花旗看多融创至48港元 乐创欲联手发力文旅城

(原标题:花旗看多融创股价至48港元 乐创欲联手孙宏斌发力文旅城)

■本报记者王峥

即便是计提了百亿元投资乐视的损失,融创仍通过一系列成功的并购和良好的销售表现,实现了业绩的大幅增长。

对此,花旗的报告指出,融创拥有大量土储,相信可以达至全年销售目标4500亿元,加上有关乐视投资的不明朗因素,以及为此作出165亿元拨备已转移。因此,花旗将融创2018年-2019年的盈利预测上调13%-26%。同时,将其目标价调高17.84%至48.08港元,维持“买入”的投资评级。

此外,据《证券日报》记者了解,欲在文旅产业上发力的孙宏斌,未来很可能联手乐创文娱(原乐视影业)共建文旅城项目。而乐创文娱董事长张昭也向《证券日报》记者确认了这一消息,“未来我们和融创会有 合作,文旅城这块应该会走迪士尼模式”。此前,通过增资,融创已成为乐创文娱第一大股东。

手握3万亿元货值

融创财报显示,2017年公司实现营业收入658.7亿元,同比增长86%;实现毛利润136.3亿元,增长181%;公司拥有人应占溢利110亿元,同比大涨344%;基本每股盈利2.76元,同比大涨289%;派发股息每股0.501元,同比增长94.9%。

同时,2017年融创的毛利率达20.7%,较2016年的13.7%上涨7个百分点。其中,非并表项目的毛利率为23.5%。

销售方面,2017年融创实现合同销售金额3620.1亿元,同比大增140.3%,权益合同销售金额2656亿元,同比增加155.5%,仅低于碧桂园、万科、恒大,位列行业第四。

而对于融创2018年4500亿元的销售目标,业内人士普遍认为,由于融创今年的可售资源高达6745亿元,因此其全年销售额突破5000亿元是大概率事件。

孙宏斌也表示,“未来国内地产行业的集中度还将大幅提生,前5名可以占到市场30%-40%的份额。”这也意味着,未来几年内,会有多家房企的销售额突破万亿元。

实际上,随着融创近年来的一系列大手笔并购,截至2017年末,融创合计拥有土地储备1.47亿平方米,储备货值约2万亿元,若考虑到截至去年底的旧改等协议状态的土地,公司的总土地储备面积为2.18亿平方米,总货值约为3万亿元。“融创的可售货值已经跻身行业前三,不但足以支持公司未来数年的发展,还可以保证融创始终处于第一集团。”上述业内人士称。

此外,融创超过96%的货值位于一线、二线及环一线城市。而这也是融创毛利率整体保持在高位的重要因素之一。

做大“诗和远方”的生意

值得注意的是,在去年完成对万达文旅项目的收购后,融创也一跃成为中国文旅产业的重要力量。对此,融创行政总裁汪孟德透露,2018年融创将成立独立运营的文旅集团,和地产业务分开管理,并将致力成为中国最大的高品质文旅地产运营商之一。

孙宏斌更是表示,“文化是诗,旅游是远方,文旅就是诗和远方的事业”。

汪孟德指出,当下融创拥有近1000万平方米的文旅物业,将在未来的3年至5年里,成为融创收入和利润新的增长点。

而收购万达文旅除了让融创快速占据了中国文旅板块的制高点外,也让其在短期内便获取了不菲的收益。

根据财报显示,融创的其他收入及收益由截至2016年底的32.8亿元增加至279.2亿元,这主要是由于融创因业务合并而录得的收益增加234.2亿元,其中主要包含融创因收购若干万达文旅城项目、天津星耀五洲项目、合肥融科城及武汉天域项目权益而录得的收益。

实际上,即便是计入对乐视的投资,融创去年的一系列并购仍可以被打出高分。这一方面源于财务数据上的直观表现,另一方面也让融创在并购市场的口碑大幅提升,获取了更多的并购机会,从而快速实现规模的扩张。“名声也是融创的一种软实力,是圈子里的信用和口碑。不是谁想并购都可以的,可能人家根本就不找你,这些信息没有挂在墙上的,都是一对一的谈。”孙宏斌称。

需要一提的是,近些年融创在规模上的快速扩张,也让孙宏斌倍加重视公司可能面临的风险。

其表示,“今年公司的一个目标就是控制风险,降杠杆。现在融创的规模足够了,手上的地也足够了,任何情况下公司都没有问题。融创自从2016年10月份之后没有在公开市场拿地,你们看到融创拿的地都是一二级联动,底价拿的。我觉得2018年政策在变,整个金融市场收的比较紧,要把风险控制到最好,负债率降低,公司要安全。”

而截至去年末,融创拥有现金余额967亿元,较2016年底的698亿元增长38.5%。不但足以覆盖短期债务,也让其有能力在合适的时机,继续于并购市场寻找机会。


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2018-04-04
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