据消金界凌霖报道，伴随2022年的利率整改、客群调整，加上2023年的消费能力的回暖，信也科技2023年一季度实现营业收入30.5亿元，同比增长24.7%;实现净利润6.9亿元，同比增长29.1%。本文将通过对客利率(IRR)的拆解，以“对客利率=资金成本+风险成本+其他成本+Take rate”为模型，分析信也科技这一季度乃至中长期的重点工作，最后以Take rate指标来衡量平台的变化，探究低利率的宏观环境下，信也未来盈利能力如何?
对客利率：利率下行压力下，对运营要求提高
2023年第一季度，信也科技平均利率进一步下降至22.7%。
利率下降的背后，是对客群结构的调整，主要表现在主体客群上移，长尾客户收缩等。这一季度的财报在数据上体现得较为充分，主要就是提升质量、控制数量——信也科技一季度信贷服务总交易额和在贷余额分别达到434亿元和623亿元，同比分别增加9.3%和15.8%，但环比下降10.7%和5.1%，也是信也近几年中首次出现环比下降的情况。新增用户方面，本季度新增借款用户220万，同比、环比均下降31%。
综合这组数据可以看出，信也科技在对客授信与客群筛选方面，迈出了更为大胆的一步。
风险表现：控制稳定，伴随客群上浮有望进一步优化
这一步为什么敢于迈开，公司内外的影响因素是比较多的，但核心的关键应该是资产质量经过极端考验后，依然保持稳定，且按风险水平划分的交易量结构已出现趋势性变化，预期风控表现会得到进一步优化。
在逾期率方面，2023年第一季度首逾率与上一季度保持一致，但90天逾期率提高约0.3个百分点。本季度信也科技计提坏账准备进一步提高至1.43亿元，同比增加44%，环比增加27%。伴随其客群上浮战略，未来逾期率有望进一步降低。
信也科技的获客渠道包括线上线下两方面，其中线上覆盖微信、抖音、百度搜索、手机应用商店和自有App的客户推荐。2023年第一季度，客均单价达7908元，平均借款期限8.5个月。
客群上浮同时体现在优质资金量的提升，下图是信也科技按风险水平划分的交易量占比变化。其中，I级为风险最低贷款，而VII风险程度最高。第一季度，I-II级优质资产比例提升至80%以上(2022年第一季度该比例约70%)，尾部客户贷款占比逐步清退。
这点也能从公司的动态中看出端倪。2023年一季度，信也科技与金蝶信科宣布就小微企业综合服务达成战略合作，旨在从金融机构数字信贷体系建设、科技服务小微数字化、小微产业研究三个核心领域化解小微企业融资难题。该合作也侧面表现出信也一方面不断提升其风控、获客系统，另一方面重视高质量的小微贷等业务场景，为未来更多优质资产开拓机会。
资金成本：加强与金融机构合作，资金成本进一步下降
资金来源方面，信也科技通过与更多金融机构加强对接，实现资金来源多元化，从而进一步降低资金成本。截止2023年第一季度，信也科技对接银行、消费金融公司、信托等78家金融机构，与2022年第一季度相比增加18家，为未来资金成本持续下降提供空间。
在资金成本方面，公司业绩电话会表示，其资金成本在第一季度进一步下降至6.7%。低成本的资金来源为公司更可靠的低利率产品提供保障，也是吸引更优质客户的基础。
在政策引导下，机构青睐的业务模式是，降低利率的同时需要稳定资产质量，调整客群结构的同时需要保持营利能力。可以看到，信也科技的客群结构升级正将其拉入一个正向循环，对外合作也将吸引更多优质机构。
Take rate趋于稳定：盈利能力无忧，科技驱动良性发展
根据信也科技披露的Take rate数据，2023年第一季度Take rate按当期放款量来计算的话为3.5%(未扣除营销费用、行政管理费用和研发费用等)，与上一季度环比持平;与去年同期比，下降了0.4个百比点。
这一数据结合其公司财务数据可以看到，信也科技一方面确实在积极降低对客利率，另一方面其运营水平在新的业务结构中趋于稳定，顺利对接了资金成本优化与对客利率降低两个方面的工作。
在调整客群结构、降低对客利率之后的信也科技展现出了调整前中后的稳定与适应能力，结合财报数据可以看到，信也科技的经营风格追求稳健。在资产质量与结构好转，并且长期处于稳定之后，其将会在宏观经济复苏中享受到更多红利。
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