昱能科技拟登陆科创板上市：境外主营业务收入占比居高不下

6月29日晚间， 了解到，上交所披露关于昱能科技股份有限公司(下称“昱能科技”)科创板IPO申请，本次拟募资5.56亿元。

图片来源：上交所官网

公司专注于光伏发电新能源领域，主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售，主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等。

图片来源：公司招股书

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年营收分别为2.36亿元、3.85亿元、4.89亿元;同期对应的净利润分别为1,263.35万元、2,156.52万元、7,631.14万元。

发行人选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章2.1.2中规定的第一条上市标准，即预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

本次拟募资用于研发中心建设项目、全球营销网络建设项目、补充流动资金。

图片来源：公司招股书

报告期内，公司的控股股东、实际控制人为凌志敏与罗宇浩。截至本招股说明书签署日，凌志敏直接持有公司1,159.25万股股份，直接控制公司19.32%表决权;罗宇浩直接持有公司988.79万股股份，直接控制公司16.48%表决权;二人合计控制公司35.80%的表决权。

昱能科技表示公司存在以下风险：

(一)市场竞争风险

公司在微型逆变器等组件级电力电子设备方面与同行业龙头企业在产销规模、市场份额等方面存在较大的差距，2020年公司实现营业收入4.89亿元，较微型逆变器行业龙头企业美国Enphase营业收入50.53亿元相差较多，同时在全球微型逆变器市场中，2019年Enphase市场占有率高达83.26%，处于较强的领导地位，公司则位居第二名，市场占有率为11.75%。行业龙头企业在产销规模、市场份额等方面的优势，使得包括公司在内的行业内其他厂商面临一定的市场竞争压力。

在前述竞争压力的背景下，公司微型逆变器、智控关断器等组件级电力电子设备亦可能受到潜在厂商新进入导致的市场竞争加剧的风险。基于对分布式光伏发电系统中直流高压风险的重视，美国、欧洲、日本、澳洲等发达国家或地区出台了相应的强制措施，要求光伏发电系统实现“组件级控制”，使得微型逆变器、关断器等组件级电力电子设备面临广阔的市场机会，亦可能吸引光伏产业内其他厂商加入该领域开展产品研发和产能扩张，从而导致组件级电力电子设备市场竞争加剧的风险。

(二)技术升级与产品研发失败风险

随着新能源在全球能源结构中的占比不断提高以及能源互联网快速发展，光伏等可再生能源行业持续面临技术升级与产品研发的压力，需要根据光伏行业发展趋势和市场需求不断进行技术升级和产品研发创新，一是光伏发电仍需在平价上网方面实现进一步提升，光伏逆变器、关断器等电力电子设备行业厂商需要通过选用更具性价比的功率器件、优化电路设计、提升算法控制等方式，实现产品能效改善，推动实现成本下降以及应用规模的扩大;二是行业厂商亦需要根据能源互联网的发展趋势积极进行能源服务、能源管理、能源存储、智能微网等能源。

互联网领域的相关技术和产品研发。如果公司未来未能准确把握行业技术发展趋势，不能及时实现研发技术创新，新技术未能形成符合市场需求的产品或研发失败，则可能出现技术落后的风险，造成公司相关产品的成本和效率等方面落后于同行业公司，使得公司产品市场占有率下降;同时如果微型逆变器、关断器等组件级电力电子设备出现性价比更好的颠覆性技术路线，而公司无法及时掌握，则公司可能面临丧失技术优势而被市场淘汰，进而对公司的业务开拓和盈利能力造成不利影响。

(三)境外经营风险

自设立之日起，公司积极开展全球化业务布局，兼顾发达国家和新兴市场区域，通过在美国、加拿大、荷兰、澳大利亚、墨西哥等地成立子公司，进行产品的全球市场推广和销售。报告期内，公司来自境外的主营业务收入占比较高，分别为22,840.96万元、37,310.04万元和48,120.28万元，占主营业务收入比例分别为97.81%、97.78%和98.66%，可能导致公司面临一定的境外经营风险。其中，反倾销、反补贴调查等贸易摩擦是境外经营风险的重要因素，自2011年以来，欧盟、印度、土耳其等部分国家和地区存在针对我国出口的光伏组件(未直接针对光伏逆变器)等产品发起反倾销、反补贴调查等情形，美国301调查的征税对象则包括光伏逆变器。公司全球化业务布局可增强公司抗局部市场波动的能力，分散贸易摩擦风险，但未来如果公司境外主要销售国家或地区就微型逆变器、智控关断器等产品发起或加大贸易摩擦和争端，或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品进出口的相关贸易及关税政策，或者公司在国际贸易中不能充分掌握和运用国际贸易规则，将会对公司的境外业务开拓和境外市场销售产生不利影响。

(四)委托加工的风险

公司经营过程中专注于研发设计、市场销售等核心环节，产品的生产则通过委托加工的方式进行。公司在选择委托加工厂商时十分重视对方的资质信誉和生产能力，并且建立了一整套完善的生产运营、质量管控体系以保证委托加工产品质量和供应。如果委托加工厂商出现加工任务饱和、加工能力下降或双方合作发生摩擦，可能出现加工产品质量、交货期等问题，导致公司产品品质降低、交货延误的风险，从而可能对公司的经营带来不利影响。

(五)知识产权纠纷风险

知识产权是公司在光伏逆变器行业内保持自身竞争力的重要因素，主要包括专利、商业秘密等。在各项技术创新及产品研发过程中，公司重视知识产权保护以及与竞争对手的专利回避。未来，不能排除与竞争对手产生知识产权纠纷的风险，一是如果发生第三方侵犯公司知识产权的情形，影响公司产品销售及为制止侵权行为产生额外费用，将对公司正常业务经营造成不利影响;二是由于公司在从事研发与生产工作时，可能无法完全消除侵犯第三方专利的风险;亦不能完全排除少数竞争对手采取诉讼的市场策略，利用知识产权相关诉讼等拖延公司市场拓展，以及公司员工对于知识产权的理解出现偏差等因素引发侵犯第三方知识产权的风险。

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