《科创板日报》（上海，研究员 何律衡）讯，周四（27日）晚间，中芯国际发布半年报，合计收入约131.6亿元，创历史新高，同比增长29.4%，归母净利润约13.9亿元，亦创历史新高，同比增长3.3倍；毛利率23.5%，同比增长2.5个百分点；税息折旧及摊销前利润约57.6亿元，同比增长39.1%。
半年报指出，报告期内公司收入实现近三成同比增长，主要受期内销售晶圆的数量增加及平均售价上升之影响所致。销售晶圆的数量由上年同期2.4百万片约当8英寸晶圆增加19.7%至本报告期内2.8百万片约当8英寸晶圆。平均售价（收入除以总销售晶圆数量）由上年同期4,285元增加至本报告期内4,631元。
分产品来看，成熟制程方面，产能利用率持续满载，摄像头、电源管理、指纹识别和特殊内存等相关应用需求强劲。根据二季报，公司产能利用率连续两季度保持在98%以上，其中下游PMIC、CMOS和物联网的需求依然强劲，消费类营收环比增加7%。中芯国际此前表示，当前成熟制程产能紧张，需要的资金也很多。
先进制程方面，报告期内先进工艺研发与业务进展顺利，先进工艺第一代技术量产顺利，与国内及国际客户继续开展新的试产项目。先进工艺第二代平台稳步推进，目前处于客户产品验证阶段。根据二季报，14/28nm收入占比一、二季度分别为7.8%、9.1%。中芯国际此前表示，先进产能建设目标是今年底一万五千片。
资本开支方面，公司全年计划资本开支约为474亿元，主要用于机器及设备的产能扩充。同时由于固定资产及在建工程增加，公司总资产以及总负债分别较去年同期增加25.7%、17.2%至本报告期末的144,363.6百万元、51,056.1百万元。
但中芯国际也表示，实际开支可能会因业务计划、市场情况、设备价格或客户需求的改变而有别于计划开支。未来的收购、合并、策略性投资或其他发展亦可能会需要额外的融资。但因半导体产业高度周期性及快速变化的特点，应对公司增长及发展目标所需的资金款额较难预测。
此外，根据中芯国际此前给出的第三季度业绩指引，总营收环比增长1%-3%，对应营收9.48-9.67亿美元。中芯南方该季度开始计入折旧，毛利率预期在19%-21%的范围内，对全年毛利率的影响将达到5%左右。12寸厂新设备折旧年限7年，8寸厂旧设备折旧年限6年，短期内大幅提升的资本支出所带来的折旧会对毛利率和净利率造成一定压力。
但中长期看，考虑到随着国内5G基础建设推进，架设在5G之上的新兴市场需求持续丰富扩大，海外龙头代工企业均表示对成熟和先进工艺产能利用率保持乐观看法，产能增加所带来的营收增长有望加快覆盖折旧所带来的成本压力。
国元证券分析师贺茂飞8月8日报告指出，随着5G所带来的更多应用场景需求，预计未来仍将以高于20%的速度增长。公司成熟制程扩产+先进制程拓宽代工服务天花板，随着良率、性能、成本等持续改善，认为会有越来越多的本土客户就近选择公司所提供的更灵活的服务。
而在14nm以下先进制程方面，国金证券分析师郑弼禹8月17日报告指出，虽然中芯国际明显落后联电/格芯近3-4年量产14nm 产品，但在联电和格芯于2018年三季度宣布放弃7nm研发及量产后，中芯即将在明年量产7-8nm的代工产品，这让中芯国际在明年将提早成为全球前三大先进制程技术的晶圆代工业者，等到14/12/7-8nm晶圆代工营收全面铺开，中芯国际将在5年内超越联电（8%）及格芯（7%）的全球份额。
郑弼禹在报告中进一步指出，提供光掩膜自制、IP与设计服务及先进封测三项协同服务可以帮客户加速导入新制程的量产，改善良率，控制成本，克服技术障碍，及提供客户一站式的解决方案，而除了台积电跟中芯类似外，联电跟格芯大都是外包光掩膜制造，IP与设计服务，及先进封测业务，中芯国际优势明显。
据郑弼禹预测，随着国内芯片设计及制造的国产替代全面升级，中芯在拉高其资本开支到100-150%的营收后，预计5年复合增长 18% （量的复合增速约10-12%，价格约5-6%），超过国内晶圆代工业的16%，国内及全球市场的10%/8%。
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