最赚钱物业赴港上市 碧桂园服务市值破250亿港元

（原标题：最赚钱物业公司赴港上市 碧桂园服务市值突破250亿港元）

■本报记者王峥

6月19日，碧桂园服务成功登陆港股，股价高开10港元，市值突破250亿港元。从披露以介绍方式独立上市的消息到股份上市交易，这家公司只用了短短三个月时间。

有分析人士指出，因为不涉及融资，介绍上市等待时间短，有利于上市公司尽快在资本市场上确立公允价值，同时也折射出碧桂园服务实力雄厚、主营业务运营良好，可以完全依靠自有资金实现上市后的扩张需求。

最赚钱的物业上市公司

实际上，碧桂园服务也是目前最赚钱的物业上市公司。招股书显示，2015年-2017年，公司的营业收入分别为16.7亿元、23.6亿元以及31.2亿元，2016年和2017年收入增幅分别为41%、32%。公司2015年到2017年净利润分别为2.2亿元、3.5亿元以及4.4亿元，同比增幅分别为59%以及26%。

除了最会赚钱外，该公司还是口袋里现金最多的物业上市公司。2015年-2017年，碧桂园服务的经营活动所得现金净额稳步上升，年末现金及现金等价物分别为5.9亿元、17.74亿元及26.34亿元。

此外，截至2018年4月30日，碧桂园服务的合同管理总面积约3.654亿平方米，覆盖超过中国28个省、市及自治区的260多个城市。

值得注意的是，在平均估值只有10倍左右的港股市场里，物业上市公司的市盈率却可高达30倍以上，而且今年以来股价走势大幅领跑恒生指数，碧桂园服务上市首日的市盈率也一度突破50倍。研究机构认为，轻资产、高成长、抗风险能力强的行业特性，受益于消费升级以及行业整合，未来十年，整个物业管理市场的服务面积和服务单价都将是单边上升的，市场规模刚性上升，物业龙头企业可以轻松实现20%-30%的年收入增长，利润的增长更是会超过收入的增长。

行业整合或提速

与瓶颈触手可及的房地产开发行业不同，物业管理行业正处于蓬勃发展的时代。

国海证券的一份研究报告显示，在消费升级、存量物业面积持续增长的背景下，物业管理市场正处于快速增长的黄金发展期，预计到2030年行业潜在市场规模超过1.3万亿元，相比当前行业规模存在2倍以上成长空间。

而目前行业竞争尚处于初始阶段，龙头企业的收入市场占比不到0.5%，整体呈现大行业、小龙头的竞争状态，未来一段时间内在消费升级、地产企业配套物管公司退出背景下，行业将会进入加速集中阶段，拥有优秀品牌且具备强扩张能力的龙头公司将会享受行业成长及市场份额加速扩大的双重成长红利。在这一过程中，具备资源优势、品牌优势的龙头企业有望持续胜出。

“在管面积的增长也是未来几年中国地产企业所面临最为确定的增长。我们没有看到这个趋势放慢的信号。在新房交付部分的物业管理权集中停下来之前，优质物业公司提高市场占有率也并不需要依托资本的力量，冒杠杆的风险。”中信证券表示。

背靠大树好乘凉，目前物业管理行业排名前列的公司大部分背靠大型地产公司。以碧桂园服务为例，截至2017年12月31日，碧桂园集团在中国的土地储备约为2.82亿平方米，2017年全年，碧桂园集团新增的土地储备规模位列中国开发商首位，这为碧桂园服务物业管理组合的持续增长及有关非业主增值服务业务的进一步发展提供明确的推动力。

碧桂园服务的外拓步伐也在迅速加快。该公司向独立第三方物业开发商提供物业管理服务的合同管理总面积，已从2015年底的770万平方米增加到2017年底的4680万平方米，复合年增长率高达147.4%。

此外，为实现物业管理组合及收入来源的多元化，碧桂园服务还表示，将透过加强与各业务伙伴的战略合作为日渐增多的非住宅物业提供全面物业管理服务。并寻求选择性投资国内其他物业管理公司，与其联盟或对其进行收购。

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