科创板首家从事实验动物小鼠模型？集萃药康科创板IPO 获高瓴、红杉、鼎晖等青睐魅力何在？

近日， 了解到，江苏集萃药康生物科技股份有限公司(下称“集萃药康”)科创板IPO获上交所受理，本次拟募资8.2亿元。

图片来源：上交所官网

集萃药康成立于2017年，是一家专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业，系亚洲小鼠突变和资源联盟企业成员以及科技部认定的国家遗传工程小鼠资源库共建单位。

图片来源：公司招股书

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年营收分别为5,329.06万元、1.93亿元、2.62亿元;同期对应的净利润分别为-603.55万元、3,029.55万元、7,110.71万元。

发行人符合并选择适用《科创板上市规则》第2.1.2款第(一)项所规定的上市标准：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

本次募资拟用于模式动物小鼠研发繁育一体化基地建设项目、真实世界动物模型研发及转化平台建设项目。

图片来源：公司招股书

发行人的控股股东为南京老岩，截至本招股说明书签署日，南京老岩持有发行人56.0603%的股份。发行人的实际控制人为高翔。

截至本招股说明书签署日，发行人的国有股东包括生物医药谷、江苏省产研院、江北新区国资及产业基金。

此外， 注意到鼎晖资本、红杉资本、高瓴资本位列股东名单，杭州鼎晖、红杉安辰分别持股6.27和1.28%，珠海荀恒持股3.49%，珠海荀恒背靠高瓴资本，其普通合伙人兼执行事务合伙人深圳高瓴天成三期投资有限公司。

集萃药康表示公司面临以下风险：

一、技术升级迭代风险

公司熟练掌握转基因、ES打靶、CRISPR/Cas9等基因编辑常用技术，并在此基础上进一步优化和发展以广泛应用于实验动物小鼠模型业务中。

随着分子生物学持续发展，未来通量更大、效率更高、适用更广、成本更低的基因编辑技术可能会出现，存在技术升级更新迭代的可能。

如果公司未能及时掌握最新前沿基因编辑技术并及时运用至公司实际业务中，或技术转化成果未能达到市场和客户预期，将对公司研发、生产和经营产生不利影响。

二、小鼠知识产权保护风险

公司主要业务为实验动物小鼠模型销售，其产品皆为自主知识产权品系。依据《中华人民共和国专利法》，动物品种不属于我国专利法的保护范围。如果客户收到小鼠产品后，自行繁育并将其销售，可能会对公司业务发展产生不利影响。

三、生产运营风险

公司主要从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务。小鼠模型生产质量依仗良好屏障环境和严格繁育管理。

如果公司实验动物生产设施受到意外损坏，或是工作人员未能按照流程进行标准化操作，可能会导致屏障内的实验动物小鼠模型感染外部微生物或出现传染性疾病，进而需要整个动物房重新净化和验证，将对公司的生产经营产生重大不利影响。

四、公司使用的CRISPR/Cas9技术授权存在不确定性风险

公司的主营业务系利用基因工程技术创制小鼠动物模型并提供相关服务，部分生产环节需要使用CRISPR/Cas9基因编辑技术，但该技术需进一步改进及创新后方可应用于公司的业务领域。CRISPR/Cas9技术系基因编辑领域的基础性技术，该技术在真核系统方面的应用率先由Broad取得专利，目前广泛应用于全球分子生物学研究领域，不属于美国出口管制技术。

但由于该技术仍处于专利保护期限内，从商业逻辑和行业惯例来看，专利权利人通常以广泛合法授权的方式获取商业利益。

基于自身业务需要，公司于2020年9月与Broad签署专利许可协议，获得了相关基因编辑技术专利在全球范围内的非独占使用授权，许可期限自2018年1月1日起至许可专利的最后一个权利主张到期日。就CRISPR/Cas9技术的专利许可安排，Broad目前对全球科研机构免费，对商业机构收费，处于一种较为开放的状态，因此公司无法获得其持续授权的可能性相对较低。

尽管如此，如果未来Broad不再授权公司使用该等专利，或者其专利受到第三方的挑战而被认定为无效，则公司可能需向其他有权方另行支付专利费，或只能使用传统基因打靶等技术开展相关业务，该等潜在情形可能导致公司面临费用支出增加、生产经营效率下降等风险。

五、应收账款坏账损失的风险

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为3,114.63万元、6,754.97万元和9,802.28万元，其中一年以上应收账款账面余额占比分别为0.00%、9.12%和16.21%，应收账款账面价值占流动资产的比例分别为29.48%、19.31%和14.01%。

报告期内，公司整体应收账款回款情况良好，但一年以上应收账款账面余额占比存在一定提升，主要系部分高校、医院等科研客户因受财政资金拨付进度、课题经费审核等因素影响导致回款周期较长所致。报告期内，公司已按稳健性原则对应收账款合理计提了坏账准备，但随着营业收入的增长，如未来客户的经营状况发生重大不利变化，公司可能将面临应收账款发生坏账的风险。

六、新冠疫情对于公司业务影响

2020年初，新型冠状病毒肺炎疫情突发，全国各省市新型肺炎疫情启动一级响应，导致春节假期延期复工，公司及主要客户、主要供应商的生产经营均受到一定程度的影响，导致公司2020年1季度业绩受到一定程度影响。

2020年2季度以来，随着国内疫情得到全面有效控制，公司业务逐步恢复正常，全年实现收入26,191.71万元，同比增长35.91%，保持良好态势。现阶段，公司海外销售规模较小，境外疫情蔓延趋势对公司业绩的影响相对较小。

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