汽车业务收入及毛利率大幅增长是何原因？聚赛龙回复创业板IPO问询

4月13日， 了解到，广州市聚赛龙工程塑料股份有限公司(以下简称“聚赛龙”)回复创业板IPO问询，共涉及到行业竞争与创业板定位、业务模式与成长性、产品价格调整机制、收入及现金流、毛利率等12个问题。

申报文件及首轮问询回复显示，报告期各期，聚赛龙家电业务毛利率分别为16.35%、15.68%、16.34%、14.54%，汽车业务毛利率分别为15.25%、13.58%、17.94%、15.55%。2019年毛利率增长主要是由于汽车业务毛利率同比增长4.36个百分点，且汽车业务毛利率自2019年起高于家电业务毛利率。

报告期各期，汽车业务收入占改性塑料业务收入比例分别为22.06%、26.20%、29.47%、27.63%。2018年及2019年，发行人汽车业务收入增长率分别为55.15%、27.72%，汽车业务收入增速较快。

因此创业板上市委要求聚赛龙分析并披露报告期内汽车业务收入及毛利率均大幅增长的原因。

聚赛龙回复表示：

2018年至2020年，公司对下游汽车领域客户的改性塑料销售收入及毛利率情况如下：

报告期各期，公司对汽车领域客户的销售金额分别为20,950.38万元、26,757.47万元和26,706.68万元，占改性塑料业务收入的比例分别为26.20%、29.47%和25.86%，总体呈上升趋势。2020年比重有所下降系公司本期开发熔喷料产品，实现销售收入8,762.85万元，占当期改性塑料业务收入8.48%所致，如剔除熔喷料影响，2020年公司汽车领域收入占比为28.25%，与2019年基本一致。

报告期内，公司汽车领域销售收入增长较快，主要是由于公司一直将汽车领域作为重点开发领域，大力开发下游汽车工业领域的客户，拓展产品在汽车领域的应用，下游汽车客户订单逐年增长所致。报告期各期，公司对汽车领域前五名客户的销售情况如下：

由上表可见，报告期内随着公司与汽车客户合作关系的建立及稳固，对江苏林泉汽车装饰件有限公司、重庆八菱汽车配件有限责任公司、广东富强科技股份有限公司、富诚汽车零部件有限公司、延锋汽车等客户的销售逐渐放量，2018年至2020年，公司对富诚汽车零部件有限公司的销售收入分别为571.90万元、1169.40万元和2232.18万元，对延锋汽车的销售收入分别为92.98万元、1227.31万元和1606.08万元，公司来自汽车领域的收入稳步增长。

2018年至2020年，公司汽车领域的改性塑料业务毛利率分别为13.58%、17.94%和14.35%，其中2020年剔除合同履约成本后汽车业务销售毛利率为18.08%，报告期内总体呈上升趋势。报告期各期，公司汽车领域改性塑料业务收入按产品分类的情况如下：

由上表可知，公司汽车领域收入主要来自于改性PP和改性PA产品，报告期各期，两者合计占比均超过公司汽车领域销售收入的90%。报告期内，上述主要产品对公司汽车领域改性塑料销售毛利率的贡献情况如下：

由上表可见，公司对下游汽车客户销售毛利率受改性PP产品毛利率变动的影响较大。报告期各期，公司对汽车领域客户销售的改性PP的毛利率分别为9.39%、14.25%和12.21%。2018年毛利率略低，一方面，主要原材料PP合成树脂市场价格总体上升，公司产品价格调整存在一定的滞后性，导致改性PP产品单位成本涨幅高于销售价格涨幅。

另一方面，公司为开拓汽车领域客户，打开市场，采取渗透定价策略，2018年公司对汽车客户改性PP产品的销售收入较2017年增加6,620.82万元，增幅59.70%，随着公司与汽车行业客户的合作逐步稳固，改性PP的毛利率有所提升。

报告期各期，公司向汽车领域客户销售的改性PA产品的毛利率分别为43.79%、45.56%和37.28%。2018年、2019年公司汽车领域改性PA产品的毛利率较高主要系公司牌号SE8063的改性PA产品售价涨幅较大所致。

SE8063改性工程塑料用于汽车空调风扇叶片，其对动平衡变动测试严苛，长期热老化性能要求高，聚赛龙SE8063材料具备强度高、热老化性能以及动平衡测试优异的特性，通过日清纺、东风易进、康奈可等知名汽车零部件厂商应用于日产汽车全系车型的空调单元。由于下游客户模具开发阶段匹配的材料性能为SE8063的性能参数，公司产品具有先入性，增加了竞争对手的开发难度，因此客户在一定期间内对该材料依赖性较强。

报告期内各期SE8063产品销售收入占公司汽车领域改性PA销售收入的比重分别为45.97%、48.01%和44.17%。2018年、2019年，SE8063产品的销售价格呈快速上升趋势，带动公司汽车领域改性PA产品的毛利率提升。综上，由于公司逐步进入汽车行业领域，报告期初在汽车领域的销售规模整体较小，处于开拓市场阶段，随着公司与汽车领域客户合作关系的建立及逐步稳固，报告期内公司汽车领域改性塑料业务收入及毛利率呈稳步增长态势。

申报文件及首轮问询回复显示，报告期各期发行人直接材料成本占比分别为93.74%、94.73%、94.68%、90.78%。

因此创业板上市委要求聚赛龙披露报告期各期直接材料构成情况，如PP、PC、PA、ABS等主要原材料金额及占比情况。

聚赛龙回复表示：

报告期内公司改性塑料业务的成本包括直接材料、能源消耗、直接人工、制造费用和合同履约成本。2018年至2020年，公司改性塑料业务成本中直接材料成本的金额分别为64,216.24万元、71,085.06万元和78,200.33万元，占各期改性塑料业务成本的比例分别为94.73%、94.68%和91.26%，是成本最主要构成因素。报告期各期，公司改性塑料业务直接材料成本的构成情况如下：

由上表可知，公司直接材料成本主要由PP、PC、ABS等基础合成树脂及功能助剂、填充料等构成，其中PP合成树脂的金额占比较大。

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