一财：头部公募透露银行股加仓逻辑！银行ETF调整，资金逢跌吸筹

核心摘要：

1、“买大盘股、周期或银行股其实是比较的问题，虽然银行之前会有一些瑕疵，但在经济复苏过程中，银行股特别便宜，又有外在因素支持：利率和经济会有双升的动力，所以我们四季度开始选择持续加仓。”某头部基金公司的投资经理对第一财经记者表示。

而银行的业绩也的确验证了这一逻辑。近期多家上市银行年报陆续披露，业绩増速、资产质量普遍改善。

2、银行ETF(512800)开盘后持续弱势震荡，资金则逢跌揽筹，Level-2实时数据显示，银行ETF(512800)早盘已获超1600万元净申购。此前4个交易日连续获资金净流入，合计达1.97亿元。

3、广发证券指出，经济向上惯性仍在，银行业基本面上行的趋势较为确定。当前板块估值相对优势明显和全年业绩上行趋势，在未来一段时间的流动性环境下，继续看好银行板块的配置价值。

4、公募加仓的银行股业绩超预期，“聪明钱”代表社保基金、北向资金布局银行股。

银行ETF(512800)今日(4.8)开盘后弱势震荡，现跌0.32%，成交额超9200万元，Level-2数据显示，截至11:30，资金净申购超1600万元。

银行个股方面，上海银行、成都银行、邮储银行均跌超1%，领跌银行股，招商银行跌0.16%、平安银行跌0.55%;重庆银行则涨2.24%，领涨银行股，厦门银行、苏州银行均涨近1%。

近期，主要上市银行年报披露完毕，业绩普遍改善，印证了去年四季度和今年一季度，不少公募基金向银行股调仓的顺周期逻辑。

从去年第四季度开始，基于就对顺周期方向看好，公募基金开始向银行股调仓。去年在市场结构性行情之下，以银行和保险为代表的金融板块是市场中为数不多的低估值板块。

“买大盘股、周期或银行股其实是比较的问题，虽然银行之前会有一些瑕疵，但在经济复苏过程中，银行股特别便宜，又有外在因素支持：利率和经济会有双升的动力，所以我们四季度开始选择持续加仓。”某头部基金公司的投资经理对记者表示。

截至4月2日，按照盈利增速排序，六家国有大行中，邮储银行实现归母净利润641.99亿元，同比增长5.36%，位列六大行之首;而股份制银行中，招商银行以4.82%的归母净利润同比增速居同业首位，实现归母净利润973.42亿元。

随着不良生成压力缓解，银行拨备计提压力也在2020年四季度普遍缓释，同比增长16%，显著低于三季报的33%，是银行业绩改善的主因。

各界预计，今年银行业绩和银行股走势将进一步分化。一方面，从历史经验来看，经济复苏叠加利率上行的环境下，银行获得超额收益概率较大。“这在一季度仍难以体现，因为一季度各大银行都在抢‘开门红’，很多是去年储备的客户，贷款利率不一定能够特别高，后续可能会慢慢体现。”某城商行董秘对记者表示。当前银行板块市净率仍不到0.8，处于历史底部区间，安全边际比较充分。

值得一提的是，被誉为“场内聪明钱代表”的社保基金也在布局银行股。根据公告，截至2020年末，全国社会保障基金理事会及相关社保组合持股达到所投资银行前十大股东的就有工行、交行、邮储银行、平安银行、无锡银行。

而另一种“聪明钱”北向资金同样不断增持银行股。从去年四季度开始，北向资金似乎尤其看好银行股，增持了工行、建行、交行、招商银行、光大银行。其中，以持股数量计算，增持量最大的是平安银行，工行次之。

中信证券指出，2021年银行业资产质量有望呈现修复趋势，年内来看，当前银行板块加权平均估值为0.77xPB，较过去5年平均水平的0.92x仍有高确定性的修复空间。中长信用周期视角下，仍需重点关注融资平台的债务质量演变，尤其是尾部平台的出清进程，判断这将成为银行板块估值进一步向上的重要决定要素。

【中金公司：银行股V型反转，目标上涨空间达36%】

4月6日，中金公司发布研报《银行年报的三个关键词：营收增长、报表出清、布局新机遇》，认为2021年将确认行业景气度的快速上行，1H21关注点在非息收入和资产质量改善，站在当前时点，重申业绩/估值V型反转，A/H银行目标上涨空间36%/41%。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

拉长时间看，银行ETF可以更好的把握板块的整体行情，相对于银行个股而言，利用银行ETF把握行情往往胜率更高。自2020年3月低点到7月初，银行ETF涨幅一度超过25%，跑赢同期A股近70%的银行个股。

从投资效率上看，银行ETF(512800)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅100元左右，卖出免收取印花税(股票收取千分之一)，仅有少量交易佣金(一般不超过万3)，极大的节约交易成本。

【银行ETF联接：无股票账户，布局银行股】

银行ETF设有联接基金(A份额代码240019/C份额代码006697)，同样跟踪中证银行指数(399986)。没有证券账户的朋友，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。A类(240019)适合长期持有，费率更优惠;而C类(006697)适合短期持有，费率短期更优。

在理财通搜索页面输入240019或者006697就可以快速找到银行ETF联接基金，进入详情界面即可方便地进行买入或者定投操作。

风险提示：中证银行指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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