本文由博众投资编辑整理。12月24日，国家能源局正式发布《电力并网运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》，时隔十五年，两个文件针对电力辅助服务的提供主体、交易品种以及补偿与分摊机制都做了补充深化，有望开启我国电力辅助服务市场顶层设计的新架构。我们认为，新版“两个细则”的落地，将对储能行业的发展形成实质性利好，此前因成本传导不畅、盈利模式不清等问题造成的行业发展缓慢、市场竞争劣币驱逐良币等困境，将逐步得到改善。(博众投资)
发展背景：发展储能是可再生能源加速渗透的必由之路。
为了实现双碳目标，新能源发电装机快速增长。2020年9月，习近平主席在第75届联合国大会上提出中国将力争在2030年前实现碳排放达峰、2060年前实现碳中和的目标。为了实现碳中和碳达峰的目标，新能源发电技术受益于其零排放的优势，得到了快速发展。截至2020年末，全国风电、光伏累计装机规模达253.4GW和281.7GW，同比增长24.1%和34.1%;2020年全国光伏、风电新增装机达48.2GW和71.7GW，同比大幅增长60.1%和177.9%。新能源发电方面，2020年光伏、风电发电量占比进一步提高至3.5%和6.3%
传统的电力系统中，电能输出曲线相对稳定，但用电曲线(需求曲线)在一天之内存在多次的峰谷波动，使得电力系统的供需曲线难以匹配。以火电机组为主体的发电系统，可以通过“了解需求侧、控制发电侧”的基本策略，在预先设置发电出力计划的情况下，日内电压/频率的波动通常控制在±5%以内，实现供需基本匹配。
但是，可再生能源发电的引入使得发电侧变得不可控且不稳定。例如：光伏发电高峰集中在白天，无法直接匹配傍晚和夜间用电需求高峰;风电发电高峰在一日内很不稳定，且存在季节性差异等;能源本身还存在地区分布的巨大差异等等。
回顾2021：政策频出，激发行业活力
储能发展阶段：抽水储能仍超九成，电化学储能快速提升。截至2020年底，全球已投运储能项目累计装机容量达到191.1GW，同比增长3.4%，电化学储能中锂离子电池的累计装机规模最大为14.2GW;中国已投运的储能项目累计装机规模达到35.6GW，同比增长9.8%，装机规模占全球的18.6%。由于商业化应用较早、与传统电力系统应用场景的 结合，抽水蓄能在中国和全世界范围的储能占比都超过90%，但是该比例在逐年下降。与此同时，电化学储能的规模和占比快速提升：2013年到2020年，全球和中国电化学储能累计规模分别从0.7GW和0.1GW增长至14.25GW和3.27GW，CAGR分别为53.8%和64.6%;电化学储能中锂离子电池储能的装机占比在全球和中国分别为92.0%和88.8%，是电化学储能中的绝对主力和发展方向。从累计装机容量上来看，2020年全球电化学储能累计装机容量14.25GW，中国电化学储能累计装机容量3.3GW，目前中国的储能装机容量在全球的占比并不是很高，但中国市场增速明显，2020年增速达42%。(博众投资)
展望2022：国内国外，需求多点开花
2020年以来，在政策和经济性的双重推动下，全球电力储能装机呈现高速增长，2020年全球新增电化学储能装机10.7GWh，同比增长57.4%。根据应用场景的不同，通常将电力储能分为发电侧、电网侧和用户侧。我们预计2025年全球储能新增装机达到283.9GWh，复合增速高达84.5%。其中海外家庭储能2025年新增装机44.8GWh，占全球总装机比例为15.8%，复合增速58.8%;国内发电侧和电网侧储能2025年新增装机共78.1GWh，占全球装机27.5%。
海外家储：电价高企+断电担忧，点燃海外家储市场。从2019年开始，海外家用储能的装机量迅速增长。根据IHSMarkit对全球家用储能市场进行的分析，德国在2020年超越日本和美国，成为全球最大家用储能市场。欧洲的新市场方面，西班牙和比利时的家用储能将在欧盟的清洁能源倡议和刺激计划之后加速发展。根据IHSMarkit的统计，2020年全球新增户用储能4.44GWh，同比增长44.2%，其中欧洲1.79GWh，美国1.05GWh，日本0.79GWh，澳大利亚0.36GWh。投资建议：行业高速增长，关注产业链核心龙头。
展望2022年，储能装机需求高速增长带动行业公司业绩放量。建议关注储能产业链价值量占比最高的电池和变流器环节。1)电池环节：建议关注宁德时代，电池行业龙头，产品性能突出，储能电池出货量高增;建议关注鹏辉能源，优质家储电池供应商， 绑定下游客户，稳步扩产保障供应。2)变流器环节：建议关注大型储能电站PCS供应商阳光电源，工商业储能PCS供应商盛弘股份、上能电气，家储PCS供应商锦浪科技、固德威、德业股份。(博众投资)
【相关概念股】
天合光能
公司在行业内率先布局分布式市场，推出天合富家和天合蓝天子品牌，面向户用及工商业市场，向客户提供整体解决方案，均获得高度认可，市占率快速提升。面对“整县推进”带来的分布式光伏发展机遇，公司积极参与试点申报工作，根据天合光能分布式公众号信息，截止7月15日(试点项目备案截止日)，公司共参与了国内253个县的申报工作，最终与71个县合作提报了方案并制定后续的合作计划，有望推动公司分布式业务加速发展。
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阳光电源
政策利好叠加新能源高度景气，储能业务有望持续增长。在储能方面，公司主要从事储能系统集成，从2014年即开始发力，已形成PACK、PCS、EMS、BMS之间 耦合性集成技术，确保整个储能系统的安全运行。2021年8月31日国家能源局发布公告，明确新型储能和用户可调节负荷被正式列为并网主体，意味着在并网运行和辅助服务上，新型储能将获得独立的主体资格，同时国内十余省份陆续出台“强配”政策，储能将迎来快速发展的黄金时期。储能已成为公司快速增长的业务之一，后续增长有望持续。(博众投资)
阳光电源
温馨提示
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《双碳元年风电光伏坚定成长，储能行业蓄势待发》东方证券;2021-12-08;
《太阳能行业研究：辅助服务管理办法出台，储能商业模式有望理顺》国金证券;2021-12-26;
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