【高温拉动负荷新高，社会用电需求高增】
5月以来，全国多地已经迎来高温天气，且多数为提前到来。截至6月5日，我国已有一半以上的省会级城市迎来高温天气，而且绝大多数为提前到来。杭州4月14日就早早迎来高温，较常年提前近两月。重庆、广州、成都等地的首个高温日提前一个多月，南京、合肥、济南等地偏早20 天以上，武汉、天津、长 沙、海口也比常年平均值偏早超过 10 天。南方与北方分别于5-6月出现连续高温。5月30日，全国共有 18 个站点打破当地观测史最高气温纪录，绝大多数站点位于云南。另有178个站点打破当地 5 月最高气温纪录，主要分布在湖南、江 西、福建、广东、广西、贵州、四川、云南。广东有61个站点打破 5 月最热纪录，占全省站点的 71%。6月24 日，京津冀出现大范围 38℃以上高温天气。北京，天津、河北廊坊、霸州等站点截至24日14时，连续三天出现 40℃以上高温天气。
5月22日，南方电网统调负荷今年首次突破 2 亿千瓦大关，较去年提前36天;5月31日，南方电网最高统调负荷2.22 亿千瓦，同比增长 13.5%，接近历史最大值。据北极星输配电网，6月端午假日期间，华北电网最大负荷达 2.82亿千瓦，创 2023 年新高。
国家统计局数据显示：今年1-5月份，全国全社会用电量 35325 亿千瓦时，同比增长5.2%。其中5月份全国全社会用电量 7222 亿千瓦时，同比增长 7.4%。1-5月全国累计电力消费增速为 5.23%，累计同比增速接连创年内新高。
【电力供应偏紧，火电发挥“压舱石 ”作用】
根据 2023 年4月国网能源院经济与能源供需研究所《中国电力供需分析报告 2023》，预计 2023 年全国全社会用电量为9.16 万亿~9.33 万亿千瓦时，同比增长 6.0%-8.0%。预计 2023 年，全国夏季最大负荷 13.7 亿千瓦，同比增长6.5%; 冬季全国最大负荷 12.8 亿千瓦左右。2023 年全国电力供需平衡偏紧，局地高峰时段电力供需紧张。
5月，全社会发电量 6886 亿千瓦时，同比增长5.60%，涨幅较4月缩窄0.50pct。分电源类型看：
火电发电量4713 亿千瓦时，同比增长 15.90%，涨幅较 4 月扩大 4.40pct;
水电发电量820 亿千瓦时，同比下降 32.9%，降幅较 4 月扩大 7.00pct;
核电发电量369 亿千瓦时，同比增长 6.30%，涨幅较 4 月扩大 0.60pct;
风电发电量835 亿千瓦时，同比增长 22.60%，涨幅较 4 月收窄 4.85pct;
太阳能发电量241 亿千瓦时 ，同比上升 0.10% ，涨幅相较于 4 月收窄12.26pct。
由于西南来水情况不及去年以及风光新能源消纳问题，清洁能源同比增速下降;火电弥补用电缺口发电量保持高速增长。
2023年1-5月，火电投资同比增长 11.9%，2023年第一季度，新增煤电核准分别为 2045 万千瓦，其中2023年第一季度煤电核准已超过 2021年全年。预计后续仍会持续新增煤电规划项目以及储备项目，夯实煤电保供基本盘。
5月全国总新增装机 2612 万千瓦，其中新增火电装机 936 万千瓦，新增水电装机 79 万千瓦，新增核电装机 0 万千瓦，新增风电装机 216 万千瓦，新增光伏装机 1290 万千瓦。光伏装机延续开年以来良好装机并网态势，5 月装机量同比增速达 88.87%。由于低基数效应，2023 年 5 月火电装机容量增速显著提升为 2240%。
【煤炭价格下跌超 30%，火电迎业绩反转】
截至6月25日，京唐港 5500 大卡动力煤市场价 825 元/吨，年初至今下跌30%;4700 大卡进口动力煤市场价 655 元/吨(含税)，年初至今下跌 34%;3800大卡进口动力煤市场价 508.5 元/吨(含税)，年初至今下跌 32%。
从近 5 年四大火电央企与部分省属火电企业单季度毛利率来看：2020 年以前煤价整体低位运行，各企业整体毛利率在 15～20%左右;2021年全年煤价持续走高，京唐港 5500大卡动力末煤全年均价同比上涨 49%，各企业盈利水平下降明显，至 2021 年第四季度整体毛利率下滑至-30%～-20%;2022年全年煤价继续上行，京唐港 5500 大卡动力末煤全年均价同比上涨 48%，但电价上浮20%大幅 缓解了燃料成本上涨的压力，各企业整体毛利率水平修复至 0～5%左右;2023年 一季度煤价环比下降 21%，各企业整体毛利率水平修复至5～10%左右;2023 年二季度以来煤价继续回落，预计二季度各火电企业盈利能力将继续改善。
根据行业部分公司的火电发电量、度电煤耗与市场煤占比测算，假设 2023年 5500 大卡动力煤市场价分别下降 100 元/吨和 200 元/吨。在市场煤价下降 100 元/吨的情景下，华能国际将增加净利润 55 亿元，华电国际、大唐发电、粤电力将增加净利润 25 亿元左右。
参考资料：信达证券-电力行业5月月报：高温来袭负荷迎新高，火电支撑用电量快速增长-230706.pdf 银河证券-2023年公用事业行业中期策略：火电迎业绩反转，新能源打开长期成长空间-230702.pdf
免责声明：本文由投资顾问 : 冯利勇(执业证书编码：A1280620060001)、何军(执业证书编码：A1280621060001)、罗力川(登记编号：A1280622110002)等编辑整理,仅代表团队观点，任何投资建议不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。请您确认自己具有相应的权利能力、行为能力、风险识别能力及风险承受能力，能够独立承担法律责任。所涉及个股仅作投资参考和学习交流，不作为买卖依据。投资有风险，入市需谨慎!
（免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。
任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。 ）
