业绩扣非后持续亏损 安路科技冲刺科创板募资10亿能否如愿？

融资10亿元，又一家公司科创板IPO获上交所受理。

4月30日，上海安路信息科技股份有限公司(下称“安路科技”)冲刺科创板IPO获受理。

图片来源：上交所官网

安路科技坦称存无实控人、收入下大幅下滑、先进制程产品布局不足等风险。此外，报告期内，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润持续为负且存在累计未弥补亏损。

冲刺科创板IPO募资10亿

公司的主营业务为FPGA芯片和专用EDA软件的研发、设计和销售。自成立以来，公司密切跟踪行业发展趋势及下游需求变化，建立了完善的产品体系。

根据产品的性能特点与目标市场的应用需求，公司的FPGA芯片产品目前形成了以SALPHOENIX高性能产品系列、SALEAGLE高性价比产品系列和SALELF低功耗产品系列组成的产品矩阵(以下简称PHOENIX、EAGLE、ELF)。公司产品广泛应用于工业控制、网络通信、消费电子、数据中心等领域。此外，公司也与中芯国际、台积电、华天科技等供应商建立了稳定的合作关系。

图片来源：公司招股书

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年营收分别为2,852.03万元、1.22亿元、2.81亿元;同期对应的净利润分别为-889.96万元、3,589.46万元、-618.71万元。

安路科技选择的具体上市标准为《上市规则》第2.1.2条的第二套标准“预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”。

根据立信会计师出具的《上海安路信息科技股份有限公司2018年度、2019年度及2020年度审计报告》(信会师报字[2021]第ZA10557号)，安路科技2020年营业收入为28,102.89万元，不低于人民币2亿元;且最近三年安路科技累计研发投入为23,849.31万元，占最近三年累积营业收入的比例为55.22%，不低于15%。综上，安路科技的财务指标符合上述上市标准。

本次拟募资10亿元用于新一代现场可编程阵列芯片研发及产业化项目、现场可编程系统级芯片研发项目、发展与科技储备资金。

业绩“过山车”扣非后净利润持续为负

注意到安路科技存无实控人、收入下大幅下滑、先进制程产品布局不足等风险。

截至本招股说明书签署日，持有公司5%以上股份的股东华大半导体、上海安芯及其一致行动人(上海安路芯与上海芯添)、产业基金、深圳思齐、控股股东同为杭州士兰控股有限公司的士兰微与士兰创投、上海科创投的持股比例分别为33.34%、26.10%、11.18%、9.67%、6.64%、6.21%。发行人股权结构较为分散，根据公司的决策机制，不存在任意单一股东及其一致行动人能够对公司股东大会、董事会形成单方面控制的情形，因此公司不存在控股股东和实际控制人。

在本次发行完成后，公司现有股东的持股比例预计将进一步稀释，不排除存在未来因无实际控制人导致公司治理格局不稳定或决策效率降低而贻误业务发展机遇，进而造成公司经营业绩波动的风险。

在报告期各期，公司前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为83.15%、98.90%和96.85%，客户集中度较高。若公司主要客户在经营上出现较大风险，大幅降低对公司产品的采购量或者公司不能继续维持与主要客户的合作关系，公司的业绩可能会产生显著不利的变化。同时，公司也面临着开发新客户，进一步拓展市场规模的压力，如果新客户开发情况未达到预期，也会对公司盈利水平造成重大不利影响。

2018年度至2020年度，发行人营业收入的年均复合增长率为213.91%。公司经过多年技术积累，不断进行产品迭代，丰富产品种类，推出符合客户需求的新一代FPGA芯片。同时在国际政治、经济等外部环境不稳定的情况下，国内工业控制、网络通信、数据中心甚至消费电子等领域的客户为保证供应链安全逐步加大对国内供应商的采购额。受益于产品创新和下游需求增长，发行人报告期内的收入得到大幅提升。但公司2020年度第一大客户由于经营环境发生变化，已暂停向公司下达新订单。未来，若该客户的订单缺口不能被其他订单填补，公司可能面临收入大幅下降的风险。

注意到公司报告期净利润“过山车”，2018年-2020年净利润分别为-889.96万元、3,589.46万元、-618.71万元，2018年和2020年净利润存在亏损的情况。同时报告期内，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润持续为负且存在累计未弥补亏损。

报告期各期，公司营业收入分别为2,852.03万元、12,232.77万元和28,102.89万元，扣除非经常性损益后属于母公司所有者的净利润分别为-4,799.15万元、-6,554.59万元和-7,811.67万元，截至报告期末，公司存在未弥补亏损的情形尚未消除。根据公司2021年第一次临时股东大会决议，公司本次发行前滚存的未分配利润或累计未弥补亏损，由本次发行完成后的新老股东按其所持股份比例共同享有或承担。

由于公司FPGA芯片和专用EDA软件等业务较为复杂且新品的研发难度较大，在报告期及未来可预见的期间内，公司将会保持较大的研发支出。如公司未能按计划实现销售规模的扩张，或产品的总体市场需求大幅度下滑，公司的营业收入和营业利润可能无法达到预计规模。若公司未来一段期间无法盈利，首次公开发行股票并上市后，公司可能存在短期内无法现金分红的情形，对股东的投资收益造成一定程度的不利影响。

需要注意的是，安路科技坦称存先进制程产品布局不足的风险。

公司主营业务为FPGA芯片和专用EDA软件的研发、设计与销售，主要的应用领域包括工业控制、网络通信、消费电子与数据中心等。目前，行业龙头企业Xilinx已实现了7nm先进制程FPGA芯片的量产，而公司量产芯片主要为55nm及28nm制程工艺，虽然公司FinFET工艺产品的关键技术已成功验证，但尚未进入量产阶段。未来若下游应用对先进制程FPGA芯片的需求大幅提高，且公司相应产品的研发进度不及预期，将对公司的经营业绩产生不利影响。

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