2019年同期-22.6%，较前一周增速-19.6%有所下降。供紧需旺，从基本面来看，煤炭的价格依然是能够得到支撑的。

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供需格局：七一后下游企业陆续恢复，电厂日耗显著回升，下周开始南方将逐渐出梅，日耗有望进一步提升。供给端，前期临时停产煤矿已基本全部复产，前期发运成本过高导致贸易商发运积极性一般，港口库存持续下降

流动性担忧释放：7月7日国常会的表态以及7月9日央行的全面降准大超市场预期，其最主要的政策目的可能是应对阶段性结构性经济扰动，并防范金融风险。本次国内降准后，市场对于下半年流动性不会过于担心。

碳中和+供给侧改革：碳排放的第一大来源是火力发电，长期看，碳中和对于收缩煤炭供给势在必行。在煤炭行业积极践行新发展理念、构建“双循环”新发展格局、全国“碳中和”与“碳达峰”的过程中，供给有望受到控制。

6月3日中煤协发布《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，提出：1)到“十四五”末，国内煤炭产量控制在41亿吨左右(按2020年产量39亿吨计，5年复合增速1%)，全国煤炭消费量控制在42亿吨左右，年均消费增长1%左右。强需求和弱供给、煤焦价格全年均将维持高位，其中需求恢复是核心，供给波动带来价格和市场情绪的波动。

估值情况：中证煤炭指数估值PB目前1.19，目前已经处于近五年以来中分位数附近，安全边际高。

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供需格局：七一后下游企业陆续恢复，电厂日耗显著回升，下周开始南方将逐渐出梅，日耗有望进一步提升。供给端，前期临时停产煤矿已基本全部复产，前期发运成本过高导致贸易商发运积极性一般，港口库存持续下降

流动性担忧释放：7月7日国常会的表态以及7月9日央行的全面降准大超市场预期，其最主要的政策目的可能是应对阶段性结构性经济扰动，并防范金融风险。本次国内降准后，市场对于下半年流动性不会过于担心。

碳中和+供给侧改革：碳排放的第一大来源是火力发电，长期看，碳中和对于收缩煤炭供给势在必行。在煤炭行业积极践行新发展理念、构建“双循环”新发展格局、全国“碳中和”与“碳达峰”的过程中，供给有望受到控制。

6月3日中煤协发布《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，提出：1)到“十四五”末，国内煤炭产量控制在41亿吨左右(按2020年产量39亿吨计，5年复合增速1%)，全国煤炭消费量控制在42亿吨左右，年均消费增长1%左右。强需求和弱供给、煤焦价格全年均将维持高位，其中需求恢复是核心，供给波动带来价格和市场情绪的波动。

估值情况：中证煤炭指数估值PB目前1.19，目前已经处于近五年以来中分位数附近，安全边际高。

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