供地新规提高行业集中度，融信中国（03301.HK）展现强竞争力

融信中国：集中供地是利好，能够有效应对

政策调控力度的不断加强，正成为房企发展中需要持续重视与应对的一大因素。继去年“三道红线”出台后，土地市场的供地“两集中”新规也正引发房地产市场新的变动。在“集中供地”下，房企自身的发展质量与布局 成为了新的优势所在，如融信中国(03301.HK)便在年报中以高发展质量，展现出了在新规面前从容应对的姿态。

三道红线降至“绿档”，健康财务拓宽发展空间

土地投资，本身便需要房企本身拥有一定的资金实力，而供地“两集中”的出台，则对房企的资金运用与财务把控提出了更高的要求，在这一方面，融信中国展现出了良好的投资灵活性。

在今年的业绩报告中，融信中国首次迈入了三道红线的“绿档”，截至2020年底，公司净负债率83%，扣除受限资金后的现金短债比1.08，扣除预收账款的资产负债率69.9%， “三道红线” 全部达标。分析认为，“三道红线”更多考验的是房企的现金流与融资能力，而从年报中来看，融信中国相关财务指标均表现优秀，在审慎的财务管理下，公司仍有充足的资金保证持续健康发展。

维持健康财务的同时，融信中国的融资能力正逐步加强，这支撑着公司以更加充足的资金、更低的成本进行投资。2020年，融信中国平均融资成本降至6.55%，新增融资平均利率仅5.3%，处于行业较低水平，同时，公司的融资渠道多样化特征日益明显，已拥有开发贷、公司债、ABS/CMBS、优先票据、银团双边贷款等融资渠道，且债务结构已无信托融资。

实际上，融信中国去年的拿地力度较过往是有所增强的，公司去年新增土地项目50个，新增权益土地储备约402万平方米，其中一二线城市权益拿地金额占比达到了88%。但在不断获取优质地块的同时，融信中国凭借着严格的拿地纪律、财务纪律与积极主动的债务管理，财务指标仍呈现出不断优化的特征，也成功跻身“绿档”房企阵营，拥有了更多的发展空间。而新的一年，面对着供地新规，融信中国良好的财务指标与资金实力也成为了其底气所在。

高效能布局效益明显，极致深耕强化投资能力

良好的财务提升了投资灵活性，成熟的拿地能力则增强了投资的信心。融信中国管理层在业绩会上表示，公司建立了成熟的土储销售管理团队，在项目的土地、市场以及研发、销售等能力上均拥有优势，因此能够更有效地应对集中供地。

在对“1+N”战略的长期坚持下，融信中国目前已布局全国9个大区52座城市。在融信中国所布局的城市中，土储超过100万平米的已达9个，且经过多年的发展，在长三角、海峡西岸等区域中已具备规模优势，随着公司继续聚焦于这些优势地区的发展，将在土地新规下展现出更强的竞争力。

融信中国坚持着“极致深耕”的观点，在杭州、福州、上海等核心城市坚定布局，已拥有了较高的项目密度，也凝聚起了更强的经营优势。首先，在对城市价值与市场的 洞悉中，区域团队投研能力增强，能够更加有效地应对集中供地;其次，一个个优质项目的推出使公司在深耕地区的品牌沉淀日益加深，品牌形象逐步成为销售增长的推动力;最后，区域团队的成熟也使得控费能力不断增强，整合更多优势资源，在获取优质地的同时不断降低成本，拓宽未来利润空间。

除了在深耕中凝聚起投研能力、品牌积淀、控费能力等优势外，高效能城市的布局战略也为融信中国带来了更多的红利，在城镇化发展的过程中，强经济效能城市不断吸引着人口的流入，拥有着更高的市场需求与购买力，长期在这些城市布局的融信中国也拥有了更好的销售回款表现，形成了更强的流动性，这也成为了公司在集中供地新规下的优势之一。

正是在财务与布局上长期积淀起来的发展优势，使融信中国在供地“两集中”的新规下显得更有竞争力。而新环境下市场中储多的不确定性，融信中国表示，将继续坚定看好长三角等地区的发展，在 布局中形成优势，以有效应对市场政策环境的变化。

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