马云压力大了:猫眼微影合体 与阿里激战在线票务

网易财经9月21日讯 今日晚间，猫眼和微影时代宣布实现战略合作，共同组建一家新公司“猫眼微影”。光线传媒（300251）董事长王长田将出任新公司董事长，原猫眼CEO郑志昊任CEO。

同时，微影时代作价39.74亿元认购猫眼的增资。第一次发股完成后微影时代取得猫眼文化股权的27.59%。

微影作价39.74亿认购猫眼增资 光线仍是大股东

根据微影时代和猫眼的战略合作协议，新公司将以猫眼为主体合作双方相关业务，为此，猫眼将注入全部业务，包括电影和演出票务业务、行业专业服务、电影投资宣发等。微影时代将电影票务、演出业务及相关资产合并注入新公司。

光线、微影、腾讯、美团点评将成为公司主要直接股东，微影原股东在新公司的股份通过微影持有。高管方面，王长田将担任公司董事长，微影时代CEO林宁任副董事长，原猫眼CEO郑志昊任CEO。

此次合作，微影的电影票务、演出业务及相关资产将合并注入新公司，原微影将专注于影视投资制作发行和体育业务，并保持与新公司的战略合作。合作后的新公司，光线仍将保持第一大股东地位。

光线传媒今日发布的详细交易方案显示，微影时代以其持有的北京微格时代娱乐科技有限公司（以下简称“微格时代”）100%的股权作价39.74亿元，林芝利新信息技术有限公司（以下简称“林芝利新”）以其持有的深圳市瑞海方圆科技有限公司（以下简称“瑞海方圆”）100%股权作价8.97亿元对猫眼文化增资。公开资料显示，林芝立新法人代表为腾讯COO任宇昕。

公告表示，在第一次发股时，微影时代以其持有的微格时代整体估值中的37.71亿元，林芝立新以其持有的瑞海方圆整体估值的全部，认购猫眼文化相应的新增注册资本，分别取得第一次发股完成后猫眼文化股权的27.59%和6.56%，微格时代整体估值中剩余的2.03亿元，将在交易交割后的约定期间内，根据微格时代的目标业务资产负债变动情况，由猫眼文化向微影时代进行股权增发调整。

在本次交易中的第一次发股完成后，微影时代及林芝立新将成为猫眼文化的股东，微格时代及瑞海方圆成为猫眼文化的全资子公司。光线传媒持有猫眼文化的比例由30.11%变更为19.83%。

合并利于未来猫眼电影独立上市

猫眼电影早期从美团网孵化而生，2015年独立运营。2016年5月份，光线传媒宣布以换股、支付现金方式获得猫眼电影57.5%的股权，同时，光线通过旗下上海光线投资控股有限公司入股猫眼电影。

“合并之后，市场份额更大，成本更低，在收入可能增长乏力时，利润会更好看”，沈萌认为，通过合并改善财务数据，将有利于猫眼电影的独立上市。

事实上，王长田在今年上海电影节上也透露猫眼电影有独立上市的计划，“猫眼电影去年亏损，但今年已有非常好的盈利，在各个市场上市都在考虑范围内”。

根据光线传媒披露的数据显示，2017年1月至5月，猫眼实现营收10.20亿元，净利润7312.57万元。

值得一提的是，此前，猫眼曾因两份不同的亏损数据引起舆论关注。光线传媒9月份披露的猫眼文化业绩显示，2016年，猫眼文化营收为10.32亿元，营业利润为-1.11亿元，但在今年5月份，光线传媒披露的公告称，猫眼文化2016年营收为10.53亿元，净利润为-5.11亿元。

对于营收数据为何差别如此之大，光线并未给出具体说明。沈萌认为，一般而言，这种情况是不应该发生的，因为是对去年业绩的处理，但不排除临时调整记账方法所致， 即便这样，“也应该在附注里面做解释”。

另一种可能是，“不排除是为了合并，将猫眼的亏损转移到别的地方去了，从而提高估值”，沈萌表示。光线传媒9月初披露的数据显示，猫眼文化整体估值为90亿元。

在线票务市场由“三足鼎立”转为“两强争霸”

目前，猫眼、微影时代和淘票票位居票务平台前三名，但随着平台之间票补大战的结束，票务竞争进入下半场。比达咨询（BDR）8月份发布的《2017年第2季度中国在线电影票市场研究报告》显示，阿里系的淘票票后来居上，以22.9%的市场份额第一次压制猫眼，坐上在线电影票务市场第一的位置。

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