公募基金陆续发布年报，多位明星经理“隐形重仓股”曝光

3月29日， 了解到，随着逐渐接近3月底，市场之上公募基金2020年年报开始陆续出炉，值得一提的是，多位明星基金经理的“隐形重仓股”也初现弥端。比如中庚基金丘栋荣、景顺长城基金刘彦春、安信基金陈一峰等。

什么是“隐形重仓股”?市场通常认为，“隐形重仓股”就是指一只基金其持有前十大重仓股之外的，实际也被基金经理重仓持有，但又隐藏在所管理基金的前十大重仓以外的个股。这些个股会在半年报、年报中披露，通常一般指位列该基金持有股票占基金资产净值比第11位至第20位的个股。

中庚基金丘栋荣：坚持低估值价值投资策略

3月25日，中庚基金发布旗下全部基金2020年年度报告提示性公告。据Choice数据显示，截至目前中庚基金旗下基金数量合计4只，其中中庚价值品质一年持有期混合2021年成立，并无2020年报。此次发布2020年基金年报的3只基金分别是，中庚价值领航混合、中庚小盘价值股票、中庚价值灵动灵活配置混合。

值得注意的是，中庚小盘价值股票与中庚价值领航混合为丘栋荣独立掌舵，而中庚价值灵动灵活配置混合则由丘栋荣和另一位基金经理吴承根共同管理。

从收益来看，上述3只基金2020年净值增长率分别是26.67%、37.44%、36.51%。虽然均实现了收益正增长，但是在去年的权益基金大年中并不是太为突出的表现。

根据3只基金的2020年年报显示，可以了解到截至去年年末，这些基金的隐形十大重仓股都有哪些，持仓比例大概是多少。

以中庚价值领航混合为例，该基金排名第11至第20名的隐形重仓股包括信隆健康、安正时尚、甬金股份、海利尔、通达股份、利君股份、特变电工等等，以上隐形重仓股占基金资产净值的比例在1.32%至2.97%之间。据悉，该基金目前共持有股票211只、股票仓位93.34%，其中制造业板块占比最大，持仓比例超过52%。而另一只基金中庚小盘价值股票，目前共持有股票189只、股票仓位达到93.36%，其中占比最高的制造业板块比例达到了73.34%。

图片来源：中庚价值领航混合2020年年度报告

在中庚价值领航混合的2020年年报中，丘栋荣展望2021年，表示该基金后续操作仍将结合权益资产的风险溢价水平，坚持低估值价值投资策略，自下而上挖掘低风险、低估值、具备独立持续成长能力、在各自细分领域有绝对竞争优势的细分龙头公司。重点关注三个方向：1、广义的制造业公司，尤其是一些偏中上游的制造业公司。2、风险持续降低的传统的低估值领域，包括银行、地产和保险以及中上游中周期性行业中的个股。3、成长性行业里面我们关注的点是它的成长性要能够消化估值，在未来两到三年之内估值有机会回落到20倍以内的市盈率，其中一些公司其认为是有机会的。

总体上，丘栋荣团队认为，2021年权益资产仍有较好的结构性机会，积极为持有人做好资产配置、风格配置和风险管理，力争获得可持续的超额收益。

景顺长城基金刘彦春：在符合产业趋势、效率持续提升领域寻找投资机会

3月29日，景顺长城基金公布旗下基金2020年年度报告提示性公告。据悉，该基金公司旗下107只基金发布了2020年年度报告，其中最引人关注的无疑是，截至去年年底管理规模已超过800亿元的明星基金经理刘彦春。

Choice数据显示，截至目前，刘彦春现任管理基金数6只，在春节后市场调整之下，近一个月收益均为负值。

作为一名以消费股投资见长的基金经理，以刘彦春旗下的景顺长城鼎益混合为例，根据该基金的2020年年报，刘彦春在前十大重仓股之外，依旧重点持有偏消费类的股票。据悉，美的集团、古井贡酒、海康威视、海天味业4只个股占基金净资产比例超过3%，长春高新占基金净资产比例近3%。

虽然春节后，市场之上白酒板块出现大幅度调整，景顺长城鼎益混合近一个月回撤超20%，但刘彦春调仓动作或不明显。据悉，3月28日白酒板块迎来反弹，景顺长城鼎益混合单日净值大涨3.50%。

在该基金2020年年度报告中，刘彦春表示，权益投资应该顺应经济发展潮流，其更愿意在符合产业趋势、效率持续提升的领域寻找投资机会。收入水平的提高带来居民消费水平持续升级，我国在众多高附加值领域的全球竞争力也在不断提升，部分行业已经处于爆发前夜。未来值得跟踪关注的细节很多，例如国内信用紧缩力度、美国地产周期强度等等。但就大局而言，我国这些年一直在做正确的事，发展潜力十足。我们能在中国做投资非常幸运，凭借正确的方法和坚持的态度，未来必然有所收获。

安信基金陈一峰：不断挖掘部分优秀公司内在价值

3月29日，安信基金公布旗下63只基金的年度报告，其中值得注意的是，安信基金总经理助理兼研究总监陈一峰旗下的基金情况。Choice数据显示，截至目前，其现任管理基金数5只，在管基金规模93.05亿元。

从基金主题来看，陈一峰是一名偏价值投资的基金经理，近期旗下基金在市场调整之下近一月收益率均告负。

此外观其基金“隐形重仓股”，以安信价值发现两年定开混合为例，除前布局顺周期、低估值股票之外，还布局了煤炭股中的中国神华、化工股中的浙江龙盛、银行股中的招商银行等。这些个股占基金净资产比例的范围是2.61%-3.34%之间。

在该基金2020年年度报告中，陈一峰展望2021年，表示虽然系统性的估值扩张不太容易，但预计结构性的分化仍将持续，随着国内资本市场建设逐渐向海外成熟市场接轨，龙头公司估值溢价会不断显现。其发现过去5年中小公司成交量占比不断萎缩，预计未来这一趋势可能还将持续。还需要关注的是，市场指数连续两年上涨，部分行业优秀公司的价格已大幅反映其内在价值，但不同行业龙头的估值分化依然较大，站在三年的维度上，依然有部分优秀公司的内在价值没有得到市场认可，不断挖掘此类公司的投资机会也是他们未来收益实现的重要途径。

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