投入产出不对等，腾讯音乐最强财报主要依靠社交娱乐？

·大文娱 3月17日，腾讯音乐发布了截至到2019年2月31日第四季度以及全年未经审计财务报告。从财报数据中可以看出，腾讯总营收达到了36.5亿美元，同比增长34；其中Q4季度总营收为10.5亿美元，同比增长35.1%；营业利润为6.64亿美元，同比增长126.7%。

由于良好的财务表现，腾讯音乐在财报发出后股价上涨4%，但这份漂亮的财报成绩并没有在市场上持续太久，在如今美股市场的大环境下，腾讯音乐的股价也显得有些力不从心，早已跌破当初13美元的发行价，整体市值下降颇多。

谁也无法忘了去年周杰伦一首《说好不哭》的单曲成为腾讯音乐的现象级爆款。半小时内总销售量超过229万张，销售额突破680万元；一天内销售额突破2000万，成为QQ音乐平台历史销售额最高的数字单曲……爆款背后除了带来可观的销售额，还有付费用户的急速增长。

从这次的财报中可以看出腾讯音乐付费用户规模已经呈现扩大趋势，Q4季度在线音乐付费用户达到了3990万，同比增长47.8%，虽然高于流媒体音乐巨头Spotify四季度29%的付费增长率，但这种偶尔的现象级爆款只能短暂维持一时的数据，并非长久。

其次随着整个互联网的用户增速在减少，在线音乐业务的营收增长也将面临增速的天花板。国内付费用户目前来看在向良好的方向发展，但很难再出一个周杰伦再来一个爆发式增长，其次竞争对手网易云音乐等也企业在在线音乐市场中分一杯羹，这也必然会造成瓜分一部分用户。

抖音、快手等虽然是短视频平台，但在视频音乐等领域也占据了用户一定的使用时长，也是隐藏在在线音乐领域不容小觑的一股力量。

让用户能够心甘情缘的付费听歌，这背后必然是有强大的版权库在做支撑。像索尼、华纳、环球等三大音乐公司的大陆版权都是腾讯音乐在独家代理，有数据统计腾讯音乐至少拥有全球一半以上的流媒体音乐市场份额。

除了到处购买版权之外，腾讯音乐也在扶持原创音乐人，以此来以较低的成本获得音乐人的版权支持。

腾讯音乐做这些其实都是为了能够打造一个牢不可破的曲库版权护城河，同时这些战略措施的开展也表现在了账面上。

四季度腾讯音乐的成本为6.9亿美元，同比增长34.9%，而回顾整个2019年，腾讯的支出成本呈现了一个稳定的上升趋势。腾讯音乐表示“内容成本增加的主要原因是市场价格上涨以及许可和原创音乐内容的增加。”

音乐版权的费用支出会在一定程度上拖累整个财报的数据。但目前所有的音乐平台都在争抢版权，想要继续巩固护城河，版权费用在未来仍然会成为一笔高昂的却不得不支出的费用。

从财报数据上来看，腾讯在音乐版权上几乎是不遗余力的付出，但其营收的主要来源却并非在线音乐业务，而是社交娱乐业务。

四季度社交娱乐收入占据整体收入的70.7%，达到51.5亿元，同比增长32.9%。财报表示这主要是得益于直播业务增长和在线k歌收入的增长；而在线音乐业务的营收为29.3%；即便从全年财报中其实也可窥见状况。

这也就意味着腾讯在线音乐收入与投入的产出比并不对等，对于腾讯音乐来说并非一个好的信号。有业内人士认为“目前各平台之间的版权发展仍旧火热，但必须提到的是音乐版权费用特别是独家版权费用，对任何一方来说都是一笔不小的支持，考虑到平台的利润现状，应该更好的衡量一下类似的成本支出。”

值得注意的是在财报中腾讯也提高在未来在线音乐服务将主要侧重于推广视频化和长音频，加强核心音乐体验。如果腾讯在线音乐业务的收入比重能够在整体财报中进一步提升，那么也会让腾讯音乐整体的营收占比更加稳健。

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