花旗看多融创至48港元 乐创欲联手发力文旅城

（原标题：花旗看多融创股价至48港元 乐创欲联手孙宏斌发力文旅城）

■本报记者王峥

即便是计提了百亿元投资乐视的损失，融创仍通过一系列成功的并购和良好的销售表现，实现了业绩的大幅增长。

对此，花旗的报告指出，融创拥有大量土储，相信可以达至全年销售目标4500亿元，加上有关乐视投资的不明朗因素，以及为此作出165亿元拨备已转移。因此，花旗将融创2018年-2019年的盈利预测上调13%-26%。同时，将其目标价调高17.84%至48.08港元，维持“买入”的投资评级。

此外，据《证券日报》记者了解，欲在文旅产业上发力的孙宏斌，未来很可能联手乐创文娱（原乐视影业）共建文旅城项目。而乐创文娱董事长张昭也向《证券日报》记者确认了这一消息，“未来我们和融创会有 合作，文旅城这块应该会走迪士尼模式”。此前，通过增资，融创已成为乐创文娱第一大股东。

手握3万亿元货值

融创财报显示，2017年公司实现营业收入658.7亿元，同比增长86%；实现毛利润136.3亿元，增长181%；公司拥有人应占溢利110亿元，同比大涨344%；基本每股盈利2.76元，同比大涨289%；派发股息每股0.501元，同比增长94.9%。

同时，2017年融创的毛利率达20.7%，较2016年的13.7%上涨7个百分点。其中，非并表项目的毛利率为23.5%。

销售方面，2017年融创实现合同销售金额3620.1亿元，同比大增140.3%，权益合同销售金额2656亿元，同比增加155.5%，仅低于碧桂园、万科、恒大，位列行业第四。

而对于融创2018年4500亿元的销售目标，业内人士普遍认为，由于融创今年的可售资源高达6745亿元，因此其全年销售额突破5000亿元是大概率事件。

孙宏斌也表示，“未来国内地产行业的集中度还将大幅提生，前5名可以占到市场30%-40%的份额。”这也意味着，未来几年内，会有多家房企的销售额突破万亿元。

实际上，随着融创近年来的一系列大手笔并购，截至2017年末，融创合计拥有土地储备1.47亿平方米，储备货值约2万亿元，若考虑到截至去年底的旧改等协议状态的土地，公司的总土地储备面积为2.18亿平方米，总货值约为3万亿元。“融创的可售货值已经跻身行业前三，不但足以支持公司未来数年的发展，还可以保证融创始终处于第一集团。”上述业内人士称。

此外，融创超过96%的货值位于一线、二线及环一线城市。而这也是融创毛利率整体保持在高位的重要因素之一。

做大“诗和远方”的生意

值得注意的是，在去年完成对万达文旅项目的收购后，融创也一跃成为中国文旅产业的重要力量。对此，融创行政总裁汪孟德透露，2018年融创将成立独立运营的文旅集团，和地产业务分开管理，并将致力成为中国最大的高品质文旅地产运营商之一。

孙宏斌更是表示，“文化是诗，旅游是远方，文旅就是诗和远方的事业”。

汪孟德指出，当下融创拥有近1000万平方米的文旅物业，将在未来的3年至5年里，成为融创收入和利润新的增长点。

而收购万达文旅除了让融创快速占据了中国文旅板块的制高点外，也让其在短期内便获取了不菲的收益。

根据财报显示，融创的其他收入及收益由截至2016年底的32.8亿元增加至279.2亿元，这主要是由于融创因业务合并而录得的收益增加234.2亿元，其中主要包含融创因收购若干万达文旅城项目、天津星耀五洲项目、合肥融科城及武汉天域项目权益而录得的收益。

实际上，即便是计入对乐视的投资，融创去年的一系列并购仍可以被打出高分。这一方面源于财务数据上的直观表现，另一方面也让融创在并购市场的口碑大幅提升，获取了更多的并购机会，从而快速实现规模的扩张。“名声也是融创的一种软实力，是圈子里的信用和口碑。不是谁想并购都可以的，可能人家根本就不找你，这些信息没有挂在墙上的，都是一对一的谈。”孙宏斌称。

需要一提的是，近些年融创在规模上的快速扩张，也让孙宏斌倍加重视公司可能面临的风险。

其表示，“今年公司的一个目标就是控制风险，降杠杆。现在融创的规模足够了，手上的地也足够了，任何情况下公司都没有问题。融创自从2016年10月份之后没有在公开市场拿地，你们看到融创拿的地都是一二级联动，底价拿的。我觉得2018年政策在变，整个金融市场收的比较紧，要把风险控制到最好，负债率降低，公司要安全。”

而截至去年末，融创拥有现金余额967亿元，较2016年底的698亿元增长38.5%。不但足以覆盖短期债务，也让其有能力在合适的时机，继续于并购市场寻找机会。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。