碧桂园调整战略“提质控速” 中期业绩大增逾九成

（原标题：碧桂园调整战略“提质控速” 中期业绩大增逾九成）

活动预告：2018年网易经济学家年会夏季论坛将于8月26日在北京举行，届时，包括诺贝尔经济学奖得主托马斯·萨金特在内的经济学大咖将共议中国及世界经济问题。快来免费报名，与他们面对面。

8月21日，销售一路领跑的碧桂园发布了2018年半年度业绩。根据报告显示，2018年上半年，碧桂园总收入约为1318.9亿元，同比增长69.7%；净利润约为163.2亿元，同比增长94.9%；股东应占利润约为129.4亿元，同比增长72.5%；基本每股盈利为60.03分，同比增长71.8%；公司将派发中期股息每股18.52分，同比增长77.4%，半年派息总额占核心净利润总额的31%。

销售方面，截至2018年6月30日，碧桂园实现合同销售金额4124.9亿元，同比增长42.8%，完成去年全年销售额的74.9%，合同销售面积4389万平方米，同比增长36.1%。而自2017年全年销售跃居行业第一以来，碧桂园便从未将榜首位置让出。

值得注意的是，销售屡创新高的碧桂园，回款金额也大幅提升。仅上半年，公司房地产销售现金回款约3360.2亿元，同比显著增长52.4%%，销售回款率高达81.46%，高于行业平均水平。同时，继2016年、2017年后，碧桂园又一次实现正净经营性现金流。

“销售回款能力越高，房企获现越多，也体现了一家公司良好的经营情况。在当前外部融资收紧的情况下，销售回款是企业最便宜的资金来源，而能够快速回笼资金的企业，在当前的竞争中将有很大的优势。”有行业分析师称。

业内人士也指出，良好的销售和回款情况将为碧桂园未来数年的业绩打下良好的基础，同时充裕的现金流也可确保公司及时面对市场出现的各种变化。

发布业绩的同时，碧桂园董事会主席杨国强还通过一封致投资者公开信，为近期的安全事故道歉。其表示，“生命无价，谨代表公司管理层对过去的事故诚挚致歉。过去两个月内发生的安全事故，我们检讨是对安全重视程度不够，公司正在重新审视管理系统，为了立基百年，宁可放慢一些发展速度，追根溯源全面提升公司管理水平”。

不过，虽然近期发生了几起工地安全事故，但各大机构仍看好碧桂园的长期表现。

德意志银行近日发布研报称，考虑人民币贬值的因素，并根据最新的土地储备，其对碧桂园2018年-2020年的盈利上调3%-5%。由于2.6万亿元可售资源的强劲支撑，其认为公司将在未来3年继续实现强劲的增长（年复合增长率超过40%）。“我们认为受到近期负面新闻影响，让碧桂园股价过度反应，这使得公司成为拥有高增长、高股息收益率（5%-10%）的最吸引蓝筹股。”德意志银行方面称。

德意志银行认为，尽管整体棚改货币化的支持比率下跌会拖低一些销售成绩，但受益于充足的可售资源，以及在当前信贷紧缩的环境下公司整合低线城市市场的强劲执行力，其预期碧桂园强劲的销售增长势头仍然会在下半年持续，并实现全年8000亿元的销售成绩。

安全质量管控升级

优化“高周转”模式

在业绩发布会现场，碧桂园集团总裁莫斌表示，公司将逐步进入“提质控速”新阶段。“‘提质控速’是保证有质量的发展，宁可慢一点也要稳定，进入平稳健康持续发展的态势”。

“实际上‘高周转’本身并没有问题，不但提高了企业资金的使用效率，甚至是化解风险最简单有效的方式，同时还能快速扩大规模，形成规模效应。”有分析人士称，“关键是程度要和企业的综合能力匹配，从本质上讲，‘高周转’和高品质并不对立”。

碧桂园显然也认识到了问题的所在，一方面主动控制速度，另一方面则希望通过新一轮管控升级，来保障安全和质量。

据悉，碧桂园目前已发文成立安全生产委员会，杨国强亲自担任安全生产委员会主任，莫斌担任常务副主任。同时，要求区域、项目建立健全安全生产组织架构。

而8月初，莫斌还亲自部署了“五个进一步”提升管理，并基于“五个进一步”，继续推出延伸管理措施：包括向合作单位做好交底，明确责任和处罚机制；实施“穿透式管理”，项目总每周至少一次工地大巡查；严控原材料，抽样送检，消除隐患；严管机械设备，持证上岗；关心农民工；明确责任和处罚机制，严肃处理责任单位和责任人。

“碧桂园的这次安全质量管控升级，并未只是针对施工层面，而是一个整体的改造。其中既包括对质量管控体系的优化，也调整了考核指标，弱化了对速度的要求，进而强调了对质量的考核，并加强了对施工团队的管理。”上述业内人士称。

此前，莫斌曾对《证券日报》记者表示，“以往施工红线外的配套工程，都是施工方负责，现在我们把工棚，甚至是临时的食堂、洗手间这块也全部纳入到我们自己的质量管控体系，进一步降低安全隐患”。

未结转资源超7000亿元

拿地成本再降50%

而受大环境及负面舆论的影响，碧桂园近期的股价走势也并不理想。不过，高盛方面指出，“市场对其执行风险担忧过度，但相信这些舆论能够在公司当前成长的关键阶段，成为持续改善运营及产品标准的推动力。”

莫斌也表示，“对于公司的发展，我们认识到，不断反省，解决发展中所暴露的问题才能真正使公司茁壮成长”。

高盛在研报中还表示，随着碧桂园已经宣布其正在采取措施，来进一步减少未来在执行方面的风险，对其合约销售及盈利的预测维持不变。“我们认可碧桂园一直以来的执行力和说到做到，我们相信公司会克服近期的挑战，并且继续保持未来几年的快速发展。”

而碧桂园上半年的表现，也给了高盛这份判断以足够的信心。

截至6月30日，碧桂园的预收账款高达4694.94亿元，以及3511.86亿元贸易及其他应收款，合计已售未结转资源超过7000亿元，这在很大程度上锁定了公司未来两三年内业绩平稳提升的空间。

同时，随着内部运营水平和成本控制能力的提升，碧桂园整体盈利能力和收益质量表现不俗。数据显示，碧桂园毛利率和净利率在2016年、2017年稳步回升，于2018年中期分别达到26.5%和12.4%。

此外，截至2018年上半年，公司可动用现金余额约2099.1亿元，另有约2813.9亿元的银行授信额度尚未使用，营运资本足够充裕。

而凭借充足的现金，也保证了碧桂园在市场调整周期中，有机会寻找更为优质的发展项目。

数据显示，上半年，碧桂园新获取项目530个，涉及地价支出2242亿元，预期建筑面积8478万平方米；其中权益内预期建筑面积为6008万平方米，总代价1434亿元，平均地价为2387元/平方米，相比2017年拿地成本3406元／平方米下降近50%。

莫斌表示，集团位于中国内地的土地储备达3.64亿平方米，其中未售土地储备的对应货值约为2.81万亿元，另有基本锁定但尚未签约的潜在土地储备约1.86万亿元，土地储备量丰富，总计覆盖1051个区/县，足够公司未来几年的正常运转。

而依靠强大的销售和土地获取能力，碧桂园在2018年上半年合同销售同比增长42.8%的前提下，集团净借贷比率与2017全年相比基本持平，继续保持稳健，并且自上市以来连续11年将净借贷比率保持在70%以下。

“同时运营2200多个项目，碧桂园的‘高周转’能力仍是业内顶尖，近期及时的优化调整，对于未来更好的发展，未尝不是一件好事。作为上半年市占率高达6%的龙头，加之充足的资金优势，碧桂园等龙头房企在当下的市场竞争中，优势愈加明显，市占率也有望进一步提升。”上述分析师称。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。