军工ETF（512660）异动点评20210708

上涨原因： 军工进入高景气度持续兑现时期+龙头公司公告现金管理

前期压制原因： 2021H1军工板块表现低迷，核心原因是虽然上游材料、电子等企业Q1业绩同比高增长，但是主机厂等营收指标尚未大幅增长，原因是产品交付节奏所致。

消息面：以航发动力为代表的公司公告对117亿进行现金管理，或是预付款落地的直接体现，这也直接锁定了未来几年军工的高景气度，其确定性在各行业相比非常突出。

点评：天风军工指出，上游材料、电子等订单大幅增长是在2020Q3，体现为全面备战背景下首先从上游配套开始，结合发动机、军机等主机产品的制造/交付周期，从产业链产品转移角度看意味着Q2/Q3开始主机产品交付量/营收将环比大幅提升，上游企业的业绩也将维持同比高增长且呈现环比向上趋势，中报期将是军工高景气度持续兑现的重要窗口，军工产业链上下游业绩的释放会加强板块的共振效应。

长期投资价值：改革开放40年来，基于和平发展的主题，我国较低水平的国家防务消费时代基本终结，军工企业维持基本生存的状态基本终结，将走向真正的成长期。2021年6.8%的军费增速终结了连续三年增速下滑的趋势，绝对值达1.35万亿，国防投入拥有坚强保证。

从一个国家全面的发展逻辑进程来看，基本是沿着经济崛起，科技崛起，军事崛起，金融崛起，文化崛起的途径。参考美国的崛起过程，19世纪末其GDP已位居世界第一，但真正全面称霸是在二战后，中间经历了至少五十年的时间。

估值较低：中证军工指数估值PE目前67.44，前期压制使得军工指数的估值不断回调，目前已经处于2014年以来中位数以内，安全边际高。

数据来源：wind

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