公司的高毛利率未来是否可持续？观想科技回复创业板意见落实函

4月28日， 了解到，四川观想科技股份有限公司(以下简称：观想科技)4月27日披露上市委审核中心意见落实函的回复意见。

创业板上市委主要关注观想科技关于毛利率、韩恂、李飞等股东等11个问题。

根据此前申报材料显示，《军品价格管理办法》于2019年废止，《军品定价议价规则》于2019年颁布实施。按照现有的政策导向，以往成本加成模式的军审定价模式预计有可能发生调整，该等事项将对军工企业的收入确认及审价体系产生影响。《军品价格管理办法》规定军品定价方式为成本加成法定价。观想科技主营业务毛利率维持在较高水平，报告期内，毛利率分别为69.07%、77.92%、66.53%和61.41%。

创业板上市委要求观想科技披露军品采购定价方式变化是否对公司产品定价及毛利率产生较大影响，公司的高毛利率未来是否可持续。

观想科技对此表示：

一、军品采购定价方式变化不会对公司产品定价及毛利率产生较大影响

《军品定价议价规则(试行)》于2019年颁布实施。《军品定价议价规则(试行)》规定对于以“竞争议价”方式确定军品价格时，订购方不再组织成本审核，“竞争议价”包括通过公开招标、邀请招标、竞争性谈判采购等方式确定军品价格。改革后，制定军品价格的主要依据是武器装备立项综合论证时供需双方根据分析、评估、测算等方法协商确定的购置目标价格。

改革后，供货方在提供报价时即需充分考虑经济效益，既要满足武器装备主要技术战术指标，又要将成本控制在购置目标价格以内。客户审核报价时，主要参考性能可比产品的审定价格或历史成交价格，并结合军方预算或目标价格等因素综合考虑。对于处于军工产业链的企业，受益与否将取决于自身的技术实力、成本控制能力以及运营效率。

公司的主要客户对产品均具有个性化需求，注重产品技术指标和厂商的技术服务能力而对产品价格敏感性较弱，拥有较强技术实力和较高技术附加值的公司因此拥有较强的技术壁垒。公司自成立以来一直积极参与国防信息化相关的军用装备、信息化研究，公司及公司核心技术人员先后获得军队科学技术进步二等奖两次、军队科技进步二等奖一次、军队科学技术进步三等奖一次。公司与国防科工生产研制单位存在良好的合作关系，在行业内形成了较高的知名度与认可度，凭借专业的研发团队优势、行业先发优势、技术积累优势、客户资源优势、产品质量优势及快速响应优势等竞争优势，同时公司成本控制及运营效率良好，盈利能力较强，军品采购定价方式变化不会对公司产品定价及毛利率产生较大影响。

二、公司的高毛利率具有一定可持续性

公司主营业务毛利率维持在较高水平，报告期内，公司毛利率分别为77.92%、66.53%和68.13%，公司主营业务毛利率较高的具有一定可持续性，主要原因如下：

(一)产品技术含量较高

公司是国内较早专注于国防信息化产品的研发、生产、销售以及产业化推广应用的民营企业之一，已掌握了国防信息化领域的多项核心技术，研发能力较强。公司深耕装备信息采集、装备管理系统构建等相关技术，形成了较为丰富的产品系列，可为客户提供全方位定制化解决方案。目前公司产品和服务广泛应用于火箭军、陆军、海军、空军装备信息化升级、管理、训练及维修保障领域，公司及公司核心技术人员先后获得军队科学技术进步二等奖两次、军队科技进步二等奖一次、军队科学技术进步三等奖一次。公司产品依托于自主研发的多项核心技术，定价能力较强，整体毛利率水平相对较高。

(二)服务附加值高

公司通过不断总结在军工行业多年的服务经验，对军方客户需求形成了深刻理解，能够满足客户各类特定需求，如军方的快速响应要求、稳定性要求、系统兼容性要求以及高质量的售后保障要求等，有力提升了军方客户对本公司的满意度，增强了公司产品竞争力。

(三)军工行业壁垒高

军工行业资质、技术等壁垒较高，且基于稳定性、可靠性、保障性等考虑，军工产品通常毛利率较高。公司毛利率水平与行业可比公司平均水平基本一致，符合高技术附加值军用信息化产品毛利率较高的行业特性。

报告期内，公司同行业可比公司毛利率情况如下：

综上，公司产品技术含量较高、服务附加值较高、军工行业壁垒高，因此毛利率较高，符合军工行业特点，公司产品高毛利率具有可持续性。

创业板上市委要求观想科技说明：韩恂、李飞股东的资金来源，作为外部股东与公司其他内部股东一并设立观想发展并将部分股份以1元/股转让给观想发展的原因。

观想科技对此表示：

一、韩恂、李飞对观想发展的出资来源

韩恂、李飞成为公司股东的时间分别为2014年、2016年，两人在成为公司股东期间曾取得现金分红。

韩恂自1996年9月至今曾担任中国经济开发信托投资公司成都公司总经理助理兼综合部经理、福建省电子信息产业集团资本市场部部长、四川升达林业产业股份有限公司董事会秘书等，2011年11月至今于上海夏鼎投资管理有限公司任管理合伙人;李飞自2009年5月至今作为自由投资者，两人均有多年投资经验，两人对观想发展的出资来源为工资收入积累和投资收益。

二、韩恂、李飞作为外部股东与公司其他内部股东一并设立观想发展并将部分股份以1元/股转让给观想发展的原因

李飞自2016年8月通过新三板二级市场成为公司股东，其不在公司处任职。2019年底魏强有意拓展新的业务方向，与公司股东进行协商，李飞作为公司外部股东期间，对公司发展情况充分认可，认为以魏强为首的管理团队在企业发展方向、执行能力上具有较强的优势。基于对魏强的信任及对新业务方向的认可，经过协商一致，决定与公司内部股东一起设立观想发展，以观想发展作为投资平台，在不与公司有竞争关系的前提下，对中长期具有较大增长潜力的标的进行投资或孵化。

2019年底魏强与公司股东就设立观想发展意向进行沟通时，韩恂对该建议尚持观望态度，其并未一起合作成立观想发展。2020年3月公司引进战略机构股东重庆科微，外部股东韩恂改变个人决策，向魏强提出入伙成为观想发展合伙人的想法，后经观想发展其他合伙人一致同意，韩恂入伙成为有限合伙人，此时观想发展合伙人为魏强、易明权、王礼节、李飞、韩恂。

因各合伙人自有资金有限，为筹集启动资金，魏强、易明权、王礼节、李飞、韩恂在不影响各自在公司处持有的收益权的前提下，考虑到观想发展未来投资的标的具有较大增长潜力，愿意让渡部分股至观想发展。

此次股权转让价格为1元/股，在股权转让完成后，上述五名自然人股东对观想科技的持股形式由原来的直接持股变为直接持股加间接持股，对公司的重大事项表决权部分转移到投资平台即观想发展，促使公司股权结构更加稳定，且此次股权转让并不会导致股东人数、构成发生变化，该五名自然人股东享有的股东权益比例未发生变化，故转让价格1元/股具有合理性。

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