银行股再获南水加持！中信证券：行业盈利改善延续，估值仍有修复空间

核心精华：

1、中信证券：预计一季度归母净利润增速小幅修复至5.2%左右。全年营收和归属净利润增速预测为7.8%/8.1%。当前银行板块加权平均估值为0.76XPB(LF)，较过去5年中位水平的0.92X仍有修复空间。

2、东吴证券认为，宏观层面，一季度企业中长期贷款持续放量，创历史新高，实体融资需求旺盛的经济现状，不仅推动银行信贷规模放量，同时有利于资产质量修复，相当利好银行基本面。同时，贷款利率回升带动商业银行净息差企稳，构成银行今年基本面核心拐点。

3、昨日(4.12)，北向资金净买入银行行业9.95亿元。

4、银行ETF(512800)今日(4.13)早盘冲高回落，午盘跌0.49%，但资金逢跌涌入，成交额达1.28亿元，盘中溢价显著。

5、西南财经大学金融学院数字经济研究中心主任陈文表示，自去年下半年起，银行整体经营环境有所改善，这对于银行盈利增长逐步由负转正及资产质量的稳定都起到了推动作用。

6、《中国金融》杂志：银行业整体风险抵御能力持续增强，资本水平逐年提高。

昨日(4.12)，北向资金净买入43.04亿元，增持了38个行业，其中电子元件居首，净买入金额达13.17亿元，其次是银行行业，净买入9.95亿元。

事实上，北向资金近期持续青睐银行业。Choice数据显示，北向资金上周持续减仓，累计净流出53.25亿元，但逆市加仓714只个股，其中加仓股数最多的为中国银行。此外，建设银行、交通银行、农业银行也均获北向资金加仓，且加仓股数位列前十。

银行个股方面，苏州银行、成都银行午盘均跌超2%，无锡银行、兴业银行、苏农银行等跌超1.5%，招商银行跌0.18%;光大银行则涨0.25%，涨幅居首，平安银行涨0.19%、邮储银行涨0.18%。

截至最新数据显示，37家A股上市银行中披露年报的银行数量已达21家，占比已达六成。由于剩下16家未披露年报的银行中又有13家披露了业绩快报，因此目前尚未披露任何业绩的仅剩3家银行。

从已披露的年报、业绩快报看，去年上市银行整体实现盈利增长、资产质量普遍保持稳定。其中，已披露2020年年报的21家银行去年合计实现净利润15791.11亿元，同比增长0.45%。21家银行中，有16家银行2020年净利润实现正增长。其中，国有六大行净利润齐涨，去年累计实现净利润(集团口径，下同)11566.48亿元，同比增长1.77%。

而披露业绩快报的13家银行中，也有12家银行净利润较2019年有不同程度增长。

相较于净利润的普遍增长，上市银行的资产质量同样经受住了考验。去年通过加大计提拨备和不良贷款处置力度，资产质量整体保持平稳。

34家银行的年报和业绩快报显示，截至去年年末，22家上市银行不良贷款率较2019年年末出现减少，11家上涨，另有1家持平。

西南财经大学金融学院数字经济研究中心主任陈文表示，整体上看，上市银行盈利能力和资产质量会强于非上市银行，从目前披露的年报及业绩快报看，上市银行无论从净利润还是不良贷款率等指标均优于商业银行平均值。自去年下半年起，银行整体经营环境有所改善，这对于银行盈利增长逐步由负转正及资产质量的稳定都起到了推动作用。

东方金诚金融业务部分析师郭妍芳表示，去年第三、第四季度，由于复工复产进程加快，上市银行净利润普遍好转，助力全年盈利稳定增长。而随着银行资产质量的管控压力好于此前预期，拨备计提节奏有望进一步回归常态。

此外，央行旗下《中国金融》杂志最新一期刊登文章称，银行业整体风险抵御能力持续增强，资本水平逐年提高。央行已连续9年对我国主要商业银行开展压力测试，测试的风险敏感性逐步提高。

【中金公司：银行股V型反转，目标上涨空间达36%】

4月6日，中金公司发布研报《银行年报的三个关键词：营收增长、报表出清、布局新机遇》，认为2021年将确认行业景气度的快速上行，1H21关注点在非息收入和资产质量改善，站在当前时点，重申业绩/估值V型反转，A/H银行目标上涨空间36%/41%。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

拉长时间看，银行ETF可以更好的把握板块的整体行情，相对于银行个股而言，利用银行ETF把握行情往往胜率更高。自2020年3月低点到7月初，银行ETF涨幅一度超过25%，跑赢同期A股近70%的银行个股。

从投资效率上看，银行ETF(512800)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅100元左右，卖出免收取印花税(股票收取千分之一)，仅有少量交易佣金(一般不超过万3)，极大的节约交易成本。

【银行ETF联接：无股票账户，布局银行股】

银行ETF设有联接基金(A份额代码240019/C份额代码006697)，同样跟踪中证银行指数(399986)。没有证券账户的朋友，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。A类(240019)适合长期持有，费率更优惠;而C类(006697)适合短期持有，费率短期更优。

在理财通搜索页面输入240019或者006697就可以快速找到银行ETF联接基金，进入详情界面即可方便地进行买入或者定投操作。

风险提示：中证银行指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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