产品品种有限 两股东突击入股能否助力宣泰医药科创板IPO？

5月20日， 了解到，上海宣泰医药科技股份有限公司(下称“宣泰医药”)科创板IPO申请获上交所受理，本次拟募资6亿元。

图片来源：上交所官网

科创板IPO拟募资6亿

公司是一家以研发创新为驱动的高新技术企业，主要从事高端仿制药的研发、生产和销售以及CRO服务。

图片来源：公司招股说明书

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年营收分别为6,092.59万元、1.41亿元、3.17亿元;同期对应的净利润分别为-3,748.12万元、453.52万元、1.17亿元。

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》，发行人选择的具体上市标准为：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元。

本次拟募资6亿元用于制剂生产综合楼及相关配套设施项目、制剂生产综合楼及相关配套设施项目、补充流动资金。

背靠上海国资委

宣泰医药背靠上海国资委，公司的控股股东为联和投资，持股比例为57.11%，公司的实际控制人为上海市国资委。

图片来源：公司招股书

此外，中科高研也是属于国有股东，持有公司272万股，持股比例为0.67%。

注意到，上海科溢和宁波栖和在公司IPO前夕入股，2020年4月26日，Finer与宣生和健签订《股权转让协议》，将其持有的宣泰有限926.16万元注册资本(对应持股比例2.27%)无偿转让给宣生和健。

2020年5月6日，宣生和健与上海科溢签订《股权转让协议》，将其持有的宣泰有限926.16万元注册资本(占全部注册资本的2.27%)以2,724万元的价格转让给上海科溢。上海科溢为外部投资方，当时宣生和健了解到上海科溢在寻找拟投资的标的公司，上海科溢对宣泰有限进行了调查后比较看好宣泰有限的发展而决定投资宣泰，因此与宣生和健协商股权转让事宜，受让价格系根据股权转让当时宣泰有限最近一次增资价格(2.94元/股)由双方协商确定。

2020年5月，博风集团与宁波栖和签订《股权转让协议》，将其持有的宣泰有限3,679.80万元注册资本(对应持股比例9.02%)以10,822.94万元的价格转让给宁波栖和。

博风集团和宁波栖和均系慕刚控制的企业，慕刚出于对所控制企业架构调整的需要进行了本次股权转让，宁波栖和取得股权的价格系依据博风集团的增资价格(2.94元/股)平价受让。

投产产品品种相对有限

宣泰医药坦言存在投产产品品种相对有限、权益分成收入下滑、首仿药价格及销量下降等风险。

公司目前投产的产品品种相对有限，主导产品为泊沙康唑肠溶片、盐酸安非他酮缓释片和盐酸普罗帕酮缓释胶囊。报告期内，三种产品合计销售收入分别为1,956.21万元、7,757.49万元和26,443.36万元，占公司营业收入的比例分别为32.11%、54.91%和83.48%，占比较高。

公司目前最主要的产品系泊沙康唑肠溶片，2020年收入为25,035.93万元，占营业收入的比例为79.04%，占比较高。如果上述主导产品受到竞争产品冲击、遭受重大的政策影响或由于产品质量和知识产权等问题使公司无法保持主导产品的销量、定价水平，且公司无法适时推出替代性的新产品，则上述主导产品的收入下降将对公司未来的经营和财务状况产生不利影响。

目前公司与LANNETT签订了泊沙康唑肠溶片在美国地区的独家经销协议。公司通过LANNETT取得的收入中，有较大部分来源于权益分成收入，2020年泊沙康唑肠溶片销售分成收入为19,667.96万元，占泊沙康唑总收入的比例为78.56%，占发行人营业收入的比例为62.09%。公司泊沙康唑肠溶片的权益分成收入受到LANNETT的销售业绩影响较大，如果未来因为竞争对手增多、LANNETT经营不善等原因导致LANNETT销售泊沙康唑肠溶片的业绩下滑，会导致公司权益分成收入下滑，进而影响公司业绩。

截至报告期末，公司的主导产品泊沙康唑肠溶片主要面向美国市场，属于首仿药。由于产品技术壁垒较高，报告期内，市场中的竞争对手仅有公司和原研药或原研药授权厂家。根据FDA规定，其他竞争对手一旦获批，其泊沙康唑肠溶片产品即可进入市场参与竞争。2021年2月，AET的泊沙康唑肠溶片已经获批，如果未来AET的产品在美国市场销量增大，或其他竞争对手进入美国市场，可能导致泊沙康唑肠溶片整体市场价格下降或公司该产品的销售量下降，进而对公司业绩产生不利影响。

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