高增长前慎言乐观：三大运营商一季度财报分析

截至4月27日，三大运营商一季度财报悉数出炉，工信部也发布了同期通信业运行状况统计公报，电信业再次实现了两位数的增长。然而，高增长中间存在的问题仍然不可小觑。

营收大增提亮财报今年一季度全国电信主营业务收入累计完成2505.5亿元，比上年同期增长10.2%.中国电信、中国移动、中国联通的营收分别达到679.29亿元、1274.45亿元、611.93亿元，比上年同期分别增长15.7%、7.8%、24.8%,总体增速令人满意。

中国电信和中国联通在3G业务的高增长推动下，收入增幅显着。截至2012年3月31日，中国电信一季度移动用户净增936万户，移动用户总数达到1.35亿，较去年年底的1.26亿用户，环比增长7%,其中3G用户4355万，环比增长20%.中国联通一季度移动用户净增982.7万户，总数达到2.09亿户，其中3G用户达到4886.0万户。此外，由于固网宽带的快速发展在一定程度上弥补了固网语音的下滑，两家公司的固网收入维持稳定。

中国移动用户数仍然稳步增长，截至2012年3月31日，中国移动新增用户1763万户，比上一季度新增用户数增加158万，用户总数超过了6.67亿户，其中TD用户总数达到5956.3万户。用户数的稳步增长也带来了营收的相应增长。

利润下滑慎言乐观虽然营收和用户数两大指标高，使得三大运营商的财报都十分漂亮，但细究每一个数字后面的原因，有的却并不一定十分乐观。

中国电信一季度净利润为42.72亿元，同比下降6.5%.公司指出，这主要是因为在本季度，随着电信版iPhone 4S的推出，公司加大了营销投入，促进移动业务有小规模发展，从而对短期利润带来压力，但预计此举将会对中国电信的长期持续增长和价值创造发挥重要的促进作用。财报显示，中国电信一季度移动终端销售收入达56.41亿元，同比增长80.7%.同时，由于移动终端销售成本相应大幅增加，促使其他经营费用比去年同期大幅上升。

中国移动一季度的股东应占利润约为278亿元，同比增幅为3.5%,低于去年全年的利润增幅。另外，当季中国移动的用户ARPU下降至65元，与去年第四季度时的74元相比，下滑明显，下滑幅度高达12.2%.对此，中国移动解释为低使用量客户增加、一人多卡现象普遍以及资费调整，使ARPU及平均每分钟收入继续下降。语音业务的下滑正在考验着中国移动，一季度中国移动的语音使用量即使在用户增长的情况下也出现了一定程度的下滑，表明语音正在快速贬值。虽然同期流量增长181.2%,但是并没能有效弥补语音下滑的亏空。

中国联通的利润高增长主要是由于去年一季度基数较低，另外也得益于成本的有效控制。由于一季度千元智能机发展平稳，联通对之的补贴仅为19.8亿元，补贴的节省也贡献了部分业绩。另外，中国联通的2G收入下滑了5%,从浙江开始的“随意打”产品，一方面帮助联通争夺了用户，另一方面也极大地贬损了语音的价值，其后果和由此引发的监管动作尚须观望。

展望未来莫道轻松鉴于三大公司的现状各不相同，他们未来的战略选择及其执行情况值得关注。

结合财报和一季度的公司动态来看，中国电信引进iPhone 4S令利润极大承压，近年来，中国电信在C网终端上花费了巨大的心血，丰富了终端的种类，在第三方渠道的拓展方面也有不小的成果，然而终端补贴的费用一直居高不下，未来公司在成本控制方面的能力有待进一步增强。

中国联通在一季度表现出了良好的成本控制效果，网络支撑、市场营销和人事方面的成本都在下降。联通目前拥有近5000万3G用户，并维持着每月新增300万左右用户的水平，若要再上台阶，需要找到新的增长点。如果中国联通维持现有的用户发展水平，将开始进入稳健增长的阶段（用户、收入、盈利）；若公司持续积极投入，寻找新的用户增长点，虽然短期内业绩可能继续承压，但未来的增速将更快。有证券分析师认为，从年报业绩说明会上公司高管的表态来看，公司管理层倾向于后一种成长路径。

另外，随着工信部启动“宽带提速工程”,中国电信和中国联通在固网宽带方面的投资将加大，短期内会影响利润。长期来看，“提速不提价”的要求，虽对发展用户有利，但在盈利上对两家公司是一个新的考验。

中国移动的四网协同战略尚未显现效果，依靠用户规模扩张带来的增长越来越难以带来价值。分析人士指出，伴随着资费的进一步下降，作为中国最大乃至全球客户数最多的运营商，中国移动显然到了战略转型的窗口，亟待在“客户规模驱动型增长”和“价值驱动型增长”中寻找最佳的平衡点，既保持适度的客户规模增长，又保持客户价值的稳健增长。因此，中国移动必须在精益运营理念、组织模式、战略资源配置、集中化运营方面强化执行力，尤其是基于资源价值的高效运营体系将是中国移动在未来数年必须坚持的战略。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。